Для этих двух категорий свойственны  различные группы ценностей. Так, для  потребителей низко маржинальной продукции, которая, очевидно имеет массовый характер, актуальной является цена и лёгкость приобретения (доступность продукта), тогда как для другой категории, ориентирующейся на эксклюзивные заказы больше важны такие характеристики как качество, ассортимент и т.д. Очевидно, что для потребителей низко маржинального сегмента также важно качество продукции, но, тем не менее, данный фактор не был помещён в соответствующий раздел. Это связано с тем, что качество не является ключевым фактором, для этого сегмента, то есть капиталовложения, направленные на повышение качества не приведут к значимому росту объёмов продаж в низко маржинальном сегменте.

      Таким образом, в модель попадают лишь факторы, оказывающие значимое воздействие  на стоимость бизнеса. Это правило распространяется на все аспекты рассмотрения.

      На  Рис. 1 представлены связи между факторами клиентской и финансовой перспектив. Так, объем, и цена реализации относятся к финансовому аспекту, так как формируют доходную составляющую потока от операционной деятельности. В свою очередь данные показатели напрямую зависят от того, насколько удовлетворяются потребности клиентов.

Рис. 1. Пример перспектив «Финансы» и «Клиенты»

3. Продукты. Как уже было сказано, основным путём создания стоимости является максимальное удовлетворение потребностей клиента. Это осуществляется за счёт предложения клиенту продукта, обладающего определёнными ценностными характеристиками (потребительскими свойствами). В данном случае под продуктом подразумевается всё то, что является ценностью для клиента, которую он готов оплачивать. Соответственно, в качестве факторов стоимости в данной перспективе будут выступать ценностные характеристики продуктов, то есть те их свойства, которые являются ценностью для клиента. При этом факторы  продуктовой перспективы также будут размещаться в рамках отдельных продуктовых групп.

      На  Рис. 2 представлен вариант описания продуктов для рассматриваемого примера. В данном случае представлено две продуктовые группы: типовая продукция и продукция под заказ. Ценностные характеристики продуктов связаны стрелками с теми ценностями для клиента, на которые они оказывают непосредственное воздействие.

Рис.2. Пример перспективы «Продукты»

      Влиять  на ценностные характеристики продуктов  компания может, управляя бизнес-процессами, то есть, изменяя их последовательность, структуру, а главное, стоимость. Поэтому следующим этапом создания модели факторов стоимости -  разработка перспективы «Бизнес-процессы».

      4. Бизнес-Процессы. Создание стоимости в текущем режиме связано с созданием конечного продукта, обладающего характеристиками, являющимися ценностью для клиента. При этом, в рамках операционного цикла, как правило, выделяют набор бизнес-процессов, каждый из которых связан с созданием определённого промежуточного продукта.

      В рамках Модели Факторов Стоимости под  бизнес-процессом понимается согласованная последовательность действий, происходящая в течение определённого периода времени и направленная на достижение результата, значимого с точки зрения создания стоимости.

      Набор бизнес-процессов, включаемых в модель, зависит от специфики бизнеса. Ниже представлен их минимальный перечень:

• Снабжение
• Производство
• Логистика
• Сбыт
• Планирование и контроль (контроллинг)

      Основным  принципом вычленения обособленного  бизнес-процесса является значимость его результата с точки зрения создания стоимости. Это означает, что характеристики результата бизнес-процесса непосредственно связаны с ценностными характеристиками конечного продукта, а, значит, оказывают воздействие на возможность удовлетворения потребностей Клиента.

      Стандартный Бизнес-процесс включает следующие  составляющие:

• Характеристики результата – это свойства результата Бизнес-процесса, оказывающие воздействие на ценностные качества конечного продукта.
• Внутренние факторы стоимости – это свойства Бизнес-процесса, оказывающие воздействия на характеристики его результата. Внутренние факторы стоимости разделяются на количественные, то есть объективно измеримые, и качественные, представляющие собой субъективную оценку.
• Затраты, связанные с Бизнес-процессом, то есть те затраты, которые возникают в результате создания процессного продукта.

      На  Рис. 3. представлен пример Бизнес-процесса «Производство продукции». Данный процесс имеет четыре характеристики результата, оказывающие воздействие на ценностные характеристики продуктов. Данное воздействие также отображается в виде стрелок. Кроме того, существует ряд качественных и количественных внутренних факторов стоимости, с одной стороны оказывающих воздействие на характеристики результата, а с другой – связанные с затратами Бизнес-процесса.

      Следует отметить, что данный пример представлен  в упрощённом виде. Как правило, в рамках производства продукции выделяется несколько Бизнес-процессов, отображающих специфику производства различных продуктовых групп, а также более детально представляющих этапы движения продукции по переделам.

      В законченном виде перспектива «Бизнес-процессы»  содержит полное представление операционного цикла в виде набора Бизнес-процессов. При этом каждая ценностная характеристика конечных продуктов связана как минимум с одной характеристикой того или иного Бизнес-процесса. Это означает, что Бизнес-процессы полностью описывают то, каким образом создаётся конечный продукт, и от чего зависят его ценностные характеристики.

Рис.3. Пример описания Бизнес-процесса в Модели Факторов Стоимости

      5. Потенциал. Перспектива «Бизнес-процессы» представляет создание стоимости в текущем аспекте. С её помощью можно определить, на какие внутренние факторы Бизнес-процессов нужно воздействовать, чтобы в большей степени удовлетворить потребности клиентов и увеличить стоимость бизнеса. Но от чего завися сами внутренние факторы процессов? На этот вопрос отвечает содержимое перспективы «Потенциал».

      Под Потенциалом в Модели Факторов Стоимости понимаются возможности компании по созданию стоимости. Отличие Бизнес-процессов от Потенциала состоит в том, что Бизнес-процессы представляют конкретный вариант создания стоимости, тогда как Потенциал отражает всю совокупность подобных вариантов. Характеристики Потенциала определяют внутренние факторы стоимости Бизнес-процессов.

      Набор элементов Потенциала в меньшей  степени зависит от специфики  бизнеса, нежели структура Бизнес-процессов. Базовый перечень компонентов Потенциала включает:

• Персонал
• Производственные мощности
• Прочие постоянные активы
• Технологию
• Информационные системы
• Систему управления бизнес-процессами

      В зависимости от специфики бизнеса  тот или иной компонент может  детализироваться в большей или  меньшей степени, но сам набор компонентов, как правило, остаётся неизменным. Стандартный элемент Потенциала в рамках модели содержит элементы следующих типов:

• Результирующие факторы. Это характеристики Потенциала, оказывающие непосредственное воздействие на внутренние факторы Бизнес-процессов.
• Внутренние факторы стоимости Потенциала. Значение этих элементов аналогично значению внутренних факторов Бизнес-процессов. Они также разделяются на качественные и количественные.

Рис. 4. Пример описания объекта Потенциала «Персонал»

      На  Рис. 4. представлен объект Потенциала «Персонал». Основную часть в нём

составляют  качественные факторы. Результирующие характеристики оказывают воздействие на внутренние факторы Бизнес-процесса «Производство продукции», связанные с персоналом.

      6. Развитие. Последняя перспектива Модели Факторов Стоимости представляет конкретные инициативы, направленные на увеличение стоимости бизнеса. В соответствии с требованиями методологии стратегические инициативы могут оказывать воздействие только на факторы Потенциала, но не на Бизнес-процессы. За счёт этого обеспечивается полномасштабное представление того, каким образом конкретная инициатива приводит к созданию дополнительной стоимости.

      Компоненты  перспективы «Развитие» идентичны  компонентам Потенциала, так как  представляют их продолжение. Стандартный объект развития включает элементы следующих типов:

• Стратегическая инициатива. Под этим подразумевается один или несколько однотипных проектов, направленных на изменение определённых факторов Потенциала.
• Текущие затраты, связанные с осуществлением инициативы
• Инвестиционные затраты, связанные с осуществлением инициативы

      На  Рис. 5. представлено описание стратегических инициатив развития персонала.

      Полномасштабная Модель Факторов Стоимости включает в себя два базовых компонента:

• Диаграммы Факторов Стоимости
• Расчётную Модель

      Диаграммы Факторов Стоимости предназначены для визуального представления всех элементов модели, взаимосвязи факторов. Основной задачей диаграмм является полное представление всего набора факторов стоимости. С одной стороны, это необходимо для формирования у конечных пользователей единой картины того, каким образом создаётся стоимость бизнеса и каковы возможности по её оптимизации, с другой – диаграммы служат удобным инструментом систематизации и хранения всей информации, связанной с факторами стоимости. Конечными пользователями диаграмм являются лица, непосредственно принимающие решения, связанные с разработкой и утверждением стратегии, а также любыми действиями, эффект от которых оказывает воздействие на стоимость бизнеса. В первую очередь это топ-менеджмент компании. Для них подобные диаграммы очень быстро становятся незаменимым инструментом в ежедневной работе, так как содержат всю информацию, являющуюся значимой с точки зрения создания стоимости. Кроме того, отдельные части диаграмм могут использоваться руководителями среднего звена и рядовыми сотрудниками в повседневной деятельности. Для них диаграммы являются систематизированным представлением ключевой рабочей информации.

      Расчётная Модель. Диаграммы Факторов Стоимости являются мощным инструментом систематизации и представления знаний о создании стоимости бизнеса. Но их эффект остаётся незначительным до тех пор, пока все их элементы, а также связи между ними не будут представлены в единой расчётной модели. Расчётная модель в рамках Модели Факторов Стоимости представляет собой совокупность таблиц и формальных связей между ними. При этом таблицы соответствуют элементам Диаграммы факторов стоимости, а формальные зависимости – связям между этими элементами.

 

Глава 2. Основные подходы  в оценке бизнеса

      Главное, что произошло в кризис – поменялись подходы к применению каждого из перечисленных методов⁶.

      Подходы к оценке – совокупность приемов и процедур, определяющих состав исходной информации и выполнения на ее основе оценки объекта. В соответствии со Стандартами оценки можно выделить три основных подхода: затратный, сравнительный и доходный. Отдельно можно выделить экспертный подход.

      Схематически  взаимосвязь подходов выглядит следующим  образом: 

 

      Затратный подход рассматривает стоимость объекта оценки с точки зрения владельца или продавца и базируется на прошлых событиях, доходный – с точки зрения потенциального покупателя и основывается на будущих событиях, сравнительный (рыночный) подход – рассматривает стоимость объекта исходя из фактических договоренностей продавца и покупателя о стоимости объектов, аналогичных оцениваемому, т.е. основывается на том, что есть на данный момент.

      В рамках каждого существует некоторое  количество методов оценки⁷. Все полученные разными методами результаты впоследствии обобщаются – делается согласование результатов оценки. Выбор методов в рамках каждого подхода и их применение – это технический вопрос оценщика, поэтому не будем останавливаться на каждом методе, а рассмотрим подробно подходы.

2.1. Оценка стоимости бизнеса с применением методов затратного подхода

      Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает  предприятие, прежде всего как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.