Эффект операционного и финансового рычагов. Предпринимательский риск

2. Ключевыми элементами операционного анализа служат финансовый и операционный рычаги, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Операционный анализ – неотъемлемая часть управленческого учета. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объема производства. Чем больше уровень постоянных издержек, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия.

Действие финансового  рычага заключается в том, что  предприятие, использующее заемные  средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные  возможности.

Уровень эффекта финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием. Поскольку проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, наращивание финансовых расходов по заемным средствам сопровождается увеличением силы операционного рычага и возрастанием предпринимательского риска.

Вопросы для самоконтроля

1. Как определяется рентабельность активов?
2. Как определяется чистая рентабельность собственных средств?
3. Что такое дифференциал и как он определяется?
4. Что такое плечо финансового рычага?
5. Как определить финансовые издержки по заемным средствам?
6. Как определить эффект финансового рычага (первая концепция)?
7. Как изменяется риск кредитора в зависимости от дифференциала?
8. В чем выражается риск банкира при наращивании плеча финансового рычага?
9. Чему равно оптимальное значение эффекта финансового рычага?
10. Как определяется сила воздействия финансового рычага?
11. Как влияет на финансовый риск величина силы воздействия финансового рычага?
12. Какими способами можно распределить постоянные издержи?
13. Как определяется объем реализации?
14. Как определяется запас финансовой прочности?
15. Как определяется порог рентабельности?
16. Как определить силу воздействия операционного рычага?
17. От каких элементов зависит прибыль от реализации?
18. Как определяется валовая маржа?
19. Как определить объем реализации для получения неизменного результата при изменении: цены, реализации, постоянных издержек, переменных издержек?
20. Как определяется прибыль от реализации?
21. Как определить уровень рентабельности?
22. По каким параметрам можно определить наиболее выгодный вид продукции?

Ссылки  на дополнительные материалы (печатные и электронные ресурсы)

Основные:

1. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Под ред. акад. Е. С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2002.

Дополнительная:

1. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие для средних специальных учебных заведений. – М.: Финансы и статистика, 2001.
2. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Дело и Сервис, 1998.

Финансовый менеджмент: Учебник: Под  редакцией акад. Г. Б. Поляка. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.