Управление инвестиционными проектами

     Количество крольчих основного поголовья  - 1080 шт;

     Средняя фертильность (способность приносить  потомство) самок составляет 80-90%, среднее  количество рождаемых крольчат 9,5, на третий день живыми остаются 8,1 крольчат, к забою эта цифра составляет 7,7 крольчат на одну самку. Т.е. естественный падёж около 20%. Таким образом, одна крольчиха производит:

7,7 крольчат *7,4циклов = 45,6 кроликов в год

1080крольчих*45,6крольчат = 49 248 кроликов готовых к забою;

Итого: данная кроликоферма производит 49 248*1,6= 78 796 кг крольчатины в год. При стоимости реализации мяса 180 руб/кг доход фермы составляет:

78 796 кг* 180руб =  14 183 424 рублей в год.

Реализация  шкурок: 49 248*50руб = 2 462 400

Субпродукты. 16% от общего веса кролика: 49 248*2,5кг*180руб. -16% = 3 545 856 руб.

     Ежегодное потребление комбикорма данным стадом при нормированной кормораздаче и конверсии корма 3,8кг:

       1080х54х2,8х3,8х14 руб/кг=8 687 347 руб.

     Существенными статьями расхода будет отопление и освещение (при глухих стенах) здания, зарплата сотрудников. Расходы электричества на вентиляцию, навозоудаление и кормораздачу, а так же поение будут относительно незначительными.

     Отопление и освещение:

     50 кВт в час*12часов*1,6руб*365дней= 350 400 руб. в год

     Зарплата сотрудников: 

     Потребность в персонале совсем не велика, так  как мини-фермы работают в полуавтоматическом режиме и требует для обслуживания всего полчаса свободного времени раз в 7 дней. Ведь кормушки и поилки в ней сконструированы таким образом, что если их заполнить, то запаса корма и воды хватает на целую неделю и они круглосуточно доступны для животных.

     Трудозатраты  на обслуживание (чел./час) – 26

     Средние трудозатраты на выращивание 1 кролика (кг) – 0,89.

      Таким образом, для выполнение этих работ  в первом году существования мини-фермы  наем рабочих на полный рабочий день нецелесообразен. Однако, следует учесть привлечение аутсорсинговых рабочих, таких как ветеринар, зоотехник и  шофера для выездных работ (отгрузка кроликов на бойню, привоз сена, комбикорма)

(3 человека*15000*12)+(2человека*20 000*12)=540 000+480 000= 1 020 000 руб. в год.

Вакцинация: (30 руб. за вакцину) – 1080крольчих*7,7крольчат*30руб = 249 480руб.

Итак, отразим  планируемые расходы и доходы (в таблице 2.2.1):

Таблица 2.2.1

План  доходов и расходов на 2012 год

Среднегодовой расход (руб.)	Среднегодовой доход (руб.)
Комбикорм – 8 687 347	От продажи  мяса - 14 183 424
Отопление и освещение – 350 400	От продажи  шкурок – 2 462 400
Зарплата  сотрудников – 1 020 000	От продажи  субпродуктов – 3 545 856
Вакцинация 249 480
Итого расходов: 10 307 227	Итого доходов: 20 191 680
Прибыль(+), убытки (-)	+ 9 884 453

 

     На  всю сумму средств необходимых  для реализации проекта берется  в первый год на семь лет банковский кредит под 14%. Требуемая сумма инвестиционного  кредита – 12,4 млн. руб. Кредит погашается равными долями со второго по седьмой год. В качестве гаранта возврата инвестиционного кредита будет выступать договор о залоге имущества. Поручительство сторонней организации: Министерство сельского хозяйства и продовольствия. В течении срока действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки ЦБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из федерального бюджета. Расчет погашения кредита с учетом субсидирования представлен в таблице 2.2.2 

     Таблица 2.2.2.

     Расчет  погашения кредита и плата за обслуживание

     

Показатель	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Сумма кредита с учетом возврата, тыс  руб	12 400	12 400	9 300	6 200	3 100
Погашение основного долга, тыс руб		3 100	3 100	3 100	3 100
Проценты  по банковскому кредиту (14)	1 736	1 736	1 302	868	434
Субсидии (10,5% от процентов банковскому кредиту)	1 302	1302	976	651	325

 
 

     Валовой доход при реализации мяса, шкурки, субпродуктов кролика :

     (1080 крольчих*72,96кг*180руб)+(2 462 400*50)+16% =20 191 680 руб.

     Уплата  ЕСХН (единый сельскохозяйственный налог  – 26% от 9 884 453рублей) = 2 569 958руб. 

     Уплата  по банковскому кредиту и плата за обслуживание в 2012 году составит: 1 736 000руб. + 1 302 000руб. = 3 038 000руб.

      Итого чистая  прибыль за 2012 год  составит ( 9 884 453- 2 569 958 – 3038 000 ) = 4 276 496 рублей.  
 

     2.3. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

     Прибыль по производству и сбыту продукции  по проекту рассчитана исходя из норматива общего выхода кроликов к  забою, его средней себестоимости и средних издержках, таблица 2.3.1.

     Таблица 2.3.1

     Расчет  прибыли по производству и сбыту мяса, шкурок, субпродуктов

     

Показатель	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Средняя цена мяса за  кг (руб.)	180	183	186	189	191	194	196
Средняя цена 1 ед. шкурки (руб.)	50	55	58	60	62	64	66
Средняя цена на субпродукты (за 1 кг)	72	74	76	78	80	82	84
Выход мяса (кг)	78 796	78 796	78 796	78 796	78 796	78 796	78 796
Выход шкурок	49 248	49 248	49 248	49 248	49 248	49 248	49 248
Выход субпродуктов (кг)	19 700	19 700	19 700	19 700	19 700	19 700	19 700
Выручка, (руб.)	20 191 536	20 330 610	21 176 491	21 570 473	21 865 959	22 259 940	22 555 427
Издержки,руб	15 915 185	19 051 306	18 511 235	17 846 871	17 171 497	13 414 932	13 184 532
Прибыль,руб	1 027 065	1 279 304	2 665 256	3 723 602	4 694 459	8 845 008	9 370 940

 
 

     По  финансовой деятельности, так как  кредит является единственным источником финансовых средств, присутствуют притоки в виде банковского кредита и оттоки в виде погашения этого кредита со второго по пятый год реализации проекта. Дисконтирование денежного потока оформляется в виде таблицы таким образом, чтобы обеспечить максимальную наглядность и удобство расчетов ( табл. 2.3.2) 
 

     Таблица 2.3.2

     Дисконтирование денежного потока

     

Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год Операционная  деятельность 1.1.Выручка  от реализации 20 191 536 20 330 610 21 176 491 21 570 473 21 865 959 22 259 940 22 555 427 1.2.Издержки -15 915 185 -19 051 306 -18 511 235 -17 846 871 -17 171 497 -13 414 932 -13 184 532 1.3.Налог  на прибыль -2 569  920 -2 606 079 -2 826 008 -2 920 644 -3 005 270 -3 107 705 3 184 532 1.4.Проценты  по банковскому кредиту -1 736 000 -1 736 000 -1 302 000 -868 000 -434 000     1.5.Субсидии (10,5% по банковскому кредиту) 1 302 000 -1 302 000 -976 000 -651 000 -325 000     1.6. Сальдо потока от деятельности  по производству и сбыта продукции 1 027 065 1 279 304 2 665 256 3 723 602 4 694 459 8 845 008 9 370 940 Инвестиционная  деятельность 2.1. Капитальные вложения - 12 400 000             2.2. Сальдо потока от инвестиционной  деятельности - 12 400 000             Финансовая  деятельность 3.1.Банковский  кредит 12 400 000             3.2.Погашение  основного долга   -3 100 000 -3 100 000 -3 100 000 -3 100 000     3.3. Сальдо потоков по финансовой  деятельности 12 400 000 -3 100 000 -3 100 000 -3 100 000 -3 100 000 0 0 4. Сальдо потока по операционной  и инвестиционной деятельности -13 427 065 1 279 304 2 665 256 3 723 602 4 694 459 8 845 008 9 370 940 5.Коэффициент  дисконтирования 0,8772 0,7695 0,675 0,5921 0,5194 0,4556 0,3996 6.Дисконтированное  сальдо потока по операционной  и инвестиционной деятельности -11 778 221 934 424 1 799 048 2  204 744 2 433 303 4 023 785 3 744 628 7.Дисконтированное  сальдо потока нарастающим итогом -11 788 221 -10 853 797 -9 054 749 -6 850 005 -4 416 702 392 917 4 137 544 8.Притоки  денежного потока от операционной  и инвестиционной деятельности 21 493 536 21 632 610 22 152 491 22 221 473 22 190 959 22 259 940 22 555 427 9.Оттоки  денежного потока от операционной  и инвестиционной деятельности -8 066 471 -20 356 306 -19 487 235 -18 497 871 -17 496 500 -13 414 932 13 184 532 10.Дисконтированные  притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности 18 854 130 16 646 293 14 957 656 13 157 334 11 525 984 10 141 628 9 013 166 11.Дисконтированные оттоки денежного  потока от операционной и инвестиционной  деятельности 18 854 130 -15 654 177 -13 153 883 -10 952 557 - 10 392 921 -6 111 843 5 263 538

 

     Норматив  дисконтирования определяется как  средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект. В данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Коэффициент дисконтирования, он же фактор или множитель текущей стоимости, рассчитывается на каждом шаге расчета (для каждого года) по следующей формуле: 1/(1+Е)^t .

     Дисконтированный  денежный поток представляет собой  произведение чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования.

     По  данным таблицы 11 можно наглядно, без  дополнительных расчетов, определить период окупаемости. Дисконтированный период окупаемости – это, по сути, тот шаг расчета, на котором накопление чистого дисконтированного денежного потока приобретает положительное значение. В строке 6 таблицы 11 помещены дисконтированные значения денежных потоков предприятия вследствие реализации инвестиционного проекта. Рассмотрим следующую интерпретацию дисконтирования: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиций. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так к концу четвертого года непокрытыми остаются 4 416 702 рублей, и поскольку дисконтированное значение денежного потока в пятом году составляет 4 023 785 рублей, становится ясным, что период покрытия инвестиций составляет четыре полных года и какую-то часть года.  Более конкретно получим: 4 + 4 023 785/4 416 702 = 4, 91. Видим, что с первого года проекта чистый денежный поток накопительным итогом имеет отрицательное значение, а на пятый год становится положительным. Таким образом, период окупаемости равен 4, 91 года. 

     Итоговое  значение чистого дисконтированного денежного потока – это показатель NPV, или то количество денег, которое планируется получить по достижении горизонта планирования с учетом временного фактора. В данном проекте ЧДД равен 4 137 544 рубля. Положительное значение показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.

     Метод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных и отрицательных потоков денежных средств от проекта. Данный проект имеет положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированная стоимость его входящих потоков превосходит дисконтированную стоимость исходящих.