Оценка и управление стоимостью бизнеса

                  В соответствии с  постановлением Правительства РФ «Об  утверждении стандартов оценки»  оценка проводится в несколько этапов:

1. заключение договора об оценке с заказчиком;
2. установление количественных и качественных характеристик объекта оценки;
3. анализ рынка, на котором представлен объект оценки;
4. выбор метода (методов) оценки в рамках каждого из подходов к оценке и осуществление необходимых расчетов;
5. обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;
6. составление и передача заказчику отчета об оценке.

      Рассмотрим  перечисленные этапы с учетом особенностей оценки бизнеса.

      На  этапе «Определение объекта» осуществляется постановка задачи:

• объект оценки описывают на основе соответствующих юридических документов, подтверждающих права на имущество, учитывается состав имущества, его местоположение, особенности бизнеса;
• устанавливаются связанные с объектом имущественные права, отношения собственности;
• определяется дата проведения оценки — календарная дата, по состоянию на которую следует выяснить стоимость объекта оценки;
• указывается цель оценки объекта, которая, как правило, заключается в определении оценочной стоимости, необходимой заказчику для принятия им обоснованных решений относительно инвестирования, переоценки, продажи, взятии кредита под залог и т.д.;
• устанавливается вид стоимости, который необходимо определить в соответствии с поставленной целью;
• формулируются ограничивающие условия — заявления в отчете, описывающие препятствия или обстоятельства, которые влияют на оценку стоимости имущества.

  Стоимость бизнеса и любого другого имущества меняется со временем, поэтому важным является установление даты оценки. Возможно проведение оценки на уже прошедшую дату, а вот дата составления отчета об оценке в соответствии с законодательством должна быть только текущей.

      Фактором, определяющим дату оценки, может быть дата проведения инвентаризации имущества  предприятия, так как именно данные о составе и состоянии имущества, определяемые актом инвентаризации, являются основной информационной базой для оценки. Учитывается также дата осмотра объекта оценки экспертом- оценщиком.

      Если  к предприятию применена процедура  банкротства, дата оценки может устанавливаться на момент подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом. Применительно к отдельным этапам банкротства при определении состава и размера обязательств должника Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» придает юридическое значение не дате подачи в суд заявления, а моменту принятия судом решения или определения о введении соответствующей процедуры. Например, при проведении процедуры внешнего управления мораторий на удовлетворение требований кредиторов распространяется на обязательства, сроки исполнения которых наступили до введения внешнего управления, введении конкурсного производства срок исполнения всех обязательств должника, а также отстроченных обязательных платежей считается вступившим в силу с момента принятия судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

      На  этапе «Заключение договора об оценке» проводится предварительный осмотр объекта; определяются необходимые и достаточные данные для оценки предприятия, устанавливаются источники из получения; подбирается персонал, специализирующийся на оценке заданного класса объектов; проводится осмотр объекта; составляется план выполнения работ по оценке и заключается договор между оценщиком и заказчиком в письменной форме.

      Требования к договору содержатся в ст. 10 Федерального закона «Об оценочной деятельности в РФ».

      Договор между оценщиком и заказчиком заключается в письменной форме  и не требует нотариального удостоверения. Договор должен содержать:

• основания заключения договора;
• вид объекта оценки;
• вид определяемой стоимости (стоимостей) объекта оценки;
• денежное вознаграждение за проведение оценки объекта оценки;
• сведения о страховании гражданской ответственности оценщика.

      В договор в обязательном порядке  включаются сведения о наличии у оценщика лицензии, точное указание объекта оценки (группы объектов оценки), а также его (их) описание.

      Оценка  объекта может проводиться оценщиком  только при соблюдении требования независимости  оценщика, предусмотренного законодательством  Российской Федерации. Если это требование не соблюдается, оценщик обязан сообщить об этом заказчику и отказаться от заключения договора об оценке. При заключении договора оценщик обязан предоставлять заказчику информацию о требованиях законодательства Российской Федерации об оценочной деятельности: о порядке лицензирования оценочной деятельности, обязанностях оценщика, стандартах оценки, требованиях к договору об оценке. Факт предоставления такой информации должен быть зафиксирован в договоре об оценке.

      Оплата работ на начальном этапе процесса оценки, во-первых, способна защитить оценщика от возможного воздействия заказчика относительно желаемой им величины стоимости объекта оценки и, во-вторых, обеспечивает оценщика денежными средствами, необходимыми для проведения работ по оценке.

      Это могут быть затраты на покупку  информации (например, в отделе статистики), привлечение сторонних специалистов (аудиторов для проверки финансовой отчетности, специалистов по технической  экспертизе для определения физического  износа, сметчиков для определения стоимости строительства объектов оценки и др.).

      На  этапе «Сбор и проверка данных» опрашивают владельцев, менеджеров и других специалистов, способных предоставить информацию о реальном состоянии оцениваемого бизнеса. Анализируемая информация делится на внешнюю (макроэкономические, отраслевые и региональные данные) и внутреннюю (об оцениваемом предприятии).

      Краткий перечень документов и информационных данных, необходимых для определения стоимости работ по оценке бизнеса (предприятия, пакета акций, доли в УК):

1. Уставные документы:
1. Размер оцениваемой доли (пакета акций), вид акций, входящих в оцениваемый пакет;
2. Финансово-бухгалтерская отчетность предприятия:
1. Бухгалтерский баланс (форма №1);
2. Отчет о прибылях и убытках (форма №2);
3. Либо в виде справки: валюта баланса за последний отчетный период, сумма выручки, чистой прибыли.
3. Информация об активах предприятия:
1. Перечень основных средств, находящихся на балансе Предприятия, на последнюю отчетную дату с указанием общего количества основных средств и отдельно: общее количество и площадь зданий, общее количество сооружений, общее количество движимого имущество, балансовая стоимость основных средств, площадь земельного участка, существующие права на землю.
4. Информация о производственной деятельности:
5. Бизнес-план предприятия (или текущие финансовые планы) - если имеется;

      Данный  перечень предназначен только для определения  стоимости работ по оценке, и не является исчерпывающим для проведения работ по оценке.

            Полный  перечень документов и информационных данных, необходимых для проведения работ по оценке бизнеса (предприятия, пакета акций, доли в УК)

1. Уставные документы:
1. Копия устава (с учетом последних изменений) либо выписка из устава с указанием общего количества акций, номинала и их распределения на обыкновенные и привилегированные. Если оценке подлежит общество с ограниченной ответственностью - размер уставного капитала;
2. Выписка из реестра акционеров (основного внимания заслуживает информация об акционерах, владеющих 5 и более % акций) - для акционерных обществ;
3. Размер оцениваемой доли (пакета акций), вид акций, входящих в оцениваемый пакет;
2. Общеэкономическая и общепроизводственная информация об оцениваемом предприятии:
1. Общая информация (достижения, положение на рынке, основные направления деятельности, перечень дочерних предприятий, филиалов, представительств);
2. Среднесписочная численность работающих на предприятии за последний год;
3. Финансово-бухгалтерская отчетность предприятия:
1. Бухгалтерский баланс (форма №1);
2. Отчет о прибылях и убытках (форма №2);
3. Отчет о движении капитала (форма №3);
4. Отчет о движении денежных средств (форма № 4);
5. Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5).
4. Информация об активах предприятия:
1. Полный перечень основных средств, находящихся на балансе Предприятия, на последнюю отчетную дату с указанием наименования каждой единицы, даты ввода в эксплуатацию (постановки на баланс), первоначальной и остаточной стоимости - в электронном виде.

            4.1.1. Сведения о последней переоценке: на какую дату проведена, какие группы основных средств переоценивались, способ проведения переоценки;

            4.1.2. Данные об амортизационных отчислениях по основным средствам за 2003 г., средняя норма амортизации;

2. По движимому имуществу, включенному в состав основных средств: наименование, марка (модель), изготовитель (страна и фирма) состояние (рабочее/нерабочее), ориентировочный пробег (по автомобилям), технические характеристики (мощность, производительность, грузоподъёмность и др.);
3. По недвижимости, включенной в состав основных средств: копии свидетельств о государственной регистрации права; копии технических паспортов, либо выписки из паспортов БТИ (форма 1а), экспликации, поэтажные планы, справки о состоянии здания/помещения (форма БТИ №5). При отсутствии данных документов, заполняется форма Описание здания (сооружения), выдаваемого в "Департаменте оценки". Кроме того, необходимы: копия договора аренды земельного участка или другого документа, подтверждающего права на земельный участок; среднегодовые суммы расходов на содержание зданий (по возможности, по каждому зданию);
4. Незавершенное строительство: общая площадь, высота (либо строительный объем), материал постройки, степень завершенности, балансовая стоимость, дата проведения последних работ по каждому объекту, наличие замороженных объектов. В случае отсутствия замороженных объектов, просьба предоставить справку об их отсутствии;
5. Долгосрочные финансовые вложения: перечень финансовых вложений (их характеристика), балансы дочерних, зависимых и других организаций-объектов финансовых вложений;
6. Краткосрочные финансовые вложения в следующем виде:

Рис.7

7. Расшифровка запасов - информация об имеющихся излишках, неликвидах и устаревших запасах. В случае отсутствия неликвидных запасов, просьба предоставить справку об их отсутствии;
8. Информация о составе дебиторской задолженности у предприятия (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты): объем, дата возникновения, ожидаемый график погашения, валюта расчетов;
9. Информация о составе дебиторской задолженности у предприятия (платежи по которой ожидаются по истечении 12 месяцев после отчетной даты): объем, дата возникновения, ожидаемый график погашения, валюта расчетов;
10. Есть ли неликвидная дебиторская задолженность у предприятия (если есть, просьба предоставить суммы по каждому дебитору, дату возникновения, истекшую дату погашения по каждому дебитору). В случае отсутствия неликвидных дебиторов, просьба предоставить справку об их отсутствии;
5. Информация о пассивах предприятия: Информация о составе кредиторской задолженности у предприятия (объем, дата возникновения, ожидаемый график погашения, валюта расчетов);
1. Информация о полученных кредитах:

Рис. 8

2. Суммы кредитов, которые предприятие предполагает брать:

Рис. 9