Особенности налогообложения рынка ценных бумаг

     Особенности налогообложения  рынка ценных бумаг

     Введение

1. Формирование рынка ценных бумаг
2. Современное состояние рынка ценных бумаг Российской Федерации
3. Характеристика участников рынка ценных бумаг
4. Нормативно-правовое регулирование деятельности рынка ценных бумаг
5. Особенности налога на добавленную стоимость по операциям с ценными бумагами
6. Особенности обложения налогом на прибыль доходов организаций от операций с ценными бумагами

Заключение 

Список  использованных источников и литературы

 

1. Формирование  рынка ценных бумаг

     Рынок государственных ценных бумаг – важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.

     Различные государственные ценные бумаги активно  используются при проведении Центральным Банком Российской Федерации (далее - ЦБ РФ) денежно-кредитной политики.

     Ценные  бумаги, будучи надёжными и ликвидными активами, применяются для поддержки ликвидности баланса финансово-кредитных учреждений.

     Средства, полученные от реализации государственных  ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть дефицит государственного бюджета.

     Становление и развитие рынка ценных бумаг  Российской Федерации можно разделить на несколько этапов:

     Первый  – 1991 - 1992 гг.

     Второй  – 1992 - 1994 гг.

     Третий  – 1994 г. - 4 квартал 1995 г.

     Четвертый – 1996 г. - 17 августа 1998 г.

     Пятый – 17 августа 1998 г. - 2000 г.

     До 17 августа 1998 г. рынок ценных бумаг, несмотря на недостатки, имел положительные тенденции своего развития. После непродуманных решений от 17 августа он перешел в новую фазу своего развития.

     Шестой  – 2000 г. - по настоящее время.

     Первый  этап (1991 - 1992 гг.)

     1991 год был первым годом интенсивного  создания акционерных обществ,  выпуска ценных бумаг, активизации участников рынка. Этот процесс стал возможен благодаря разработке корпоративного законодательства. Однако имевшиеся в начале 1991 г. прогнозы, предсказывающие лавинообразный рост предложения ценных бумаг корпораций и интенсивную их перепродажу с участием институтов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняется неподготовленностью участников рынка, неотработанностью порядка операций с ценными бумагами, отсутствием механизма контроля за отчетностью акционерных обществ.

     Операции  с ценными бумагами на биржевом и  внебиржевом рынках сводились, по существу, к первичному их размещению (что для бирж совершенно не свойственно), причем на биржах доминировали акции самих бирж.

     Этот  период также характеризуется началом  законодательного регулирования рынка  ценных бумаг: ставится вопрос о надежности ценных бумаг, определении их рейтинга и т.д.

     Первые  фондовые биржи – Московская Центральная фондовая биржа, Сибирская и Санкт-Петербургская – начали свою деятельность в третьем квартале 1991 г. Кроме того, стабильные операции проводили фондовые отделы Российской товарно-сырьевой биржи, товарно-фондовой биржи «Санкт-Петербург» и др.

     Второй  этап (1992 - 1994 гг.)

     Характеризуется выходом в обращение «именного  приватизационного чека» – ваучера.

     Выход в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Была предпринята попытка, с одной стороны, вовлечь значительную часть населения в класс собственников (акционеров), а, с другой стороны, – провести ускоренную массовую приватизацию с целью частичного снятия нагрузки с бюджета государства благодаря появлению большого количества акционерных обществ, которые в конкурентной борьбе между собой должны были бы улучшать качество выпускаемой продукции и насытить рынок необходимыми товарами.

     Фондовый  рынок получил высоколиквидный  финансовый инструмент. Одна из важных положительных особенностей ваучера  – его инвестиционная привлекательность, т.е. в случае покупки ваучера с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене и в случае последующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать по прямому назначению — инвестировать в какое-либо предприятие. Эти высокодоходные операции имели незначительный риск зафиксированного прямого убытка.

     Неграмотные действия подорвали доверие к  фондовому рынку. Отставание законодательной базы от реального развития рынка ценных бумаг привело к краху многих существовавших в то время финансовых пирамид. Миллионы вкладчиков лишились своих сбережений. В большой степени в этом повинно государство. Поставленные задачи не были достигнуты. В стране появилось значительное количество акционеров, но они в общей своей массе являлись пассивными участниками рынка ценных бумаг.

     Большое количество предприятий было акционировано, но эффективного собственника получили лишь не более 10 % предприятий. Во время приватизации государство потеряло больше, чем получило. Данная задача была решена не более чем на 40 %.

     Второй  этап развития рынка ценных бумаг  закончился крахом финансовых пирамид. Все акции понизились в цене, а  акционеры полностью разочаровались в российском фондовом рынке.

     Вывод: главная причина кризиса заключалось  в несовершенстве российского законодательства и переоценке темпов развития данного рынка. Было также доказано, что рынок ценных бумаг, как и любой рынок в рыночной экономике, нуждается в регулировании и контроле со стороны государственных структур, и прежде чем собирать «урожай» от продажи государственных пакетов акций, размещения долговых государственных ценных бумаг, налоговых сборов и др., сначала нужно за ним «ухаживать».

     Третий  этап (1994 г.- 4 квартал 1995 г.)

     Этот  этап можно назвать депрессивным. Недавний крах финансовых пирамид и приближение парламентских выборов привели к еще более сильному падению акций приватизированных предприятий.

     Четвертый этап (1996 г. - 17 августа 1998 г.)

     Его характеризуют два важных события  – выпуск облигаций государственного сберегательного займа (далее ОГСЗ) и введение валютного коридора. Несмотря на то, что государство уже имело долговые государственные бумаги, которые были представлены безналичными инструментами (Государственный комитет обороны (далее КГО), облигации федерального займа (далее ОФЗ)), выпуск облигаций государственного сберегательного займа (далее ОГСЗ) позволил переориентировать население с покупки наличного доллара Соединенных штатов Америки на покупку данного инструмента, добиваясь тем самым возобновления доверия к рынку ценных бумаг в целом.

     Государство частично достигло желаемого результата. Доходность государственных ценных бумаг снизилась до 30 % годовых в рублях.

     Произошла незначительная переориентация направления  движения капитала, и часть инвестиций была направлена на рынок корпоративных акций, но, к сожалению, в качестве портфельных инвестиций. Количество акций выросло более чем в 5-15 раз. Отставание законодательной базы в области прямых инвестиций и отсутствие закона защиты прав инвесторов, в особенности иностранных, не позволили переориентировать инвестиции с портфельных на прямые.

     Отрицательное воздействие на рынок ценных бумаг  оказал азиатский кризис и значительное падение цен на энергоресурсы  – основной источник валютных поступлений. Этап закончился 17 августа 1998 г. объявлением Россией дефолта по внутренним долгам.

     Последствия: российский рынок ценных бумаг впал в глубокую депрессию, и недоверие  к российским ценным бумагам возросло многократно.

     При объявлении дефолта по внутренним обязательствам России деньги потеряла самая консервативная часть инвесторов, которые не хотели рисковать вообще. И именно для такой категории граждан и существуют государственные долговые ценные бумаги и депозиты в крупных и надежных банках под минимальный процент дохода.

     Пятый – 17 августа 1998 г. – 2000 г.

     Характеризуется восстановлением, стабилизацией и дальнейшим развитием российского фондового рынка.

     Основными чертами данного этапа являются:

1) резкое сокращение доли государственных ценных бумаг на российском рынке ценных бумаг. После дефолта 1998 г. Правительство осуществило новацию по непогашенным ГКО-ОФЗ, т. е. их замену на новые среднесрочные облигации со сроками погашения через 3-5 лет с фиксированным доходом. С февраля 2000 г. начался новый выпуск государственных краткосрочных облигаций (далее ГКО) в ограниченных объемах;

2) резкое сокращение объемов вексельного обращения, обусловленное кризисом банковской системы и постепенным налаживанием денежных расчетов между предприятиями;

3) рынок корпоративных ценных бумаг характеризуется торговлей акциями в основном так называемых «голубых фишек» – это крупные предприятия топливно-энергетического комплекса (РАО ЕС, ГАЗПРОМ), нефтяных и нефтеперерабатывающих компаний, предприятий металлургической промышленности и других предприятий, имеющих экспортный потенциал;

4) дальнейшее совершенствование нормативно-правовой базы регулирования РЦБ;

5) отсутствие эффективных правовых механизмов функционирования рынка ценных бумаг, что влечет за собой недоверие со стороны широкого круга инвесторов.

     Шестой - 2000 г. - по настоящее время.

     Среди позитивных изменений РЦБ России можно выделить следующее:

1) за 2000 - 2004 гг. емкость рынка и его ликвидность увеличилась более чем в 5 раз, капитализация рынка акций превысила 200 млрд. долларов и соотношение капитализации рынка акций к внутреннему валовому продукту составляет 45 %;

2) создана инфраструктура рынка ценных бумаг и при этом качественно улучшилась индустрия рынка;

3) повысился уровень корпоративного поведения;

4) произошел рост доверия инвесторов, как отечественных, так и зарубежных к России.

 

      2. Современное состояние рынка

     Центрального  банка Российской Федерации

     Рынок ценных бумаг в России – это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой. Официальная статистика по многим компонентам этого рынка отсутствует, поэтому при его анализе преобладают экспертные оценки. Его можно охарактеризовать следующими качественными характеристиками:

– небольшими объемами и неликвидностью;

– «неоформленностью» в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

– неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

– раздробленной системой государственного регулирования;

– отсутствием государственной долгосрочной политики его формирования и регулирования;

– высокой степенью всех рисков, связанных с ЦБ, в частности нестабильностью в движениях курсов акций и, как правило, низкими инвестиционными качествами ЦБ;

– значительными масштабами грюндерства, то есть агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

– отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о его состоянии;