Інвестування в іноземних корпоративних моделях

– перспективи створення  інституту незалежних реєстраторів, що значно полегшить процес переоформлення іменних ЦП, збільшить швидкість  їхнього обігу й значною мірою  зрівняє права акціонерів;

– наявність кваліфікованих професійних учасників ринку  ЦП;

– удосконалювання законодавства, що регулює діяльність фондового  ринку України.

Безумовно, регулювання відносин на ринку ЦП має потребу в нормативно-правовій базі. У принципі саме це є основою  недоліків, що є на сьогодні на ринку  ЦП в Україні, серед яких можна  виокремити такі.

 Створення справді  цивілізованих інвестиційних інститутів, що мають виконувати посередницькі  функції між емітентами і покупцями  ЦП. Фактично незадіяними чи задіяними  вкрай незначно в цій найважливішій  справі залишаються банки, система  казначейства і валютна біржа.  Ситуація загострюється і через  несумлінну (якщо не сказати більше) діяльність та репутацію великої  кількості фінансових посередників.

В Україні поки ще немає  чіткої системи гарантій розміщення ЦП як для вітчизняних, так і для  іноземних фізичних і юридичних  осіб.

Питання про лімітування  купівлі окремих видів ЦП в  Україні (на відміну від Росії, де ліміт купівлі державних короткострокових зобов'язань для фірм-нерезидентів становить 10 %) поки у практичній площині  не ставиться.

Дотепер не урегульоване питання  про присутність на національному  ринку ЦП фірм-нерезидентів як самостійних  фінансових партнерів.

Розвиток національного  ринку ЦП багато в чому стримується  все ще неадекватною сприйнятливістю  населення. Навіть у Росії гроші  в цінні папери (акції й облігації) вкладають лише 2 % жителів Москви і 3 % петербуржців, ще меншу активність виявляють наші співгромадяни. З недовірою ставиться населення до держави.

Отже, поряд з наявними позитивними сторонами функціонування ринку ЦП в Україні на цьому  етапі наявні і недоліки. І поки вони не будуть врегульовані законом  з одного боку, і не налагоджені  до автоматизму за допомогою ринку  і конкуренції (що ми бачимо в розвинутих капіталістичних країнах) з іншого боку, то залишається лише сподіватися  на поліпшення ситуації в цьому питанні. Це можливо лише за одночасного налагодження економіки України в усіх без  винятку її сферах. Лише тоді ринок  ЦП зможе адекватно й органічно  влитися в налагоджену економіку.

Підбиваючи підсумки щодо функціонування учасників фондового  ринку в Україні, варто зазначити, що важливим завданням є залучення  інвестиційних ресурсів для спрямування  їх на відновлення та забезпечення подальшого зростання виробництва.

На наш розсуд, з метою  покращення ефективності роботи учасників  фондового ринку варто вдосконалити систему розкриття інформації на фондовому ринку на основі вільного та оперативного доступу інвесторів до інформаційних даних про професійних  учасників фондового ринку та емітентів цінних паперів. Важливо за допомогою гарантування та страхування приватних інвестицій домогтися діяльності ефективної системи захисту дрібних інвесторів.

Впровадження відповідних  заходів дасть змогу покращити  діяльність учасників фондового  ринку, що своєю чергою, сприятиме  динамічному розвитку фондового  ринку України.

 

 

 

 

 

3. ТЕСТИ

 

9. Чисті інвестиції представляють собою:

а) Вкладення  у відтворення: нове будівництво, реконструкцію, розширення, технічне переозброєння  та підтримку діючих потужностей

б) Вкладення  коштів у новостворені виробничі  фонди та оновлення виробничого  апарату.

в) Вкладення коштів в реальні  об’єкти основних засобів та/або  в нематеріальні активи.

г) Вкладення капіталу в доходні  види грошових інструментів.

Відповідь: б) Вкладення коштів у новостворені виробничі фонди та оновлення  виробничого апарату.

15. Привілейовані акції не можуть бути випущені на суму, що по відношенню до статутного фонду акціонерного товариства перевищує:

а) 5 %

б) 10 %

в) 25 %.

г) 30 %.

д) 50 %.

Відповідь: б) 10 %

37. Бізнес-план  за міжнародними стандартами  з включенням до нього усіх  передбачених розділів і показників  складається:

а)Для  будь-яких інвестиційних проектів.

б)Для великих інвестиційних проектів, фінансування яких передбачено за рахунок зовнішніх джерел.

в)Для середніх і великих інвестиційних проектів, фінансування яких передбачено за рахунок зовнішніх джерел.

г)Для невеликих інвестиційних проектів, що фінансуються підприємством за рахунок власних джерел.

Відповідь: а) Для будь-яких інвестиційних проектів.

3 ЗАДАЧА

 

9. Початкові  інвестиції в проект складають  1100000 грн. Грошові потоки є такими: 1-й рік – 30000 грн., 2-й рік  – 40000 грн., 3- рік – 20000 грн., 4-й  рік – 40000 грн., 5-й рік – 50000 грн. Ставка дисконту  12 %. Розрахувати  індекс рентабельності інвестицій.

Розв’язання.

або 11,52%. Оскільки РІ = 0,1152 < 1, то проект потрібно відхилити.

Відповідь: Індекс рентабельності інвестицій = 0.1152, це означае, що проект потрібно відхилити.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПЕРЕЛІК ПОСИЛАНЬ

1. Алексеєва К.А. Державні механізми стимулювання інноваційного розвитку / К.А. Алексеєва // Економіка та держава. – 2009. – №3. – С.74-76.
2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – К.: МП «ИТЕМ ЛТД», 1995. – 448с.
3. Гаврилюк М.М. Агропромисловому виробництву – інноваційний шлях розвитку / М.М. Гаврилюк // Економіка АПК. – 2005. – №8. – С.19.
4. Денисенко М.П. Основи інвестиційної діяльності: Підручник для студентів вищих навчальних закладів. – К.: Алерта, 2003. – 338 с.
5. Дука А.П. Теорія та практика інвестиційної діяльності. Інвестування: Навч. пос. 2-ге. Вид. – К.: Каравела, 2008. – 432 с.
6. Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» // Відомості Верховної Ради України, 1996. № 51.
7. Закон України «Про державне регулювання та розроблення програм економічного і соціального розвитку України» // Урядовий кур’єр, 2000. 26 квітня.
8. Закон України «Про інвестиційну діяльність» від 18.09. 91 р.
9. Закон України «Про інститути спільного інвестування (пайові та кооперативні інвестиційні фонди)» // Урядовий кур’єр, додаток «Орієнтир», 2001.№ 73.
10. Закон України «Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг» // Урядовий кур’єр, 2001. №154.
11. Іваньків О.О. Зарубіжний досвід розвитку економічної системи на інноваційній основі / О.О. Іванків // Актуальні проблеми економіки. – 2007. – №12. – С.23-30.
12. Ігнатенко А.В. Інвестиційне регулювання інноваційної діяльності за умови забезпечення оптимального рівня економічної безпеки України / А.В. Ігнатенко // Актуальні проблеми економіки. – 2009. – №4. – С.33-40.
13. Кантаєва О. Улосконалення методики аналізу інноваційної діяльності для прийняття управлінських рішень / О. Кантаєва //Бухгалтерський облік і аудит. – 2008. – №7. – С.35-46.
14. Курило С.В. Інвестиційна політика, її сутність і роль у сучасних умовах / С.В. Курило // Держава та регіони. – 2009. – №2. – С.109-111
15. Лютий І.О. Важливий крок у дослідженні економічного зростання в Україні / І.О. Лютий // Фінанси України. – 2007. – №8. – С.155-158.
16. Майорова Т.В., Інвестиційна діяльність: Навч. пос. / Т.В.Майорова – 3-тє вид. – К.: ЦНЛ, 2004. – 376 с.
17. Матюшенко І.Ю. Іноземні інвестиції: Навч. пос. / Ю.Матюшенко. К.: Професіонал, 2005. – 336 с.
18. Міжнародна інвестиційна діяльність: Підр. / Д.К. Лук’яненко, Б.В. Губський, О.М. Мозговий та ін. / За ред. Д.Г. Лукяненка. К.: КНЕУ, 2003. – 387 с.
19. Мойсеєнко І.П. Інвестування: Навч. пос. / І.П. Мойсеєнко К.: Знання, 2006. – 491 с.
20. Редзюк Є.В. Вплив ринку цінних паперів на створення інноваційно-орієнтованої економіки України / Є.В. Редзюк //Формування ринкових відносин в Україні. – 2008. – №7/8. – С.76-81 в № 7.
21. Ришкова Л. Правова основа відносин у сфері інновацій / Л. Ришкова // Підприємництво, господарство і право. – 2009. – №4. – С.81-83.
22. Сазонець І.л. Інвестування.. Підручник. / І.Л. Сазонець, В.А. Федорова. К.: ЦУЛ. – 2011. – 312 с.
23. Указ Президента України «Про додаткові заходи щодо розвитку фондового ринку України» // Урядовий кур’єр, 2001. № 60.
24. Указ Президента України «Про заходи щодо поліпшення інвестиційного клімату в Україні» // Збірник поточного законодавства, нормативних актів, арбітражної та судової практики, 2001. № 32 (318).
25. Федоренко В.Г. Інвестування: Підручник / В.Г. Федоренко. К.: Алерта, 2006. – 443 с.

 

 

 

 

 

 

 

ДОДАТКИ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ДОДАТОК А

Таблиця А.1 – Основні характеристики моделей корпоративного управління

Англо- американська модель	Німецька (західноєвропейська) модель	Японська модель
1	2	3
1. Країна розповсюдження
США, Великобританія, Канада, Австралія, Нова Зеландія	Німеччина, Австрія, Нідерланди, Скандинавія, Франція	Японія
2. Суттєва характеристика
Широке представни- цтво індивідуальних та незалежних акціонерів (аутсайдерів). Наявність інвестиційних і комерційних банків. Чітко розроблена за- конодавча база	Ключова роль банків у представництві та контролі на рівні всіх складових корпоративного управління та фінансування. Структури управління будуються на основі контактів банків та корпорацій	Акцент на банківський і міжкорпоративний контроль та представництво. Законодавство підтримує  кейрецу
3. Учасники корпоративних відносин
- акціонери; - менеджери; - рада директорів; - біржі; - уряд	-банк; - правління; - Наглядова рада; - працівники	- ключовий банк; - кейрецу; - афілійовані Корпоративні акціонери; - правління; - уряд
4. Структура володіння акціями
Переваги індивідуальних і інституціональних  інвесторів	Переваги банків та корпорацій	Переваги афілійованих банків та корпорацій
5. Моніторинг діяльності
Переважно ринковий	Переважно банківський	Переважно банківський та між корпоративний

 

 

 

Продовження ДОДАТКА А

 

1	2	3
6. Форми фінансування
Дистанційне - через ринок цінних паперів.Переваги внутрішніх джерел фінансування	Банківське кредитування
7. Склад ради директорів
Інсайдери – особи, які працюють у корпорації або тісно  з нею пов'язані. Аутсайдери – особи, які прямо не пов'язані  з корпорацією. Кількісний склад  –13-15 чоловік	Двопалатна Рада директорів. Наглядова рада призначає  та розпускає правління, затверджує рішення керівника.Кількість членів – 9–20 чоловік	Цілком складається з внутрішніх учасників. Держава також може приназначати свого представника. Кількісний склад –до 50 осіб
8. Законодавча база
У США - закони штату, федеральні законі,Комісія з цінних паперів і бірж.У Великобританії -парламентські акти, колегія з цінних паперів та інвестицій	Федеральні й місцеві закони, Федеральне агентство з цінних паперів	Також як у США.   Уряд впливає на діяльність корпорацій через своїх представників
9. Вимоги до розкриття інформації
У США розкривається інформація квартальна та рі- чна. Вона включає інформацію про директорів, володіння ними акціями, зарплати, дані про кціонерів, які володіють більше як 5% акцій, відомості про можливі злиття та погли- нання. У Великобританії - розкриваються тільки піврічні звіти	Розривається піврічний звіт з інформацією  про структуру капіталу, да- ними про акціонерів, що володіють більш як 5% акцій корпорації, інфор- мацією про можливі злит- тя та поглинання	Розкривається піврічний звіт з інформа-цією про структуру капіталу, членів заради директорів. Зарплати, відомості про  можливі злиття, зміни в Статуті, список 10 найбільших акціонерів

 

 

 

 

Продовження ДОДАТКА А

1	2	3
10. Дії, що вимагають схвалення  акціонерів
- обрання директорів; - призначення аудиторів; - випуск акцій; - злиття, поглинання; - зміни в статуті. У США акціонери не мають  права голосувати за розміри  дивідендів, а у Великобрита- нії - голосують акціонери	- розподіл доходів; - ратифікація рішень Наглядової  ради та правління; - вибори Наглядової ради		- виплати дивідендів; - вибори ради директорів; - призначення аудиторів; - внесення змін достатуту; - злиття, оглинання
11. Взаємини між учасниками
Акціонери можуть здійснювати своє право голосу поштою або  за дорученнями. Інституціональні інвестори  стежать за діяльністю корпорації	Більшість акцій німецьких корпорацій - це акції на пред'явника. Банки розпоряджаються  голосами акціонерів за їх згодою. Неможливість заочного голосування. Акціонери повинні особисто бути на зборах або дати доручення  на голосування банку	Корпорації зацікавлені в довгострокових та афілійованих акціонерах. Щорічні збори акціонерів мають формальний характер