Оценка кредитоспособности предприятия на примере ООО «Синтез»

    Цель Z-анализа - отнести изучаемый объект к одной из двух групп: либо к фирме-банкроту, либо к успешно действующей фирме.

    Линейная  модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, имеет следующий вид: 

    Z = 1,2X₁  + 1,4X₂  + 3,3X₃  + 0,6X₄  + 1,0X_{5 .} 

    Правило отнесения фирмы к группе успешных или банкротов выглядит следующим  образом:

    а) если Z < 2,675, фирму относят к группе банкротов;

    б) если Z >= 2,675, фирму относят к  группе успешных.

    При значении Z от 1,81 до 2,99 модель не работает, этот интервал - "область неведения".

    Принимая  за основу составленный ранее агрегированный баланс (табл. 2.1), переменные для уравнения Z-оценки рассчитываются следующим образом: 

    X₁  = А1 / (А1 + А7);

 

    X₂  = П9 / (А1 + А7);

 

    X₃  = П13 / (А1 + А7);

 

    X₄  = (А1 + А7) / П1;

 

    X₅  = П10 / (А1 + А7), 

 где X1 - отношение оборотного капитала к общим активам, показатель, который характеризует степень ликвидности активов;

    X2 - отношение чистой прибыли к общим активам, показатель, который характеризует уровень генерирования прибыли предприятия;

    X3 - отношение прибыли до уплаты  налогов и уплаты процентов  к общим активам, показатель, который  характеризует степень достаточности  доходов предприятия для возмещения текущих затрат и формирования прибыли;

    X4 - отношение суммы собственного  капитала к заемному;

    X5 - отношение объема продаж к  общим активам. 

    Уровень угрозы банкротства предприятия  оценивается по следующей шкале (табл. 2.7): 

Таблица 2.7 

Шкала оценки вероятности банкротства по модели Альтмана 

 

    Очевидно, что "более здоровыми" являются предприятия, у которых больше число Z. В случае если у предприятия - потенциального заемщика банка по результатам расчетов обнаруживается высокая вероятность банкротства, банку следует пересмотреть вопрос о выдаче этому предприятию кредита, а возможно, даже и отказать.

    Обозначенную  выше модель в процессе анализа можно  использовать как дополнение к качественной характеристике, данной сотрудниками кредитных отделов. Однако она не может заменить качественную оценку. Модель и получаемые посредством нее Z-оценки могут послужить ценным инструментом определения общей кредитоспособности клиента.

    Фактически коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания. Это означает, что если Z-оценка некоторой компании находится ближе к показателю средней компании-банкрота, то при условии продолжающегося ухудшения ее положения она обанкротится.

    Если  же менеджеры компании и банк, осознав финансовые трудности, предпримут шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдет, то есть Z-оценка является сигналом раннего предупреждения.

    Таким образом, модель Альтмана пригодна для  оценки общей деятельности компании. 

3. Рейтинговая оценка предприятия-заемщика

 

            Для оперативного определения степени финансовой устойчивости и оценки организации как потенциального партнера в деловых отношениях проводится ее сравнительная рейтинговая комплексная экспресс-оценка. Методика этой оценки обладает следующими особенностями.

1. Используемая система финансовых показателей базируется на данных публичной отчетности организации, что позволяет контролировать изменение финансового состояния всем заинтересованным пользователям.
2. Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в четыре группы: оценка прибыльности, оценка эффективности управления, оценка деловой активности, оценка ликвидности и рыночной устойчивости. Набор показателей составляет от четырех до семи в каждой группе.
3. Для получения рейтинговой оценки состояния дел в организации используются показатели условной эталонной организации, имеющей наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям, либо условно-удовлетворительной организации, которая имеет финансовые показатели, соответствующие нормативным минимальным значениям, определенным исходя из критериев эффективности ее хозяйственной деятельности и организации финансов, принципов достаточности, ликвидности и доходности ее капитала и отсутствия оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной.
4. Выводы, сделанные на основе рейтинговой экспресс - оценки, могут несколько отличаться от выводов, полученных на базе данных других видов анализа, поскольку используемая в экспресс - оценке группа коэффициентов характеризует экономические тенденции развития организации. Другие методы используют финансовые показатели, рассчитываемые на конкретную дату, поэтому отражают происходящие экономические процессы с определенным запозданием.
5. Финансовые коэффициенты, используемые при проведении рейтинговой оценки, должны удовлетворять следующим требованиям:

- быть  максимально информативными, непротиворечивыми  и давать целостную картину  устойчивости финансового состояния  организации;

- иметь  одинаковую направленность (положительную  корреляцию, т.е. рост коэффициента  означает улучшение финансового  состояния)

- все  показатели должны иметь числовые  нормативы минимального удовлетворительного  уровня или диапазона изменений;

- рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчетности организации;

- давать  возможность проводить рейтинговую  оценку организации как в пространстве (т.е. в сравнении с другими), так и во времени (за ряд  периодов).

      Всем указанным требованиям удовлетворяет следующая система показателей и приведенная ниже методика рейтинговой экспресс – оценки [24]. В общем виде алгоритм определения рейтингового числа анализируемой организации выглядит следующим образом.

       На основе данных баланса и других форм отчетности по установленным алгоритмам вычисляются финансовые коэффициенты.

     Рейтинговое число определяется по формуле

                L         1

     R =   SUM ------- Ki,

               i=1      LNi

где   L  - число показателей, используемых для рейтинговой оценки;

        Ni - нормативное требование для i-го коэффициента;

        Ki - i-ый коэффициент;

       LNi - весовой индекс i-го коэффициента.   

     Таким образом, при полном соответствии значений финансовых коэффициентов их нормативным минимальным уровням рейтинг организации будет равен единице, выбранной в качестве рейтинга условной удовлетворительной организации. Финансовое состояние организаций с рейтинговой оценкой менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

    При проведении динамической рейтинговой оценки получим m оценок (m – количество сравниваемых периодов), которые представляют собой временной ряд и далее подвергаются обработке по правилам математической статистики.

    Для оценки предлагается использовать показатели, наиболее полно характеризующих финансовое состояние, например:

1. Обеспеченность собственными средствами – характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости.
2. Ликвидность (текущая) баланса – характеризуется степенью общего покрытия всеми оборотными средствами организации суммы срочных обязательств.
3. Интенсивность оборота авансируемого капитала – характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность организации.
4. Менеджмент (эффективность управления организацией) – характеризуется соотношением величины прибыли от реализации и величины чистой выручки от реализации.
5. Прибыльность (рентабельность) собственного капитала – характеризует объем прибыли, приходящийся на один рубль собственного капитала.

     На основе выбранных показателей определяется рейтинговое число. Учет значимости показателя осуществляется на основе установленных экспертным путем разных весов отдельных показателей, включенных в систему комплексной оценки. Нормативное значение рейтинговой оценки - 1. При сравнении показателей и рейтинговой оценки за ряд лет можно сделать вывод об эффективности (или неэффективности) бизнеса. Рост рейтинга свидетельствует об улучшении финансового состояния организации.  
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Анализ оценки кредитоспособности организации-заемщика ООО «Синтез» 

3.1. Расчет и оценка показателей финансового состояния

и эффективности деятельности ООО «Синтез» 

    Общество  с ограниченной ответственностью «Синтез» находится в г. Обнинске и ведет свою хозяйственную деятельность с 1998 года. На сегодняшний день общество производит широкий спектр автомасел, охлаждающих и незамерзающих жидкостей, автошампуней, независимые экспертизы которых демонстрировали высокие качественные показатели. ООО «Синтез» располагает современными производством, оборудованием и технологическим циклом. На предприятии используется многоуровневая система контроля качества готовой продукции. Логистический комплекс предприятия представляет собой современную складскую и транспортную инфраструктуру, состоящую из складов, автомобильных и железнодорожных подъездных путей, разгрузочных рамп. ООО «Синтез» стремится к постоянному развитию и повышению качества производимых товаров. Для этого используются как собственные, так и привлеченные заемные средства. В 2006-2007 годах обществу на приобретение сырья и материалов предоставлялись краткосрочные банковские кредиты Сбербанком России, которые своевременно погашались. В начале 2009 года возникла необходимость в привлечении дополнительных денежных средств.

      При обращении за кредитом  банковские служащие проводят необходимый анализ и делают положительное или отрицательное заключение относительно платежеспособности того или другого предприятия. Однако, прежде чем обращаться в коммерческий банк, целесообразно провести самостоятельную оценку  собственной кредитоспособности. Используя ключевые моменты представленных выше методов, проведем анализ состоятельности ООО «Синтез».

       Как было сказано выше, оценка  финансового состояния организации начинается с составления аналитического агрегированного баланса, показатели которого характеризуют имущественное положение организации и дают возможность оценить его общее изменение.

       На основе показателей, приведенных  в Балансе за 2007г. (см. приложение 1) и Балансе за 2008г. (см. приложение 3), составим агрегированный баланс ООО «Синтез» по состоянию на 31 декабря 2006 года, 31 декабря 2007 года и 31 декабря 2008 года (табл. 3.1):                                                                                                                                                                            

                                                                                                             Таблица 3.1

Агрегированный баланс ООО «Синтез»