Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта

     Использование новых технологий способствуют снижению затрат на добычу нефти.

     Многими нефтяными компаниями в России предпринимаются  определенные усилия по применению современных  технологий повышения нефтеотдачи пластов.  
 

     1.1 Цель и задачи  государственной  инвестиционной политики в нефтегазовой сфере 

     Главной целью государственной инвестиционной политики в нефтегазовой сфере является создание финансово-экономических условий для реализации утвержденных Президентом Российской Федерации Основ политики Российской Федерации в области развития нефтегазовой деятельности. Достижение поставленной цели осуществляется на основе интеграции усилий государства и предпринимательского сектора экономики, ускорения внедрения современных инвестиционно-финансовых механизмов привлечения негосударственного российского и иностранного капитала в нефтегазовой деятельности. Для этого требуется решать основные задачи, которые представлены на рисунке 1.  

     

     Рисунок 1 – Основные задачи в области  науки и технологии

    Интегрированные (полностью или частично) компании из соображений экономической эффективности  уступают места на отдельных объектах самостоятельным специализированным компаниям, оперирующим на региональном уровне. Данная тенденция является отражением более общей закономерности, связанной с прекращением получения  эффекта экономии от масштаба (эффекта  концентрации), вызванного уникальными  или крупными размерами первоначально  вовлекаемых в разработку месторождений.

    Для эффективного функционирования нефтегазового  комплекса важным является создание заинтересованности в соединении усилий предприятий по добыче нефти, ее переработке и сбыту в целях экономии на издержках производства и на базе внедрения новых технологий. Одной из форм обеспечения такой взаимной заинтересованности является образование вертикально интегрированных компаний с подключением предприятий транспорта и нефтепродуктообеспечения (рисунок 2).

     Вертикальная  интеграция в принципе способна усилить  потенциал компании, повысить эффективность  ее хозяйственной деятельности и  укрепить конкурентоспособность.

Рисунок 2- Нефтяной потенциал государства

     Инновационные методы повышения нефтеотдачи являются комплексом принципиальных технологических решений, направленных на улучшенную выработку запасов нефти по сравнению с традиционными методами.

 

      1.2 Показатели бюджетной  эффективности инвестиций  в реальном секторе  экономики 

     Показатели  бюджетной эффективности инвестиционного  проекта отражают влияние результатов  осуществления проекта на доходы и расходы бюджетов всех уровней  и определяются на основе расчета  притоков (поступлений) и оттоков (расходов) бюджетных средств. Основу бюджетных  поступлений составляют притоки  средств от взимания налогов, акцизов, пошлин и сборов, установленных действующим  законодательством (включая плату  за природные ресурсы и подоходный налог с персонала создаваемых  предприятий). Возмещение НДС по оборудованию, приобретенному в ходе реализации проекта, после ввода его в эксплуатацию рассматривается либо как уменьшение бюджетных поступлений, либо как  дополнительные расходы бюджета. 

     

     Рисунок 2 – Типы расчетов бюджетной эффективности

     При определении бюджетной эффективности  учитываются формы участия бюджетных  средств в финансировании проекта, в том числе:

• предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления проекта. В этом случае учитываются отток предоставленных бюджетных средств и приток в бюджет (по шагам расчетного периода) дивидендов по указанным акциям;
• предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита, а также кредитов ЦБ РФ, региональных и уполномоченных банков отдельным участникам проекта, выделяемых в качестве заемных средств, подлежащих компенсации из бюджета. В этом случае учитываются отток предоставленных бюджетных средств и приток в бюджет (по шагам расчетного периода) сумм возвращаемого кредита и процентов по нему;
• предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование). В этом случае учитывается только денежный отток в объеме предоставленных средств;
• бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов. В этом случае в оттоке денежных средств учитываются только дотации (по шагам расчета);
• налоговые кредиты, заключающиеся в частичном или полном освобождении от тех или иных видов налогов в течение начальных шагов расчета (налоговые каникулы) с последующим возмещением невыплаченных сумм и выплатой процентов по ним. В этом случае дополнительных оттоков средств не возникает, притоки же в период налоговых каникул уменьшаются на сумму освобождения от налогов, а по истечении налоговых каникул увеличиваются на ту же сумму и на проценты по ней;
• налоговые льготы, не предусматривающие возмещения сумм освобождения от налогов и отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков средств также возникает, но уменьшаются их притоки.

     Притоками денежных средств при расчете  показателей бюджетной эффективности  являются:

• поступления налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений внебюджетные фонды;
• доли акционерного дохода, соответствующие объему бюджетных средств;
• погашение бюджетных кредитов и процентов по ним;
• эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под осуществление проекта;
• доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на развод строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;
• комиссионные платежи Минфину России за сопровождение иностранных кредитов;
• другие выплаты в бюджет, в том числе за предоставляемую поддержку.

     Анализ  денежных притоков и оттоков чрезвычайно  важен для оценки деятельности предприятия. Однако, когда мы говорим о проблемах  оценки приемлемости инвестиций, нас  более волнуют не текущие денежные притоки и оттоки предприятия, а  ее денежные поступления, т.е. тот «сухой остаток», который образует приращение капитала предприятия.

     Чистые  денежные поступления (ЧДП), или чистый денежный поток, которые остаются у  предприятия после уплаты налогов, можно в общем виде рассчитать по формуле 

     ЧПД= П – О, где 

     П – приток денежных средств;

     О – отток денежных средств

           Схема притоков и  оттоков денежных средств на предприятии  показана на рисунке 3. 

     

     Рисунок 3 – Схема притоков и оттоков  денежных средств организации

     Отдельно  рекомендуется учитывать государственные  гарантии инвестиционных рисков. Дополнительным притоком в этом случае служит плата  за гарантии. При оценке эффективности  проекта с учетом факторов неопределенности в отток денежных средств включаются выплат по гарантиям при наступлении  страховых случаев.

     При оценке бюджетной эффективности  проекта учитываются так изменения  доходов и расходов бюджетных  средств, обусловленные влиянием проекта  на сторонние предприятия и население, если спрос оказывает на них влияние, в том числе:

• прямое финансирование предприятий, участвующих в реализации проекта;
• изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации проекта;
• выплаты пособий лицам, остающимся без работы в связи с реализацией проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо аналогичных отечественных);
• выделение из бюджета средств для переселения и трудоустройся граждан в случаях, предусмотренных проектом.

     По  проектам, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с высоким уровнем безработицы, в притоке бюджетных средств  учитывается экономия капиталовложений из федерального бюджета и бюджета  субъекта Федерации на выплату соответствующих  пособий.

     По  проектам, предусматривающим закупку  производимой продукции для государственных  нужд, учитывается также экономия бюджетных расходов на такую закупку  по сравнению с альтернативными  вариантами закупки той же продукции (например, приобретение ее по импорту  или закупка на действующих предприятиях по более высоким рыночным ценам). Особенности такого учета рассмотрены  позже.

     Расчеты бюджетной эффективности обычно производятся методом "привязки к  производству". В этом случае бюджетная  поддержка проекта на каждом шаге (т. е. бюджетные расходы) точно совпадает  с денежными поступлениями соответствующему участнику проекта. Аналогично, размеры  уплачиваемых участником налогов будут  точно совпадать с соответствующими доходами бюджета. Поэтому расчеты  бюджетной эффективности выполняются  на основе предварительно проведенных  расчетов эффективности участия  в проекте. В то же время необходимо учитывать тот факт, что некоторые  платежи в бюджет (например, налог  на имущество) уплачиваются не синхронно  с производством продукции. В  расчетах эффективности участия  в проекте это отражается показателями изменения оборотного капитала. Эти  же показатели (естественно, с противоположным  знаком) должны включаться и в расчеты  бюджетной эффективности. Теперь они  будут отражать изменение бюджетных  активов, т. е. задолженности участников проекта перед бюджетом (например, когда налог на пользователей  автомобильных дорог уплачивается через 1,5 месяца после получения выручки), и бюджетных пассивов, т. е. задолженности бюджета перед участниками (например, когда продукция, поставленная по государственному заказу, оплачивается с задержкой).

     В ряде случаев проекты могут предусматривать  применение трансфертных цен. Если такие  цены применяются вертикально интегрированными компаниями типа НК "ЛУКойл", которые приобретают статус консолидированного налогоплательщика, то это может привести к уменьшению поступлений в региональный бюджет. С этих позиций нельзя априори рассматривать любой инвестиционный проект, финансируемый без государственной поддержки, выгодным с точки зрения регионального бюджета. В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности.

4. Оценка бюджетной, экономической и социальной эффективности инвестиционных проектов

     Социальные  бюджетные проекты – это инвестиционные проекты, в ходе которых построенные  или реконструируемые объекты обеспечивают реализацию вопросов местного значения и используются для оказания бюджетных  услуг.

     Форма инвестиционного проекта, для реализации которого оказывается государственная  поддержка, показана в приложении 1.

     Социальные  бюджетные проекты аналитически учитываются в составе ведомственных  программ, как проекты, направленные на изменение параметров оказания конкретной бюджетной услуги.

     Показатели  бюджетной и социальной эффективности  для социальных бюджетных проектов используются для повышения объективности  выбора между двумя и более  различными проектами внутри одной  ведомственной программы.

     Бюджетная эффективность социального коммерческого  проекта определяется как сальдо поступлений и выплат городского бюджета в связи с реализацией  данного проекта. В расчете бюджетной  эффективности проводится дисконтирование  объемов поступлений и выплат по годам реализации проекта.

     Бюджетная эффективность реализации социального  коммерческого проекта рассчитывается как чистый дисконтированный доход  по следующей формуле: 

       n (ДБ_i – РБ_i)

     ЧДД = Σ [--------------], где:

      j=1 (1 + СТ_i) 

     ЧДД – чистый дисконтированный доход бюджета города (бюджетная эффективность); j – годы реализации проекта;