Что же касается внешнего долга, то в настоящее  время Правительство Р.Ф. стремиться не прибегать к внешним заимствованиям, что связано с попытками снизить  внешнюю государственную задолженность за счет благоприятных бюджетных показателей (рис.5).

    

    Рис.4. Индекс валовой доходности (RGBY) и индекс эффективной  доходности государственных  облигаций (RGBEY) за 2003-2006 г. (в %). 

    

    Рис.5. Объем еврооблигаций Р.Ф. в 2003-2006 гг. (млрд. долларов США) 

    Основываясь на выявленных тенденциях и исходя из складывающейся ситуации в области  государственных заимствований, можно  ожидать дальнейшего снижения объемов  внешнего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, и увеличения объемов внутреннего российского долга. В целом же следует отметить, что проблема государственных заимствований требует постоянного контроля, поскольку оказывает существенное влияние на внутренний экономический климат и на развитие страны в долгосрочной перспективе.

    Структура государственного долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах за 2005-2007 гг. в таблицах 2,3,4.

    Таблица 2

    Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в ГЦБ, составляет 794 846,516 млн. рублей на 21 марта 2005 года. 

 

    

    Рис.6. Государственный  внутренний долг Российской Федерации, выраженный в ГЦБ, составляет 794 846,516 млн. рублей на 21 марта 2005 года.

    Таблица 3

    Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в ГЦБ, составляет 851121,603 млн. рублей на 10 января 2006 года.

 

    

    Рис.7. Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в ГЦБ,  составляет 851121,603 млн. рублей на 10 января 2006 года.

    Таблица 4

    Государственный внутренний долг Российской Федерации составляет 1028036,589 млн. рублей на  9 января 2007 года.

 

    

    Рис.8. Государственный внутренний долг Российской Федерации составляет 1028036,589 млн. рублей на  9 января 2007 года. 

      

    Рис. 9. Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, млрд. рублей. 

    Из  структуры государственного внутреннего  долга России, выраженного в государственных  ценных бумагах, видно, что за последние три года она меняла свое содержание (Рис.6,7,8,9). Прежде всего, это относится к ОФЗ-ПД, которые возросли в 3 раза за изучаемый период. Также замечается снижение ОФЗ-ФК с  176364,399 до 94834,364 млн. рублей. Наблюдается появление новых облигаций за изучаемый период таких как ГСО-ППС, ГСО-ФПС. В общем, за период 2006-2007г. государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, имел тенденцию увеличения  на 20,8%, что связано с развитием рынка государственных ценных бумаг.

    Что же касается структуры государственного внешнего долга РФ, выраженного в  государственных ценных бумагах, то этот  долг за изучаемый период имел тенденцию снижения (Таблица 5).

    Таблица 5

    Структура государственного внешнего долга РФ, выраженного в государственных  ценных бумагах 2005-2007 гг. (млрд. долларов США) 

 
 

    Стоит отметить, что государственные ценные бумаги в структуре государственного внешнего долга занимают значительный объем по сравнению с другими  показателями. Так за 2007 год объем  государственного внутреннего долга  РФ составлял 52 млрд. долларов США, в том числе как объем долга, выраженного в государственных ценных бумагах (еврооблигационные займы – 31,9; ОВГВЗ – 4,9) составил 36,8 млрд. долларов США.

    3.ДОЛГОВАЯ ПОЛИТИКА НА 2007-2009 ГГ.

    3.1. Основные направления долговой политики на 2007-2009 гг.

 

    В связи с тем, что экономическая и финансовая политика государства в 2007-2009 гг. будут ориентированы на ускорение темпов экономического роста при сохранении бездефицитного федерального бюджета, основными целями долговой стратегии на этот период должны стать:

• обеспечение сбалансированности источников финансирования дефицита федерального бюджета за счет государственных заимствований на внутреннем и внешнем рынках совместно с поступлениями от приватизации и реализацией государственных запасов и средствами Стабилизационного фонда Российской Федерации;
• сохранение объемов и структуры государственного долга, позволяющих гарантированно выполнять обязательства по его погашению и обслуживанию, а также рефинансировать долг независимо от состояния федерального бюджета;
• осуществление государственных внутренних заимствований в объеме, позволяющем активно развивать рынок корпоративных и муниципальных заимствований, обеспечивающих финансирование инвестиций в отраслях и регионах;
• изменение структуры государственного долга Российской Федерации в части дальнейшего увеличения удельного веса внутреннего долга в структуре совокупного государственного долга при одновременном уменьшении внешнего долга, особенно его нерыночной части.

    В период 2007-2009 годов объем погашения государственного долга составит 1 306,5 млрд. рублей (47,58 млрд. долларов США), в том числе внешнего (по оригинальному графику платежей) - 864,0 млрд. рублей (31,47 млрд. долларов США) и внутреннего - 442,6 млрд. рублей (16,11 млрд. долларов США).³

    Таким образом, при сохранении бездефицитного федерального бюджета, объем привлечения в период 2007-2008 гг. должен составить 1 306,5 млрд. рублей (47,58 млрд. долларов США).

    В качестве источников финансирования для  погашения государственных долговых обязательств в 2007-2009 гг. Минфин России предлагает следующее (Таблица 6).

    Таблица 6

      Источники финансирования дефицита федерального бюджета в 2007-2009 гг., млрд. рублей. 

 
 

    Основными источниками финансирования погашения  государственных долговых обязательств в 2007-2009 гг. будут средства, привлеченные за счет размещения государственных ценных бумаг на внутреннем рынке, средства Стабилизационного фонда Российской Федерации и поступления от приватизации федерального имущества и земельных участков.