Выбор долгосрочных источников финансирования компании

Используя формулу (1.2) произведем расчет средневзвешенной стоимости капитала, резульаты которого представлены в табл. 2.5

Таблица 2.5 - Расчет средневзвешенной цены капитала

Рассчитано по: [23]

WACC(2009) =

= ;

              WACC(2010)=

= .

На основе полученных расчетов можно сделать вывод, что средневзвешенная цена капитала в 2010 году  составила 19 % по сравнению с 14 % в 2009 году, то есть увеличилась на 5 %, а значит предприятие не сумела минимизировать свои затраты на использование источников финансирования и сформировало неэффективную структуру капитала.

Далее  оценим эффективность собственного и заемного капитала, и определим в каком, из рассматриваемых периодов наиболее оптимальная структура капитала.

Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличения суммы собственного капитала и повышения уровня его доходности, то есть рентабельности.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле (1.3):

В зависимости от трех факторов, которые обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности рентабельность собственного капитала,  рассчитывается по следующей формуле (1.4).

              Данные для расчета рентабельности собственного капитала представлены в табл. 2.6

Таблица 2.6 - Расчет рентабельности собственного капитала

              Рассчитано по: [21]

              ROE(2009)= %;

ROE(2010)= %.

                            Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР). Далее рассчитывается эффект финансового рычага, данные представлены в табл. 2.7.

Таблица 2.7 - Расчет эффекта финансового рычага

Источник: Финансовая отчетность ООО «Кавалеровский хлебокомбинат» за 2009 - 2010 года

Плечо финансового рычага повлекло снижение эффекта финансового рычага на 2,9 %, но, не смотря на его увеличение в 2009 году,  это негативно сказалось, так как  в этом же году показатель дифференциала финансового рычага был отрицательным. И как следствие, все это повлекло еще больший темп снижения  рентабельности собственного капитала на  анализируемом предприятии.

На основании вышеизложенного сделаем выводы о структуре капитала анализируемого предприятия, и проведем оптимизацию данной структуры по  трем основным критериям в  данные занесем в табл. 2.8.

Таблица 2.8 - Показатели оптимизации структуры капитала

              Составлено по: [23]

Данные табл. 2.8 показывают, что в анализируемо периоде средневзвешенную стоимость предприятию не удалось минимизировать средневзвешенную стоимость используемых ресурсов, рентабельность собственного капитала снизилась, что говорит о низкой отдаче привлекаемых источников финансирования, а эффект финансового рычага в 2010 г. Принимает отрицательное значение, что свидетельствует о неэффективном использовании заемных ресурсов. На основании всего вышесказанного можно сделать вывод, что структура капитала на анализируемом предприятии неэффективна и требует оптимизации.

2.3 Выбор долгосрочного источника финансирования предприятия

Согласно программе модернизации процесса производства ООО «Кавалеровский хлебокомбинат» в 2011 г. было запланировано приобретение новой ротационной печи шведской фирмы «REVENT», которая является ведущим мировым производителем хлебопекарного оборудования.

Цена приобретения 3-х ротационных печей, с учетом всех дополнительные расходов на доставку, сборку, транспортировку до места составит 3000 тыс. руб.

Осуществление вышеописанных мероприятий для предприятия повлечет за собой необходимость в дополнительном финансировании. А значит, необходимо задуматься, из каких источников будет изыскиваться финансовые средства.

Так как финансирование может осуществляться за счет собственных, за счет заемных источников, либо в комбинации тех и других рассмотрим использование каждого из трех варианта для того, чтобы попытаться оптимизировать существующую структуру капитала компании.

Первый вариант финансирования: за счет собственного капитала. В качестве собственного источника средств финансирования запланированных мероприятий предлагается увеличить уставный капитал за счет вкладов его участников.

В соответствии со ст. 17 Федерального закона от 08.02.98 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» уставный капитал общества может увеличиваться за счет имущества, дополнительных вкладов участников, а также (если не запрещено уставом) за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в общество.

Денежные средства, внесенные в Уставный капитал Общества, могут использоваться для любых финансово-хозяйственных нужд предприятия и, кроме того, взносы в Уставный капитал не облагаются налогами такими как, налог на добавленную стоимость и налог на прибыль.

Общий порядок увеличения уставного капитала общества путем внесения дополнительного вклада одним из участников и (или) третьим лицом определен в п. 2 ст. 19 Федерального закона от 08.02.98 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».