Инвестиционный процесс. Инвестиции как экономическая категория и их роль в развитии экономики

По сколько  купонные доходы по облигации постоянны, а число их велико поэтому такой  поток платежей называют вечной рентой или аннуитет.

Если купонные выплаты производятся раз в год  то доходность к погашению равна  текущей. 
 

Ценные бумаги, выплата процентов в момент погашения.

( Анализ доходности  долгосрочных сертификатов)

Если срок погашения  превышает год то на основную сумму долга (наминал) периодически начисляются но не выплачиваются проценты, а по истечению срока операции начисленные проценты выплачиваются одной суммой вместе с номиналом.

Так как процентные выплаты могут быть получены в  момент выплаты, по этому доходность таких обязательств можно считать нулю.

На практике долгосрочные сертификаты и им подобные облигации могут продаваться  на вторичных рынках по ценам отличающимся от номинала, поэтому в общем случае доходность к погашению удобно выражать через цену покупки или курсовую стоимость обязательства. 

Цена долгосрочного  обязательства в момент погашения  равна современной стоимости  потока платежей обеспечивающей получения  требуемой нормы доходности.

Из приведенных  соотношениях следует что при r меньшем YTM цена будет ниже номинала, то есть будет продажа с дисконтом. Если больше то будет больше чем номинал и продажа будет идти с выгодой.

По мере погашения  срока n курс облигации будет расти. 

Так как бескупонные облигации реализуется с дисконтом, поэтому норма доходности которую может получить инвестор зависит от разницы между уплаченной ценой и номиналом. А так как номинал всегда известен то для определения доходности важно знать 2 величины:

1) цену покупки  либо курс на дату операции 

2) срок погашения  в днях. 

Доходность  краткосрочного обязательства можно также рассматривать как в качестве цены для его эмитентов.

В случае возможности  не однократного реинвестирования полученных доходов возникает необходимость  в использовании показателя достоверно отражающего общую эффективность  проводимых операций.

Более корректно  предложение о многократном реинвестировании учитывает формула наращения по сложным процентам.

Формулы 4-2 

Процесс определения  стоимости таких облигаций заключается в определении современной величины элементарного потока платежей по формуле простых процентов. 

Обычно сертификаты  различаются по номиналу и доход по нему выплачивается в момент погашения вместе с основной суммой долга исходя из оговоренной в контракте или указанной на бланке процентной ставки.

Если обязательство  размещено по номиналу то его доходность будет равна указанной в контракте ставки процентов то есть y = r .

Если сертификат продается или покупается между  датами погашения то абсолютная величина S будет распределена между покупателем и продавцом в соответствии с рыночной ставкой y по аналогичным обязательства на данный момент времени и пропорционально сроку хранения этой ценной бумаги каждой из сторон. 

Оценка стоимости краткосрочных сертификатов равна современной стоимости аннуитета.(последняя формула).

Это обусловлено многообразием функций которые выполняет вексель в процессе обращения. 

Вексель это ценная бумага составленная в  установленной законом форме  и содержащие обязательства оплатить сумму в указанный срок. 

По  эмитентам подразделяют на: государственные(казначейские), юридических лиц, частных лиц, по частным сделкам коммерческие

также : простые и переводные. 

Вексель может быть выпущен как с дисконтом  так и с выплатой фиксированного процента к номиналу в момент погашения. И сточки зрения количественного анализа в первом случае вексель представляет собой ценную бумагу доход по которой это разница между ценой покупки и номиналом по этому доходность определяется аналогично любого обязательства реализуемого с дисконтом и погашаемого по номиналу. 
 
 
 
 
 

000006-04-2010г. 

Паевые инвестиционные фонды. 

ПИФЫ делают доступными инвестиции в ценные бумаги для многих инвесторов с небольшими суммами.

Небольшая сумма  инвестиций и профессиональное управление ими это главное преимущество ПИФОв перед самостоятельным  инвестированием в акции и облигации через брокера. 

В отличии от вклада в банке доходность инвестиций в паевые фонды не гарантируется  и она зависит от того какой  доход приносят ценные бумаги составляющие инвестиционный портфель фонда. Но до тех пор пока вы не продали паи и ваш доход и ваш убыток не являются итоговым результатом инвестиций. 

ОПБУ это  общие фонды банковского управления они аналогичны пифам только создаются  и управляются не управляющими компаниями, а банками. Также как и пифы они не являются юридическим лицом.

Банк аккумулирует средства инвесторов, объединяя их в один общий фонд а затем управляет им на финансовом рынке. Не все банки могут заниматься такой деятельностью, только финансово стабильные банки, относящиеся к первой категории, то есть имеющие капитал не мене 100млн.р. могут учреждать ОПБУ.

Банк может  учеридить несколько фондов в зависимости от стратегии управления.

Существенное  различие для инвестора между  пифами и опбу заключается в том  что они имеют разные возможности  по вложению средств пайщика в доходные активы,

ПИФы жестко  контролируются внешними организациями  особенно это специализированные депозитарии  и обязанность строга придерживаться состава и структуры активов  в соответствии с требованиями государственного регулятора фондового рынка, а именно федеральной службы по финансовым рынкам в то время как офбу имеют гораздо больше возможностей в инвестирование активов, так как средства инвесторов могут быть вложены не толко в Российские но и в иностранные ценные бумаги, в валюту, в драгоценные металлы и возможные операции с фьючерсами и опционами. 

Имеется документ называющийся сертификат долевого участия  подтверждающий факт передачи имущества  в доверительное управление. В  нем указывается  доля учеридителя  но он не является ценной бумагой и не может быть предметом договора купли продажи.

Доходы ОПБУ связываются с пифом и также  не гарантируются это зависит  от доходности пифов и качества управления.

ПИФы и ОПБу относятся к коллективному инвестированию и все пайщики фонда довольствуются только одной общей стратегией управления и не могут давать указаний управляющему.

В ОФБУ банк тоже не может делать с деньгами инвестора все что захочет, так как все операции осуществляются в соответствии с принятой банком инвестиционной декларации. Она должна содержать информацию о доли каждого вида имущества и ценных бумаг входящих в портфель инвестиции о доли средств размещенных в валюте. Об отраслевой дерсификации вложенных средств и ОФБУ не может вкладывать более 15% в ценные бумаги одного эмитента. Кроме того банк не может выдавать кредиты за счет имущества находящегося в доверительном управлении.

Паи ПИФа можно покупать только за рубли а ОФБУ инвестор может вкладывать все что позволяет инвестировать декларация.

Переложение средств  в ОФБУ между банком и инвестором заключается договор доверительного управления и доверительный управляющий должен выдать на сумму вложенных средств документ

Управлением занимаются профессиональные участники РЦБ  имеющие лицензию именно на осуществление  деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.

Стратегии это  существенное различие для инвестора между пифами и доверительным управлением  разница в стратегиях определяется тем что пифы могут инвестировать только в соответствии с жесткими требованиями контролирующих органов указывающих в каких пропорциях и в какие ценные бумаги можно вкладывать по этому возможность зарабатывать на пифах существенно меньше возможности чем у доверительного управления по этому преимущество последнего это активные стратегии на рынке акций. 

Те фонды которые вкладывают большую часть в акции называют фондами акци и те которые инвестируют преимущественно в облигации называются фондами облигации и это направление инвестирования должно быть отражено полном названии пифа.

Мы говорим  о преимущественном а не 100% вкладе в облигации или акции, так как государство установило нормы, фонды акций должны инвестировать в акции не менее 50 % активов в облигации же не более 40%, а для фондов облигаций наоборот. 

Существуют  еще фонду смешанных инвестиций для них управляющие могут сами устанавливать какую долю вложить в акции а какую в  облигации и более того это соотношение может меняться в зависимости от ситуации на рынке.  

Фонды голубых  фишек, то есть фонды которые инвестируют  в наиболее торгуемые акции на Российском рынке.