Анализ финансового состояния предприятия

      В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результате его функционирования.

      На  основании доступной им отчетно-учетной  информации указанные лица стремятся  оценить финансовое положение предприятия.

      Основным  инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, а затем по его результатам принять обоснованные решения.

      Финансовый анализ дает возможность оценить:

      - имущественное состояние предприятия;

      - степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

      - достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

      - потребность в дополнительных источниках финансирования;

      - способность к наращиванию капитала;

      - рациональность привлечения заемных средств;

      - обоснованность политики распределения прибыли и др.

      Современный финансовый анализ имеет определенные отличия от традиционного анализа финансово-хозяйственной деятельности. Прежде всего, это связано с растущим влиянием внешней среды на работу предприятий. В частности, усилилась зависимость финансового состояния хозяйствующих субъектов от инфляционных процессов, надежности контрагентов (поставщиков и покупателей), усложняющихся организационно-правовых форм функционирования.

      В результате инструментарий современного финансового анализа расширяется  за счет новых приемов и способов, позволяющих учитывать эти явления.

      В целях рыночных отношений исключительно  велика роль анализа финансового  состояния предприятия. Это связано  с тем, что предприятия приобретают  самостоятельность, несут полную ответственность  за результаты своей производственно-хозяйственной  деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком и кредиторами.

      Финансовое  состояние предприятия – это  совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием.

      Финансовое  состояние является результатом  взаимодействия всех элементов системы  финансовых отношений предприятия  и поэтому определяется совокупностью  производственно-хозяйственных факторов.

      Содержание  и основная целевая установка  финансового анализа – оценка финансового состояния и выявление  возможности повышения эффективности  функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

      В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод  оценки и прогнозирования финансового  состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

      Набор экономических показателей, более  детально и точно характеризующих  финансовое положение и активность предприятия, должен предполагать расчет следующих групп индикаторов: анализ ликвидности (или платежеспособности), анализ финансовой устойчивости, анализ оборачиваемости (или деловой активности), анализ рентабельности и анализ эффективности труда. Классификация представительного состава индикаторов финансового состояния предприятия приведена на рис. 1. (Приложение 1)

      Показатели  платежеспособности отражают возможность  предприятия погасить краткосрочную  задолженность своими легко реализуемыми средствами. При исчислении этих показателей за базу расчета принимаются краткосрочные обязательства. К показателям платежеспособности относятся:

      - коэффициент срочной ликвидности, характеризующий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидной части текущих активов;

      - коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

      - коэффициент автономии, являющийся интегральным показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия и соизмеряющим собственный и заемный капитал;

      - коэффициент платежеспособности, использующийся для оценки структуры источников финансирования и определяющий долю собственного капитала в общих источниках финансирования предприятия (для финансово устойчивого предприятия коэффициент платежеспособности должен быть больше 0,5);

      - коэффициент маневренности, показывающий, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов — оборотные средства. (Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более маневренно и, следовательно, более устойчиво предприятие с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночной конъюнктуры);

      - коэффициент иммобилизации, отражающий степень ликвидности активов и возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем;

      - доля собственных источников финансирования текущих активов, показывающая, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала;

      - коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования, характеризующий степень покрытия запасов и затрат (незавершенного производства и авансов поставщикам) собственными источниками финансирования;

      - коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами, характеризующий степень покрытия постоянных активов инвестированным капиталом (для обеспечения финансовой устойчивости предприятия значение коэффициента не должно быть ниже 1. Указанное ограничение следует из правила финансового менеджмента: за счет собственных и долгосрочных источников должны финансироваться не только постоянные, но и часть текущих активов);

      - эмпирический показатель вероятности банкротства Альтмана.

      Последний является комплексным показателем, широко применяемым в рыночной экономике  для оценки финансовой устойчивости фирм. Рассчитывается по следующей формуле, адаптированной к российским условиям: 

      Ka = 1,2Х1 + 3,3Х2 + 1,4Х3 + 0,6Х4 + Х5;                                              (1) 

      ,где: Х1 — степень мобилизации активов, определяемая по формуле:  

      Х1 =                                                                                                       (3)  

      , где ВБ — валюта баланса; 

      Х2 — рентабельность активов, определяемая по формуле:  

                                                                                                          (3) 

      ,где ПОД — прибыль от основной деятельности;  

      Х3 — уровень самофинансирования, определяемый по формуле:  

                                                                                                             (4) 

      ,где НК — накопленный капитал,

      НК = резервный капитал + фонд социальной сферы + целевые финансирования и поступления + нераспределенная прибыль прошлых лет + непокрытый убыток прошлых лет и отчетного года;

      Х4 — отношение уставного капитала и обязательств (заемных источников финансирования), определяемое по формуле:  

      Х4 =                                                                                       (5) 

      где УК — уставный капитал; 

      Х5 — коэффициент оборачиваемости  всех активов, определяемый по формуле:  

      Х5 =                                                                                                       (6) 

      ,где ВР — выручка от реализации.

      Х1, Х3 и Х4 — показатели формулы Альтмана, характеризующие долю собственных  средств в пассивах (то есть отражающие финансовую устойчивость организации), Х2 и Х5 — показатели рентабельности и оборачиваемости активов.

      Согласно  западным стандартам, если значение Ka>3, то вероятность банкротства низкая. Однако при анализе финансового  состояния российских предприятий  ориентироваться на стандарты, рассчитанные для стационарных процессов развития, — недостаточно корректно. Пока что в российских условиях прежде всего необходимо обращать внимание на динамику изменения показателя, а не на его абсолютную величину. Практический опыт показал, что в условиях стационарной экономики значение Ka < 1,81 ведет к постепенному банкротству.

      Цель  анализа оборачиваемости — оценить  способность предприятия приносить  доход путем совершения оборота  «деньги — товар — деньги». Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив. Период оборота — продолжительность одного оборота актива в днях. Период оборота каждого из элементов активов отражает продолжительность периода (в днях), в течение которого деньги «связаны» в данном виде активов.

      Анализ  оборачиваемости текущих пассивов позволяет оценить среднюю продолжительность  отсрочки платежей, которую представляют предприятию его кредиторы. В  составе текущих пассивов рассматривается  кредиторская задолженность, авансы покупателей  и устойчивые пассивы.

      Цель  анализа прибыльности и рентабельности — оценить способность предприятия  приносить доход на вложенные  в текущую деятельность средства и капитал.

      При анализе прибыльности отдельно рассматривается  прибыльность основной деятельности, прибыльность инвестиционной деятельности и прибыльность деятельности предприятия в целом. Одной из составляющих оценки прибыльности является анализ безубыточности. Его цель — определить нижнюю границу прибыльности (точку безубыточности), то есть минимальный объем выручки, необходимой для покрытия затрат на производство продукции. Вторая задача анализа безубыточности — оценить тенденцию приближения к критической точке и выявить причины, повлиявшие на данную тенденцию.

      Характеристика  рентабельности предприятия предполагает расчет и анализ основных показателей экономической и финансовой рентабельности, наиболее значимыми из которых являются общая и чистая рентабельность продаж, рентабельность активов, производственных фондов и собственного капитала.

      В настоящее время перед предприятиями промышленности стоит задача привлечения средств, необходимых для финансирования внеоборотных и оборотных активов с целью эффективного ведения производственно-хозяйственной деятельности. Привлечение заемного капитала приводит к появлению эффекта финансового рычага. Показатель финансового рычага является обратным коэффициенту автономии.

      Цель  анализа эффективности труда  — проанализировать взаимосвязь  между изменением численности и  заработной платы и объемом произведенной  продукции и денежных поступлений. Анализ эффективности труда основывается на расчете удельных показателей на рубль заработной платы и одного работника.