Аудиторская проверка ценных бумаг

акционирование, то есть создать долевую собственность с целью привлечения

мелких и средних капиталов. Первая акция была выпущена в России уже в 1827

году. Централизация капитала стала одним из возможных источников финанси-

рования промышленного развития России. Биржевая организованная торговля

активно стала осуществляться в России в 60-е годы XIX в. К 1912 г. было соз-

дано уже 90 бирж. 0днако фондовые операции осуществлялись только на семи

крупнейших из них: Санкт-Петербургской, Московской, Варшавской, Киев-

ской, Одесской, Харьковской и Рижской.

                                       6

      Первым официально обособленным фондовым биржевым рынком в Рос -

СИИ следует считать Фондовый отдел Санкт-Петербургской биржи. Положение

о создании Фондового отдела было разработано и внедрено Министром Финан-

сов Российской империи С.Ю.Витте. Санкт-Петербургский Фондовый отдел

являлся крупнейшим центром обращения облигаций государственных займов,

находящихся в компетенции финансового ведомства.

      Всю массу российских фондовых ценностей до I9I7 г. можно разделить

на две большие группы: твердопроцентные /облигации/, составляющие 3/4 все-

го выпуска ценных бумаг перед Первой мировой войной; дивидендные /акции/.

      Первые облигации появились на российском фондовом рынке в 1820 го-

ду. Спрос и предложение на рынке ссудных капиталов достаточно оперативно

отражали бюллетени, составленные котировальной комиссией Фондового отде-

ла и признанные официальными документами на территории всей Российской

империи.

      На Санкт-Петербургской Фондовой бирже котировались /ценились/:

государственные займы; государственные железнодорожные займы; облигации

частных железных дорог; займы иностранных государств; городские займы

различных городов; ипотечные бумаги /ссуда, выдаваемая под залог недвижи-

мости/; закладные листы; различные облигации, акции банков, страховых и

транспортных обществ, железных дорог; акции торгово-промышленных пред-

приятий.

      Разброс котировок, государственных бумаг был достаточно широк. Так в

1913 г минимальную котировку – 78%-й стоимости - имели облигации 3%-го

Российского золотого займа 1896 г., максимальную - 54% имели сторублевые

5%-е облигации выигрышного первого внутреннего займа 1864 г.

      Российский рынок ценных бумаг в начале IX в. был достаточно развит,

масштабен и хорошо интегрирован в мировой фондовый рынок. По подсчетам

дореволюционных экономистов в 1913 году в стране обращалось акций на

сумму 1,65 млрд рублей по номинальной стоимости, из них 1,5 млрд - на Санкт-

Петербургской бирже, при общей сумме акционерных капиталов в 3,6 млрд

рублей [1].

      Расцвет российского рынка ценных бумаг произошел в 1909- 1913 годах в

период стремительного подъема экономики. Наиболее крупными операторами

на отечественном фондовом рынке были коммерческие банки России. Начало

первой мировой войны явилось причиной биржевого кризиса, поразившего все

европейские биржи. К середине 1914 г. были закрыты биржи: Лондона, Вены,

Брюсселя, введены ограничения на операции фондовых бирж Парижа и Берли-

на. Резкое падение курсов всех без исключения фондовых ценностей на рос-

сийских биржах также привело к закрытию Одесской, Московской, Рижской и

Варшавской бирж, а затем и Санкт-Петербургской биржи. События Февраль-

ской революции привели к тому, что операции на официальном Фондовом

рынке стали невозможны, и 3 марта 1917 г. биржа официально была закрыта.

                                       7

       Советское правительство прибегало к пополнению бюджета за счет госу-

дарственных займов, но уже к 30-м годам наблюдалось коренное изменение

структуры государственных ценных бумаг, выразившееся в резком падении

доли облигаций - займов, размещавшихся среди инвесторов на рыночной осно-

ве, за счет увеличения удельного веса займов, распространявшихся в принуди-

тельном порядке среди предприятий и населения.

       Размещение таких займов не требовало услуг рынка ценных бумаг. По-

ложением от 20.02.1929 г. на государственные сберкассы были возложены все

операции по реализации и обслуживанию государственных займов и займов,

гарантированных правительством. В 1930 - 1957 гг. было выпущено 45 госу-

дарственных займов, окончательное погашение этих займов было произведено

лишь к 15 декабря 1991 г.

       В январе 1992 г. Россия, ставшая правопреемником СССР по союзным

государственным долговым обязательствам, приостановила на 9 месяцев сво-

бодную покупку и продажу облигаций государственного 3%-го внутреннего

займа, которые затем были обменены с 1 октября 1992 г. на облигации Россий-

ского внутреннего выигрышного займа 1992 г. Этот заем выпущен на 10 лет,

общая сумма выигрышей по нему установлена из расчета 15% годовых, номи-

нальная стоимость облигации - 500 и 1000 рублей.

       В 1990 г. правительством выпущены государственные казначейские обя-

зательства / 5%-й уровень доходности и срок 16 лет/. Обязательства были из-

менены из-за почти полностью отсутствовавшего на них спроса: в 2 раза со-

кратился срок их обращения и в 2 раза повысилась ставка годового процентно-

го дохода. Эти меры повысили привлекательность государственных казначей-

ских обязательств, и за 1990 г. их было продано на сумму 400 млн. рублей. Вы-

пуск этих казначейских обязательств осуществлялся правительством для рефи-

нансирования государственного долга по мере их реализации. В 1990 г. прово-

дилось погашение массовых займов I954-I956 гг., размещавшихся среди насе-

ления по подписке.

       1990 г. ознаменовался большой активностью федерального правительства

в привлечении средств для покрытия бюджетного дефицита эмиссией различ-

ных государственных ценных бумаг. Для населения был выпущен целевой

беспроцентный заем /с товарным покрытием/, по которому было собрано более

4 млрд рублей, Для предприятий был выпущен государственный внутренний

5%-й заем 1990 г. на срок до 2006 г. Выплата дохода по купонам облигаций

этого займа осуществляется один раз в год. В отличие от казначейских обяза-

тельств, условия этого займа не были вовремя скорректированы, и неразме-

щенную часть облигаций был вынужден приобрести Государственный Банк

России.

       Впервые в стране распространением облигаций этого займа занимались

коммерческие структуры по лицензии, выданной Министерством Финансов

                                       8

РФ, две брокерские фирмы: "Московские ценные" бумаги и "Брок-Инвест-

Сервис", которым удалось продать ценных бумаг на 300 млн. рублей. Первые

акции появились в свободной продаже в декабре 1990 г. Это были акции фи-

нансовой группы "Менатеп", состоящей из 17 банков, двух страховых компа-

ний и акционерного общества "Менатеп-Инвест". Объединение "Менатеп" вы-

пустило свои акции с помощью специалистов общества "Российские ценные

бумаги", первой компании, Устав которой предусматривает занятие финансо-

вым брокерством.

      Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени

связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

Важное место в этом процессе отводится также становлению единого экономи-

ческого пространства между бывшими союзными республиками, в том числе

странами СНГ.

      1991 г. - первый год реального возрождения рынка ценных бумаг в Рос-

сии. Этот год был отмечен эмиссией акций банков, бирж, первых инвестици-

онных и производственных акционерных обществ. К сентябрю 1991 г. число

зарегистрированных в Минфине России фондовых, инвестиционных и валют-

но-фондовых отделов товарных бирж, а также специализированных фондовых

бирж приблизилось к 200-м, что больше, чем во всем остальном мире.

      В странах с рыночной экономикой фондовые биржи являются элементом

вторичного фондового рынка, то есть местом перепродажи ранее размещенных

ценных бумаг. Российские фондовые биржи в настоящее время, и это законо-

мерно в условиях становления рынка ценных бумаг, относятся скорее к пер-

вичному рынку, нежели ко вторичному, так как через них проходит значитель-

ный объем первичного размещения ценных бумаг.

      На рынке ценных бумаг России появились уже акции известных ино-

странных корпораций. Владение иностранными ценными бумагами достаточно

распространенное явление среди западных инвесторов. Определенный интерес

к ним объясняется тем, что это все-таки достаточно надежное помещение капи-

тала в условиях непрекращающейся инфляции. Несмотря на падение курсов

акций практически всех немецких компаний и почти половины американских,

итоговая рублевая норма дохода, например за 10 месяцев 1992 г. составляла 50-

130% по немецким компаниям и 10 - 360% по акциям американских корпора-

ций. Фондовые ценности, эмитированные в странах с рыночной экономикой,

представляют собой выгодную сферу для инвестирования российского капита-

ла, что само по себе создает достаточно сложную проблему для России /вывоз

капитала за рубеж ежегодно возрастает/. Страна заинтересована в том, чтобы

валютный доход на российские инвестиции в иностранные ценные бумаги либо

поступал в Россию, либо использовался для приобретения необходимого им-

порта. Решение этой проблемы без активного участия государства вряд ли воз-

можен. Заметим, что из России ежегодно вывозится примерно 20 млрд долла-

ров.

                                       9

      Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало

нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. Государственная политика в раз-

витии рынка ценных бумаг выделяет три этапа:

Первый этап /1990-1992 гг./ - создание предпосылок для развития фондового

рынка: образование бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и

фондовых бирж; формирование законодательной базы российского рынка цен-

ных бумаг.

Второй этап /I993-I994rr/ - формирование фондового рынка в форме привати-

зационных чеков, которые обменивались на акции приватизируемых предпри-

ятий или продавались на биржевом и внебиржевом рынке.

Третий этап /I994 - настоящее время/ - сложился новый фондовый рынок, на

котором торговля ведется акциями существующих российских акционерных

обществ; происходит формирование основной нормативной базы, создаются

органы по регулированию рынка ценных бумаг /ФКЦБ/, принимаются осново-

полагающие законы /"О рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах"/ и

т. д.

      Возрождение и создание нового рынка ценных бумаг и успешное его

функционирование за последнее десятилетие XX в. свидетельствуют о созда-

нии рыночной экономики в России и о ее включенности в мировую экономи-

ку.

        2. ТЕОРИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ: ПОНЯТИЯ И ВИДЫ ЦЕННЫХ

                           БУМАГ

      Ценная бумага - это форма существования ссудного капитала, отличная

от его товарной, производительной и денежной форм, которая может переда-

ваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

По сути ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность

состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Поскольку и деньги,

и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала,

то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить следующим об-

разом: ценная бумага - это денежный документ, свидетельствующий о праве

собственности его владельца на определенную сумму денег или конкретные

имущественные ценности. Значит, ценная бумага - это особая форма существо-

вания капитала, суть которой состоит в том, что у владельца капитала сам ка-

питал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в

форме ценной бумаги [2].

      Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические от-

ношения, которые выражаются ею, очень сложны, постоянно видоизменяются

и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существова-

ния ценных бумаг.

      Ценная бумага может существовать в форме обособленных документов, в

                                      10

бумажной форме, изготовленной типографским способом на специальных

бланках с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подде-

лок. Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством ре-

квизиты /совокупность элементов/, если они отсутствуют, то это влечет за со-

бой недействительность ценных бумаг.

      И, наконец, ценная бумага - это юридический документ, связанный с воз-

никновением имущественного права, которое не может быть реализовано или

передано другому лицу без наличия такого документа. Ценной бумагой призна-

ется документ, удостоверяющий имущественное право, или отношения займа

владельца документа к выпустившему его лицу, которые могут быть осуществ-

лены только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостове-

ренное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем

передачи ценной бумаги.

      Как экономический товар, продаваемый на рынке, ценная бумага может

быть определена так: ценная бумага - это коммерческий документ, выпускае-

мый государством или корпорациями, который удостоверяет право собственно-

сти на вложенный капитал и приносит владельцу ценной бумаги доход.

В целом, экономическая роль ценных бумаг заключается в создании крупных

капиталов путем аккумуляции мелких капиталов и сбережений для финанси-

рования воспроизводственных процессов экономики.

      Традиционными целями вложения средств в ценные бумаги являются: