Инвестиции:структура источники направления

    Одним из способов сокращения продолжительности  инвестиционного процесса является совмещение во времени процессов  проектирования и строительства  объектов. При этом инвестиционный процесс организован таким образом, что выполнение строительных работ начинается уже на стадии разработки проектной документации, и в дальнейшем проектные и строительные работы выполняются параллельно с некоторым временным шагом. Поскольку совмещение этих процессов во времени требует четкой организации производства и слаженной работы проектировщиков и строителей, крупнейшие строительные компании функционируют как проектно-строительные организации.

    Третьим параметром инвестиционного процесса является структура инвестиций. Структура – это соотношение частей целого. Структура  инвестиций характеризует соотношение сумм инвестиций, осуществляемых по разным направлениям инвестирования.  Структуру инвестиций можно рассматривать в отраслевом разрезе, территориальном,  технологическом и воспроизводственном. Структура инвестиций позволяет судить об инвестиционных приоритетах на определенном этапе экономического развития и о тенденциях экономической динамики (экономического роста).

    Отраслевая  структура характеризует распределение инвестиций по отраслям экономики. Из отраслей промышленности больший объем инвестиций направляется в топливную, нефтегазодобывающую промышленность и энергетику, что свидетельствует о наиболее интенсивном развитии этих отраслей. Из других секторов экономики наибольшие суммы инвестиций были направлены на развитие транспорта. Социальная сфера, как мы можем наблюдать по статистическим данным, по-прежнему инвестируется по остаточному принципу.

    Территориальная или региональная структура инвестиций  позволяет судить об инвестиционной активности в различных регионах страны.  Она в значительной степени зависит  от  размещения уже имеющихся  производительных сил и от наличия природно-сырьевых ресурсов в том или ином регионе.   Для территориальной структуры характерным остается преимущественное инвестирование в Центральный, Западно-Сибирский и Уральский регионы. По региональной структуре инвестиций можно судить не только о темпах экономического развития в конкретном регионе, но и о предпосылках экономического роста территорий.

    Воспроизводственная структура инвестиций рассматривается  применительно к инвестициям в основной капитал (капитальным вложениям) и показывает их соотношение по способам реновации  (воспроизводства) основных фондов: реконструкция, техническое перевооружение и новое строительство (рис. 3.). Воспроизводственная структура характеризует, фактически, соотношение интенсивного и экстенсивного способов воспроизводства основного капитала (основных фондов). Напомним, что интенсивный способ – это повышение эффективности эксплуатации уже функционирующего в экономике капитала за счет повышения его производительности. Экстенсивный способ – это расширение совокупности функционирующего капитала за счет создания новых мощностей,  ввода новых объектов.   
 
 
 
 
 

Рис. 3. Способы  воспроизводства основных фондов

    Под новым строительством понимается возведение объектов вновь создаваемых предприятий, непроизводственных зданий и сооружений, осуществляемое на новых площадках в целях создания новых производственных и непроизводственных мощностей.

    Под расширением действующих предприятий или объектов социально-культурного назначения понимается строительство дополнительных производств или объектов на действующем предприятии (сооружении), а также строительство новых и расширение существующих цехов и объектов на территории действующих предприятий (или на примыкающих к ним площадках) в целях создания дополнительных производственных и непроизводственных мощностей. К расширению следует отнести, например, строительство нового цеха на территории действующего завода или строительство нового корпуса на территории больничного комплекса. Расширение объектов может осуществляться также в виде строительства вставок, пристроек к существующим зданиям.

    Под реконструкцией действующих предприятий понимается переустройство существующих цехов и объектов, как правило, без расширения имеющихся зданий и сооружений, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений научно-технического прогресса в целях увеличения производственных мощностей, улучшения качества и изменения номенклатуры продукции. Реконструкция жилых  зданий и объектов социально-культурного назначения может осуществляться в форме перепланировки помещений, возведения надстроек, мансардных помещений, устройства дополнительного инженерного оборудования ¹⁰.

    К техническому перевооружению действующих предприятий относится комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным.

    Техническое переоснащение производства может  осуществляться не только путем замены устаревших технологий и оборудования новыми, но и путем модернизации, совершенствования существующих. В жилых зданиях и объектах социально-культурного назначения модернизация позволяет обеспечить обновление инженерного оборудования,  улучшение потребительских и эксплуатационных качеств объекта без перестройки этого объекта.

    Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует приоритеты интенсивного или экстенсивного способов развития экономики. Как правило, интенсивные способы воспроизводства основных фондов характеризуются меньшей капиталоемкостью, осуществляются в более короткие сроки, поэтому имеют преимущества перед экстенсивными способами. Однако в каждом конкретном случае необходимо экономическое обоснование выбора способа воспроизводства  основных фондов.

    Технологическая структура капитальных вложений характеризует соотношение инвестиционных затрат по технологическим стадиям инвестиционного процесса: проектно-изыскательские работы, строительно-монтажные работы, технологическое оборудование, прочие затраты. Технологическая структура зависит от назначения инвестиций и вида объекта. Так, например, в  промышленном строительстве доля затрат на стадии проектирования составляет в среднем 4-6 % от общего объема инвестиций, на строительно-монтажные работы в среднем затрачивается 40-50 % капитальных вложений, 40-45 % – затраты на технологическое оборудование. Положительной тенденцией является увеличение доли затрат на технологическое оборудование, так как это активная часть основных фондов, непосредственно производящая продукцию. Также в последние годы наметилась тенденция к увеличению доли затрат на  проектно-изыскательские работы, особенно по крупным объектам, что говорит о более тщательной проработке проектных решений. Для технологической структуры капитальных вложений непроизводственного назначения характерна большая доля затрат на строительно-монтажные работы – более 80 % от общей стоимости объекта, так как в таких объектах отсутствует  технологическое оборудование, а доля инженерного оборудования незначительна¹¹. 

    3. Источники инвестиций 

    Принимая  решение об осуществлении инвестиций, инвестор должен не только определить сумму необходимого капитала, но и  его источники. Финансирование инвестиций может осуществляться из разных источников. По форме собственности их можно разделить на две основные группы: государственные инвестиции и негосударственные инвестиции (рис. 4). Государственные источники, в свою очередь, можно разделить на государственные централизованные инвестиции и государственные нецентрализованные.

    Государственные централизованные инвестиции – это средства федерального бюджета (бюджетные инвестиции, субвенции, ссуды), направляемые на финансирование строительства объектов госзаказа и на поддержку частных инвестиций. В последние годы в связи с ограниченностью финансовых ресурсов государство утратило роль главного инвестора. Инвестирование за счет федерального бюджета осуществляется только при осуществлении инвестиций в социально-приоритетных сферах: строительство жилья, объектов социальной инфраструктуры (здравоохранение, образование, транспорт и т.д.), а также при строительстве производственных объектов федерального назначения.

    Государственные нецентрализованные инвестиции – это средства региональных и местных бюджетов, государственных внебюджетных фондов (Пенсионного фонда, Дорожного фонда, Фонда социального страхования) и средства государственных и муниципальных предприятий. Эти средства инвестируются для решения региональных и местных инвестиционных задач: создания дополнительных производственных мощностей, реконструкции или перевооружения предприятий, строительства жилья, развития региональной транспортной и социальной инфраструктуры¹². 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 4. Классификация источников инвестиций по формам собственности 

    Основным  источником негосударственных инвестиций является капитал негосударственных организаций – хозяйствующих субъектов. Это средства предприятий, финансовых и страховых компаний, инвестиционных фондов, общественных организаций, негосударственных учреждений и т.д. Негосударственные инвестиции осуществляются с целью создания нового или развития существующего бизнеса, получения дополнительных доходов, достижения других коммерческих результатов, строительства объектов социально-культурного назначения.

    В последнее время наметилась тенденция  к активизации инвестиционной деятельности населения,  что повысило роль этого источника негосударственных инвестиций, особенно в сфере жилищного строительства, где доля средств индивидуальных застройщиков составляет около 40 %.

    Определенную  роль в любой экономике играют иностранные инвестиции, которые способствуют развитию рынков, созданию дополнительных рабочих мест. В российской экономике доля иностранных инвестиций, в силу известной политической и экономической нестабильности в нашей стране, пока весьма незначительна. В настоящее  время она составляет около 6 % от общего объема капвложений, включая вложения в совместные с российским капиталом предприятия. Для сравнения можно привести данные о доле иностранного капитала в общем объеме инвестиций в других странах СНГ в 2001 г.: Казахстан – 25 %, Узбекистан – 23 %, Армения – 24 %, Кыргызстан – 60 % 13 . Основными иностранными инвесторами в России являются США, Германия, Кипр14, Великобритания, Нидерланды. Однако в мировом экспорте капитала Россия занимает очень скромное место. Из всех накопленных в мире иностранных инвестиций доля России – одна тысячная15.

    Иностранные инвестиции могут осуществляться в  виде прямых инвестиций в основной капитал предприятий, в виде портфельных инвестиций,  в виде прочих инвестиций (кредиты международных финансовых организаций, корпоративные кредиты). Прямыми иностранными инвестициями считаются вложения капитала в приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации, а также вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации16.

    Незначительная  доля иностранного капитала в экономике  России в настоящее время обусловлена низкой инвестиционной привлекательностью и высоким инвестиционным риском. По данным международных экспертов, по инвестиционной привлекательности Россия в 1995 г. находилась на 145-м месте, в 1999 – на 49-м, а в начале 2001 года газета деловых кругов «The Financial Times» опубликовала новый рейтинг стран по степени инвестиционной привлекательности, в котором Россия заняла 32-е место17. Повышение рейтинга России, безусловно, связано с укреплением социально-экономической и политической стабильности и улучшением макроэкономических показателей.

    Классифицируя источники инвестиций по их отношению  к бюджетам, можно все ресурсы разделить на бюджетные и внебюджетные инвестиции (рис. 5). Начиная с 1990 г., доля бюджетных инвестиций в общей сумме инвестирования постоянно снижалась. В связи с системным бюджетным кризисом, поразившим бюджеты всех уровней в 90-х годах  прошлого столетия, бюджетные инвестиционные  программы практически были свернуты. В последние годы доля бюджетов всех уровней в сумме инвестиций составляет около 20 %, в том числе доля федерального бюджета 5-6 %.

    Основная  часть инвестиций – около 80 % общей  суммы – финансируется из внебюджетных источников, из которых  44-46 % – средства предприятий и организаций.

Рис. 5. Классификация источников инвестиций по отношению к бюджету

    Если  рассматривать источники инвестиций по их принадлежности инвестору, то их можно разделить на три группы (рис. 6).

    Собственные источники инвестиций – это средства, принадлежащие инвестору на праве собственности и используемые им для инвестирования. У организаций собственными источниками инвестиций являются уставный капитал (начальный капитал предприятия, образуемый в момент его создания), прибыль, полученная в процессе его хозяйственной деятельности, а также амортизационные средства, начисляемые с целью обеспечения реновации (полного восстановления) изнашиваемых основных фондов. Собственные средства предприятий являются основным источником инвестиций в основной капитал. В 2001 г. Они составили 49 % общего объема капвложений, в том числе 24 % – амортизационные отчисления.