Выбор модели денежного потока
Курсовая работа, 15 Марта 2012, автор: пользователь скрыл имя
Краткое описание
Целью данного исследования является анализ методики формирования моделей денежного потока на основе изучения существующих теорий в оценке и корпоративных финансах.
Основными задачами работы являются:
- проанализировать влияние различных стандартов финансовой отчетности на формирование денежного потока;
Содержание работы
Введение 3
1. Теоретические основы формирование модели денежного потока 5
1.1 Сравнительный анализ стандартов отчетности и их влияние на формирование денежного потока. 5
1.2 Понятие денежного потока в оценке. 12
2. Специфика выбора модели денежного потока на примере субъекта пищевой отрасли.20
2.1 Описание характерных особенностей ОАО «Хладокомбинат». 20
2.2 Построение модели денежного потока 23
Заключение 33
Список литературы 36
Приложения
Содержимое работы - 1 файл
ОС4-1, Симунова К, курсовая работа.doc
— 815.50 Кб (Скачать файл)
Приложение №7
Прогноз расходов компании
Наименование | 2006Ф | 2007Ф | 2008Ф | Полуго-дие 2009Ф | 25 окт.-31 дек. 2009 г.П | 2009П | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
Выручка | 250 569 | 422 235 | 480 287 | 351 014 | 125 019 | 702 028 | 855 915 | 1 031 401 | 1 227 332 | 1 440 228 | 1 625 396 | 1 784 127 |
Общая инфляция |
|
|
|
|
| 14% | 14% | 14% | 14% | 13% | 11% | 9% |
Инфляция на продукты питания и сырье |
|
|
|
|
| 16% | 17% | 16% | 15% | 14% | 12% | 9% |
Рост тарифов на электроэнергию |
|
|
|
|
| 27% | 25% | 25% | 20% | 18% | 15% | 12% |
С/с + ком расходы, тыс. руб., том числе: | 227 348 | 292 904 | 400 946 | 324 602 | 115 612 | 649 204 | 639 735 | 744 857 | 855 089 | 978 370 | 1 104 093 | 1 214 848 |
Материал затраты: | 149 876 | 157 801 | 278 408 |
|
| 409 509 | 466 841 | 532 198 | 606 706 | 682 544 | 754 211 | 818 319 |
В Процентах | 66% | 54% | 69% |
|
| 63% |
|
|
|
|
|
|
в т.ч. Сырье 40% от всех затрат | 90 939 | 117 162 | 160 378 |
|
| 259 682 | 303 827 | 352 440 | 405 306 | 462 049 | 515 184 | 558 975 |
в т.ч.электроэнергия | 58 937 | 40 639 | 118 030 |
|
| 149 828 | 187 285 | 234 106 | 280 927 | 331 494 | 381 218 | 426 964 |
Затраты на оплату труда с отчислениями на социальные нужды | 56 448 | 54 640 | 53 479 |
|
| 122 963 | 131 570 | 140 780 | 150 635 | 165 698 | 187 446 | 207 362 |
В Процентах | 25% | 19% | 13% |
|
| 19% |
|
|
|
|
|
|
Темп роста з/п |
|
|
|
|
|
| 7% | 7% | 7% | 10% | 13% | 11% |
Амортизация, в т.ч.: | 6 981 | 11 484 | 16 609 |
|
| 16 680 | 17 053 | 17 531 | 18 221 | 19 130 | 20 245 | 21 547 |
Основные средства |
|
|
|
|
|
| 16 831 | 17 224 | 17 813 | 18 601 | 19 578 | 20 722 |
Нематериальные активы |
|
|
|
|
|
| 222 | 307 | 409 | 529 | 667 | 825 |
В Процентах | 3% | 4% | 4% |
|
| 4% |
|
|
|
|
|
|
В процентах от выручки | 3% | 3% | 3% |
|
| 3,0% | 3,0% | 3,0% | 3,0% | 3,0% | 3,0% | 3,0% |
Прочие затраты | 14 043 | 68 979 | 52 450 |
| 3 046 | 92 638 | 105 607 | 120 392 | 137 247 | 154 403 | 170 616 | 185 118 |
| 6% | 24% | 13% |
|
| 14% |
|
|
|
|
|
|
Проценты к уплате, тыс. руб. | 16 739 | 27 815 | 30 491 | 17 704,00 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Прочие операц и внереализационные расходы, тыс. руб. | 25 668 | 106 819 | 54 551 | 18 644,00 | 51 421 | 37 288 | 58 619 | 66 826 | 76 182 | 85 704 | 94 703 | 102 753 |
Расходы, всего, тыс. руб. | 269 755 | 427 538 | 485 988 | 360 950 |
| 779 130 | 803 962 | 932 075 | 1 068 518 | 1 218 478 | 1 369 412 | 1 502 720 |
Приложение № 8
Данные о кредитах компании и прогноз выплат процентов
Наименование кредитора | Дата получ. | Дата погаш. | Сумма, | % ст. | Остаток осн. суммы на 01.07.2009 | Остаток %, руб. | 25 окт.-31 дек. 2009 г. | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
Выплаты %, итого: |
|
|
|
|
|
| 298 928 | 54119050 | 54119050 | 48542950 | 40178800 | 32714650 | 30376600 |
Банк Москвы | ноябрь 2006г. | ноябрь 2008г. | 25 000 000 | 12,8 | 25 000 000 | 0 |
| 25000000 | 25000000 | 25000000 | 25000000 | 25000000 | 25000000 |
Ставка |
|
|
| 12,8 |
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выпл % |
|
|
|
|
|
|
| 4 750 000 | 4 750 000 | 4 250 000 | 3 500 000 | 2 750 000 | 2 500 000 |
Банк Москвы | апрель 2007г. | апрель 2009г. | 45 000 000 | 12,5 | 45000000 | 0 |
| 45000000 | 45000000 | 45000000 | 45000000 | 45000000 | 45000000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выпл % |
|
|
|
|
|
|
| 8 550 000 | 8 550 000 | 7 650 000 | 6 300 000 | 4 950 000 | 4 500 000 |
Перовское ОСБ №8047 | окт. 2006г. | март 2009г. | 13 500 000 | 11,5 | 13500000 | 73602,69 | 73602,69 | 13 500 000 | 13 500 000 | 13 500 000 | 13 500 000 | 13 500 000 | 13 500 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 2 565 000 | 2 565 000 | 2 295 000 | 1 890 000 | 1 485 000 | 1 350 000 |
Перовское ОСБ №8047 | июнь 2005г. | июнь 2009г. | 45 000 000 | 12,5 | 45000000 | 76160,88 | 76160,88 | 45 000 000 | 45 000 000 | 45 000 000 | 45 000 000 | 45 000 000 | 45 000 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 18% | 18% | 16% | 13% | 12% | 12% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 8 100 000 | 8 100 000 | 7 200 000 | 5 850 000 | 5 400 000 | 5 400 000 |
Перовское ОСБ №8047 | март 2006г. | март 2009г. | 25 000 000 | 13 | 25000000 | 89040,74 | 89040,74 | 25 000 000 | 25 000 000 | 25 000 000 | 25 000 000 | 25 000 000 | 25 000 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 4 750 000 | 4 750 000 | 4 250 000 | 3 500 000 | 2 750 000 | 2 500 000 |
Перовское ОСБ №8047 | июнь 2006г. | декабрь 2008г. | 10 500 000 | 12 | 10500000 | 60123,25 | 60123,25 | 10 500 000 | 10 500 000 | 10 500 000 | 10 500 000 | 10 500 000 | 10 500 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 1 995 000 | 1 995 000 | 1 785 000 | 1 470 000 | 1 155 000 | 1 050 000 |
МБРР АКБ | март 2007г. | март 2009г. | 35 000 000 | 14,5 | 35000000 | 0 |
| 35 000 000 | 35 000 000 | 35 000 000 | 35 000 000 | 35 000 000 | 35 000 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 6 650 000 | 6 650 000 | 5 950 000 | 4 900 000 | 3 850 000 | 3 500 000 |
ИТОГО Долгосрочне займы и кредиты |
|
| 199 000 000 |
| 199000000 | 298 927,56 |
| 37 360 000 | 37 360 000 | 33 380 000 | 27 410 000 | 22 340 000 | 20 800 000 |
Ставка рефинансирования | 11% | 12,1% |
|
|
|
|
|
| |||||
Проценты, включаемые в налогооблагаемую базу |
| 24 079 000 | 24 079 000 | 24 079 000 | 24 079 000 | 24 079 000 | 24 079 000 | ||||||
Проценты из чистой прибыли |
| 13 281 000 | 13 281 000 | 9 301 000 | 3 331 000 |
|
| ||||||
Краткосрочные кредиты | 79 805 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||||
Ставка |
| 21% | 21% | 19% | 16% | 13% | 12% | ||||||
Выплаты процентов |
| 16 759 050 | 16 759 050 | 15 162 950 | 12 768 800 | 10 374 650 | 9 576 600 | ||||||
Проценты, включаемые в налооблагаемую базу |
| 9 656 405 | 9 656 405 | 9 656 405 | 9 656 405 | 9 656 405 | 9 656 405 | ||||||
Проценты из чистой прибыли |
| 7 102 645 | 7 102 645 | 5 506 545 | 3 112 395 | 718 245 |
| ||||||
Приложение № 9
Прогноз чистой прибыли компании
Наименование/год | 25 окт.-31 дек. 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
Выручка | 125 019 | 855 915 | 1 031 401 | 1 227 332 | 1 440 228 | 1 625 396 | 1 784 127 |
Себестоимость, в т.ч. | 115 612 | 639 735 | 744 857 | 855 089 | 978 370 | 1 104 093 | 1 214 848 |
амортизация |
| 17 053 | 17 531 | 18 221 | 19 130 | 20 245 | 21 547 |
Валовая прибыль | 9 407 | 216 180 | 286 544 | 372 243 | 461 858 | 521 303 | 569 279 |
Прочие затраты | 3 046 | 105 607 | 120 392 | 137 247 | 154 403 | 170 616 | 185 118 |
Прочие расходы | 6 640 | 37 288 | 58 619 | 66 826 | 76 182 | 85 704 | 94 703 |
Ebitda | -279 | 73 285 | 107 532 | 168 170 | 231 273 | 264 982 | 289 457 |
Ebit | -279 | 56 232 | 90 001 | 149 948 | 212 143 | 244 738 | 267 910 |
Проценты к уплате | 299 | 54 119 | 54 119 | 48 543 | 40 179 | 32 715 | 30 377 |
Проценты, включаемые в налогооблагаемую базу | 299 | 33 735 | 33 735 | 33 735 | 33 735 | 32 715 | 30 377 |
Прибыль до налогообложения до учета убытка прошлых лет и налоговых льгот |
| 22 497 | 56 266 | 116 213 | 178 408 | 212 023 | 237 534 |
Накопленный убыток до даты оценки | -45 026 | -45 026 | -22 529 |
| 0 | 0 | 0 |
Отложенные налоговые активы |
|
|
|
|
|
|
|
Прибыль до налогообложения | -578 | 22 497 | 33 737 | 116 213 | 178 408 | 212 023 | 237 534 |
Ставка налога на прибыль | 0% | 20% | 20% | 20% | 20% | 20% | 20% |
Налог на прибыль | 0 | 0 | 8 097 | 27 891 | 42 818 | 50 885 | 57 008 |
Чистая прибыль до выплаты процентов | -2 450 | 22 497 | 48 169 | 88 322 | 135 590 | 161 137 | 180 525 |
Выплаты процентов из чистой прибыли |
| 20 384 | 20 384 | 14 808 | 6 443 |
|
|
Чистая прибыль | -2 450 | 2 113 | 27 785 | 73 514 | 129 146 | 161 137 | 180 525 |
48
[1] О методе дисконтированных денежных потоков и стандартах оценки, Тришин В.Н., к.ф.-м.н.,
генеральный директор компании "ОКП" бюллетень “Российский оценщик, 2007”, №1, стр. 17; журнал "Московский оценщик", 2007, №1. стр. 23
[2] Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): Учебник/Под ред. Кошкина – М.:ИКФ «ЭКМОС», 2007
[3] Палий В.Ф., Международные стандарты учета и финансовой отчетности: Учебник – 3-е изд., испр. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2007, стр.17
[4] http://www.ocenchik.ru/
[5] МСФО (IAS) 01 «Представление финансовой отчетности», п.10
[6] ФЗ «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 N 129-ФЗ
[7] Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99, утвержденного приказом Минфина России от 6.07.1999г. №43н, в ред. приказа Минфина России от 18.09.2006г №115н
[8] МСФО (IAS) 01 «Представление финансовой отчетности», п.13
[9] ПРИКАЗ от 22.07.03 N 67н О ФОРМАХ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ (в ред. Приказов Минфина РФ от 31.12.2004 N 135н,
от 18.09.2006 N 115н)
[10] http://www.cis2000.ru/
[11] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва : Альпина Бизнес Букс, 2008
[12] см. Приложение 1
[13] Приказ Минфина №67 от 22 июля 2003 г. «О формах бухгалтерской отчетности»
[14] см. Приложение 2
[15] Палий В.Ф., Международные стандарты учета и финансовой отчетности: Учебник – 3-е изд., испр. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2007, стр.53
[16] см. Приложение № 3
[17] см. Приложение №4
[18] МСФО (IAS) 07 «Отчеты о движении денежных средств» п.1
[19] проект ПБУ 23/10 "Отчет о движении денежных средств" п.7
[20] п.16 ПБУ 4/99
[21] МСФО (IAS) 21 «Влияние изменений обменных курсов валют»
[22] п.6 ПБУ 4/99
[23] п.15 МСФО (IAS) 01
[24] Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98, утвержденное приказом Минфина России от 9.12.1998г. №60н, в ред. приказа Минфина России от 30.12.1999г. №107н
[25] USPAP, 2005 – Единые стандарты профессиональной практики оценки/ Пер. с англ. А. Лопатникова, М.: АРМО, 2005
[26] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва : Альпина Бизнес Букс, 2008
[27] Коупленд Т, Коллер Т, Мурин Дж., Стоимость компаний: оценка и управление. – 4-е изд., перераб. и доп./Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2007, стр.173
[28] http://dpo-group.ru/index.asp
[29] Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008
[30] Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005
[31] Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008
[32] Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005,
[33] http://dpo-group.ru/index.asp
[34] Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005
[35] http://dpo.ru/business/
[36] www.cbr.ru/ - официальный сайт ЦБ РФ
[37] http://dpo.ru/business/
[38] «Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года», Распоряжение Правительства РФ от 17 ноября 2008 г. N 1662-р
[39] http://www.mosprod.ru/ru/ - департамент продовольственных ресурсов города Москвы
[40] http://www.businesstest.ru/
[41] см. Приложение 5
[42] см. Приложение 6
[43] http://www.movie-agency.ru/ -рекламное агенство «Муви», входит в тройку крупнейших рекламных агенств
[44] см. Приложение 7
[45] см. Приложение 8
[46] Усредненная ставка по информации СБ РФ, Газпромбанка, Банка Москвы, Росбанка, Райфайзен банка
[47] см. Приложении 9
[48] ст. 269 Налогового кодекса РФ
[49] www.hlado.ru
[50] www. damodaran.com.
[51] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва: Альпина Бизнес Букс, 2008
[52] Приложение к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н (с учетом приказа Госкомстата РФ и Минфина РФ от 14 ноября 2003 г. № 475/102н)
[53] Палий В.Ф., Международные стандарты учета и финансовой отчетности: Учебник – 3-е изд., испр. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2007, стр.63-64
[54] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва : Альпина Бизнес Букс, 2008
[55] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва : Альпина Бизнес Букс, 2008