Концепция временной ценности денежных вложений в инвестиционном анализе и финансовом менеджменте

Негосударственное образовательное учреждение «Московская  международная высшая школа бизнеса  «МИРБИС» (Институт)

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине

Инвестиции

на тему

Концепция временной ценности денежных вложений в инвестиционном анализе и финансовом менеджменте

 
 
 
выполнил  студент

группы 50-Ф 3 курса

заочной формы  обучения

Горуля  Д. А.

Научный руководитель

к.э.н., доцент Быковников И.Л.

 
 
 
 
 
 
 
Москва 2010

 

    

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 3

Глава 1. денежные потоки и их классификация 4

1.1. Понятия денежные средства и денежные потоки 4

1.2. Современные концепции денежных потоков 6

1.3. Классификация денежных потоков 8

1.4. Роль экономического анализа в управлении денежными потоками хозяйствующих субъектов 13

Глава 2. Анализ эффективности инвестицирования в строительство торгового центра 16

2.1. Определение ареала влияния ТЦ, определение конкурентов 16

2.2. Анализ демографической ситуации в ареале влияния и прогноз населения на период реализации проекта 18

2.3. Расчет потребностей прогнозируемого населения в группах товаров 20

2.4. Определение структуры торговых помещений в проектируемом ТЦ 21

2.5. Определение структуры торговых помещений в проектируемом ТЦ 21

2.6. Анализ рынка торговых помещений и прогноз арендных ставок 22

2.7. Формирование денежных потоков проекта 26

2.8. Расчет основных показателей эффективности проекта 30

2.9. Анализ чувствительности инвестиционного проекта 33

2.10. Выявление наиболее эффективного способа финансирования инвестиционного проекта 34

глава 3. основные выводы и анализ полученных результатов 36

3.1 Анализ показателей эффективности 36

СПисок литературы 37

11. Ковалев В.В. Управление  денежными  потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практ. пособие - М.:ТК Велби, Изд-во Проспект. 2008.-336 с.Приказ Минфина РФ от 13 октября 2003 г. N 91н "Об утверждении Методических указаний по бухгалтерскому учету основных средств"//Приказ МФ РФ. 2003. №91. 37

ВВЕДЕНИЕ

    Любая финансовая операция организации связана с получением доходов и осуществлением расходов, поэтому порождает движение денежных средств, т.е. денежные потоки (потоки наличности).

    В мировой учетно-аналитической практике большое внимание придается изучению и прогнозированию движения денежных средств организации из-за объективной неравномерности денежных поступлений и выплат.

    Управление денежными средствами и их потоками в организации должно обеспечивать в любой момент достаточное их количество для погашения прошлых денежных обязательств и поддержания платежеспособности.

    В методических разработках по информационному обеспечению, анализу и прогнозированию притоков и оттоков денежных средств заинтересованы различные пользователи: предприниматели, менеджеры, аналитики и другие специалисты.

    В то же время эффективное управление денежными потоками невозможно без формирования достоверной отчетной информации о движении денежных средств. В связи с чем, изучены требования международных стандартов финансовой отчетности по отражению информации о движении денежных средств и особенности составления отчетов о движении денежных средств российскими организациями.

    Корректное сравнение денежных потоков, относящихся к различным временным периодам, возможно лишь после приведения их к единому моменту времени, то есть требует применения на практике положений концепции временной ценности денег.

    Концепция денежных потоков еще не получила достаточного отражения в отечественной хозяйственной практике. Прикладные аспекты этой концепции рассматриваются в финансовой литературе обычно лишь в составе вопросов управления остатками денежных активов, оценки эффективности инвестиций и бизнеса. В работе рассмотрены формулы учета временного фактора применительно к различным видам денежных потоков.

    Комплексный подход к рассмотрению методики анализа отчетности о денежных потоках включает раскрытие на конкретных примерах сущности прямого и косвенного методов анализа движения денежных средств, а также системы показателей, характеризующих денежные потоки организации, рекомендуемой к использованию в процессе финансового и инвестиционного анализа.

    В практике российских предприятий имеет место построение и прогнозных отчетов о денежных потоках, в частности, при разработке бизнес-планов, обосновании инвестиционных проектов, предоставлении в банк заявки на получение долгосрочного кредита. Поэтому в работе рассмотрены вопросы прогнозирования денежных потоков, составления бюджета движения денежных средств организации.

    Кроме того, раскрыта методика оценки достаточности денежных активов организации с использованием моделей Баумоля, Миллера-Орра, применение которой на практике позволяет повышать эффективность системы контроля за денежными активами.

Глава 1. денежные потоки и их классификация

1. Понятия денежные средства и  денежные потоки

    Денежные средства являются наиболее ликвидной частью активов организации, частью ее оборотного капитала. Денежные средства -совокупность различных активов, способных выступать средством платежа: деньги наличного оборота; деньги безналичного оборота (записи на счетах в банках): долговые обязательства, выступающие средством расчетов: срочные вклады (депозиты) и другие. Часть перечисленных активов, не являющихся деньгами, в отчетности организации группируется по степени их ликвидности, то есть способности превращаться в деньги.

    В отечественной учетной практике информация о наличии и движении денежных средств предприятия отражается на соответствующих счетах Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организации. Это денежные средства в российской и иностранной валютах, находящиеся в кассе, на расчетных, валютных, специальных и других счетах, открытых в кредитных организациях на территории страны и за ее пределами, а также в ценных бумагах, платежных и денежных документах.

    Денежные средства, внесенные в кассы различных специализированных учреждений для зачисления на счета организации, но еще не зачисленные по назначению - «переводы в пути» - представляют собой требования предприятия к получению фиксированных сумм.

    В международной учетно-аналитической практике к денежным средствам приравниваются так называемые эквиваленты денежных средств (cash equivalents). В международном стандарте финансовой отчетности МСФО 7 даны следующие определения денежных средств и их эквивалентов: «Денежное средство - наличные деньги и вклады до востребования. Эквивалент денежных средств - краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств, и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности».

    Значимость денежных средств, по мнению известного английского экономиста Дж. Кейнса, определяют три основные причины:

• Рутинность (транзакция). Существует временной разрыв между поступлением и расходованием денежных средств в организации, а так как денежные средства необходимы для своевременного выполнения текущих обязательств по платежам (оплаты закупок, выплаты заработной платы, уплаты налогов и т.п.). то организация вынуждена постоянно иметь временно свободные денежные средства. Таким образом, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов.
• Предосторожность. Деятельность организации не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей. Таким образом, необходим страховой запас денежных средств для покрытия непредвиденных расходов.
• Спекулятивность. Постоянно существует вероятность, что неожиданно возникнет возможность выгодного инвестирования денежных средств (например, в ценные бумаги, растущие в цене). Таким образом, необходимы свободные денежные средства для обеспечения возможного выгодного инвестирования.

    Осуществление практически всех видов деятельности любой организации базируется на определенном движении денежных средств в форме их поступления и расходования. Это движение денежных средств действующей организации во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

    В западной финансовой литературе применяется английский термин «cash flow», что означает денежный поток (поток наличности). Выражение «cash flow» из английского языка прочно вошло в лексикон экономистов стран с рыночной экономикой, в практику финансового менеджмента и количественного финансового анализа. Можно дать следующее определение денежного потока.

    Денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и платежей денежных средств, порождаемых ее хозяйственной деятельностью.

    Элементами денежного потока являются:

• приток денежных средств, равный размеру денежных поступлений:
• отток денежных средств, равный размеру денежных платежей:
• сальдо (эффект), равный разности между притоками и оттоками.

    Сальдо может быть:

• положительное (чистый приток). Превышение величины денежных поступлений (притока денежных средств) над денежными выплатами (оттоком денежных средств) представляет собой чистый приток денежных средств. Он обеспечивает увеличение остатков денежных средств за определенный период времени;
• отрицательное (чистый отток). Превышение величины денежных выплат над денежными поступлениями обусловливает снижение остатков денежных средств и представляет собой чистый отток денежных средств в течение определенного периода времени;
• нулевое, если притоки равны оттокам.

    Денежный поток любой организации включает в себя следующие притоки и оттоки денежных средств (Рисунок 1)

    

    Рисунок 1

2. Современные концепции денежных потоков

    Управление денежными  потоками и их анализ базируются на теоретических концепциях, особое место  среди которых занимает концепция  временной ценности денег или  ценности денег во времени (time value of money) - объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Смысл ее состоит  в том. что денежная единица сегодня  и денежная единица, ожидаемая к получению в будущем, неравноценны: сегодняшние поступления гораздо ценнее будущих. Иными словами, одна и та же денежная сумма имеет разную ценность во времени по отношению к данному текущему моменту времени.