Инвестиционный процесс. Инвестиции как экономическая категория и их роль в развитии экономики

16.02.2010гю 

литература:

Чернов В.А  инвестиционный анализ.

Тумачев Е.С  национальный инвестиционный рынок

Мальцева Ю.Н  инвестиции

Янковский инвестиции

Вехтелева Е.В  управление инвестициями

Игонина Л.Л  инвестиции

Басовский Л.Е. экономическая оценка  инвестиций

Ример М.И  экономическая  оценка инвестиций

Асват Тамадаран  инвестиционная оценка

Икпорт секреты  инвестиционного дела

Подшиваленко  инвестиции

Маргулин А.М. экономическая оценка инвестиционных проектов

Балдин инвестиции в системный анализ управления

Иванов А.П финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг.

Орлова и  Зарякина иностранные инвестиции в  России. 
 

Лекция №1

Инвестиционный  процесс. Инвестиции как экономическая  категория и их роль в развитии экономики.

Инвестиции  это предмет экономической теории и важнейший элемент хозяйственной жизни.

инвестиции  это динамический  процесс смены  форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей  в инвестиционные затраты и превращение  вложенных средств, прирост капитальной  стоимости в форме дохода или социального эффекта. Инвестиции это вложения как в денежный так и в реальный капитал. Они осуществляются в виде денежных средств, ценных бумаг, вложение в движимое и недвижимое имущества, в интеллектуальную собственность, имущественные права. 

Инвестиционная  деятельность - это деятельность связанная  с вложением средств в объекты  инвестирования с целью получения  дохода или эффекта. 

Инвестиционная  деятельность - это процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения. 

классификация субъектов инвестиционной деятельности

 

Инвестиционный  процесс и механизм инвестиционного  рынка.

Сам инвестиционный процесс это движение инвестиций различных форм и уровней. и осуществление  этого процесса предполагает наличие ряда условий:

1) достаточный инвестиционный капитал.

2) это способность  обеспечить инвестиционный процесс  в необходимых масштабах.

3) необходим  механизм трансформации ресурсов  в объекты инвестиционной деятельности.  

В рыночном хозяйстве  инвестиционный процесс реализуется по средствам механизма инвестиционного рынка, основными элементами которого являются: спрос, предложение, конкуренция, цена.

Как и на любом рынке имеется конъюнктура - это совокупность факторов определяющих сложившееся соотношении спроса предложения, уровня цен и конкуренции на инвестиционном рынке.

Конъюнктурный цикл включает 4 стадии:

1) Подъем. Происходит с общим подъемом экономики.

2) Конъюнктурный бум, пик активности. Спрос превышает предложения

3) ослабление  конъюнктуры.

4) спад конъюнктуры. Критически низкий уровень цен на объекты. 

Акселератор. Чтобы  выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций применяется  акселератор, коэффициент указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года. 

Классификация инвестиций.

 

Реальные инвестиции - это вложения в отрасли экономики дающие приращение реального вещественного капитала.

а) инвестиции в  основной капитал (капитальные вложения).

б) не материальные активы.

в) капитальный  ремонт основных средств.

г) инвестиции на прирост запасов материальных оборотных средств. 

Финансовые  инвестиции - это вложение денежных средств материальных и иных ценностей  в ценные бумаги других юридических лиц, в уставные капиталы. 

Агрессивные характеризуются  высокой степенью риска, они высоко прибыльные и низколиквидные.  

Умеренные инвестиции это средняя степень риска  достаточная прибыльность и ликвидность  достаточная. 

Консервативные  вложения пониженного риска они  надежны и ликвидны. 

09,03,2010г. 

PVn=CF... 

Выражение в  квадратных скобках представляют множитель стоимости аннуитета в одну денежную  единицу поэтом разделив денежную стоимость FV на этот множитель можно получить величину периодического платежа CF эквивалентного аннуитета. Эта зависимость часто используется в финансовом анализе для привидения потоков с неравномерными поступлениями к виду обыкновенного аннуитета. 
 

Денежные потоки в виде серий платежей.

Это капитальные  вложение в долгосрочные активы, выплаты  дивидентов по акциям.

Будущая величина FV=E CFt*(1+r)n-1.

PV=E CFt/(1+r)t 
 

Критерии оценки реальных инвестиций.

В условиях конкуренции  критерием эффективности инвестиционного  проекта является уровень прибыли  полученной на вложенный капитал. Под  прибыльностью или доходностью  понимается не только прирост капитала, а такой темп его роста который компенсировал бы во первых изменение покупательной способности денег во времени, во вторых обеспечивал бы минимальный уровень доходности и в третьих покрывал бы риск инвесторам в связи с осуществлением инвестиционным проектом. Следовательно оценка привлекательности проекта заключатся в определения уровня доходности, в Российской практики инвестиционного проектирования применяют 2 группы методов для оценки эффективности:

1) простые или  статические

2) методы дисконтирования 

Простые методы:

- расчет срока  окупаемости

- расчет простой  нормы прибыли 

Срок окупаемости  это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений, таким образом определяется время  за которое поступление от оперативной  деятельности предприятия покроют  затраты на инвестиции. Если ежегодное денежное поступления не одинаковы то расчет производится постепенно, причем на каждом интервале из общего объема первоначальных затрат вычитаются амортизационные отчисления и чистая прибыль пока результат не станет отрицательным. Достоинства: простота расчета и в силу этого качества отсекаются сомнительные проекты в которых денежные потоки приходятся на конец периода.

Он применяется  для оценки проектов по той продукции спрос на который не стабилен, применяется для небольших фирм с небольшим оборотом.

Недостатки: выбор  нормативного срока окупаемости  может субъективен, во вторых метод  не учитывает доходность проекта за пределами срока окупаемости, точность расчетов по этому методу очень зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы

самый большой  недостаток отсутствие учета временной  стоимости денег. 

Расчет простой  нормы прибыли.

Показывает  какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в  течение одного интервала планирования. Поэтому сравнивая рассчитанную величину нормы прибыли с минимальным или среднем уровнем доходности инвестор приходит к заключению о целесообразности дальнейшего анализа проекта.

ЧП/инвест.звтраты.

Преимущества  этого метода:  в добавление к  предыдущим это оценка прибыльности проекта.

Недостатки: существует большая зависимость от выбранной  величины чистой прибыли т.е. рассчитанная норма прибыли играет роль средней за весь период. 
 
 

Дисконтированные  методы оценки эффективности.

В мировой практики наиболее употребим следующие дисконтированные критерии:

NPV

PI - индекс прибыльности  проекта

B/c ratio - отношение  выгод к затратам.

IRR- внутренняя норма доходности или прибыльность проекта

PB- период окупаемости проекта

Bt- выгоды проекта  в год t

Ct -  затраты  проекта в год t

t -годы жизни  проекта 

NPV =( B1-C1)/(1+r)+(B2+C2)/(1+r)2... 

NPV = -Io +Е CFt/(1+r)t 

Io- первоначальные  затраты 

Инвестору следует  отдавать предпочтение только тем проектам для которых NPV имеет положительное  значение.

Отрицательное значение свидетельствует о неэффективности использования денежных средств т.е. норма доходности меньше необходимой.

Одним из основных факторов ЧТС (чистой текущей стоимости) проект является масштаб деятельности проявляющийся в физических объемах  инвестиций, отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различающихся по этой характеристики а именно объем проектов.

Большее значение NPV не всегда будет соответствовать  более эффективному варианту капитальных  вложений следовательно этот критерий не позволяет сравнивать проекты с одинаковой NPV но разной капиталоемкостью и в этих случаях используют критерий PI. 

Индекс прибыльности показывает относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость  денежных поступлений от проекта  в расчете на единицу вложений, и рассчитывается путем деления NPV от проекта на стоимость первоначальных вложений.

NPV / Io.

Проекты с большим  значением индексом прибыльности более  устойчивости, но очень большое значение PI не всегда соответствует высокому значение NPV и наоборот так как имеющие высокую NPV не обязательно эффективны а значит имеют небольшой индекс прибыльности 
 
 
 
 
 

16,03,2010г.

Процентной  ставки r при котором npv =0

в этой точке  дисконтированный поток затрат равен  дисконтированному потоку дохода.

Конкретный  экономический смысл и называется дисконтированная точка безубыточности или нормой рентабельности. Этот критерий позволяет оценить целесообразность вложения средств.

Банковская  учетная ставка больше чем внутренняя норма, тем инвестор получит большую прибыль. 

Анализ долгосрочных бумаг с фиксированным доходом

Облигация - это  долговая ценная бумага может выпускаться  государственными, местными органами управления и непосредственно самим  предприятием.