Комплексная (рейтинговая) оценка деятельности предприятияКОМПЛЕКСНАЯ (РЕЙТИНГОВАЯ) ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

     2. Расчет чистых  активов предприятия:

а) суммируются  следующие статьи баланса предприятия: остаточная стоимость нематериальных активов; остаточная стоимость основных средств; оборудование к установке; незавершенные капитальные вложения; долгосрочные финансовые вложения; прочие необоротные активы; производственные запасы; животные; остаточная стоимость  малоценных и быстроизнашивающихся предметов; незавершенное производство; расходы будущих периодов; готовая  продукция; товары; прочие запасы и  затраты; товары отгруженные; расчеты  с дебиторами; авансы, выданные поставщикам и подрядчикам; краткосрочные финансовые вложения; денежные средства; прочие оборотные активы; 
б) суммируются обязательства предприятия по пассиву баланса: целевое финансирование и поступления; арендные обязательства; долгосрочные кредиты банков; долгосрочные займы; краткосрочные кредиты банков; кредиты банков для работников; краткосрочные займы; расчеты с кредиторами; авансы, полученные от покупателей и заказчиков; расчеты с учредителями; резервы предстоящих расходов и платежей; прочие краткосрочные пассивы; 
в) из суммы активов вычитается сумма пассивов; 
г) к полученной разности прибавляется рыночная стоимость земли - получается сумма чистых активов предприятия.

     Уровень стоимости предприятия, полученный с использованием данной методики расчета, характеризует низший уровень стоимости  оцениваемого предприятия 

     Методика  расчета стоимости замещения - это  определение расходов в текущих  ценах на строительство предприятия, имеющего аналогичную полезность, но построенного в новом, современном  архитектурном стиле, с использованием прогрессивных проектных и технологических нормативов, прогрессивных материалов, конструкций и оборудования.

     При реализации методику вносятся поправки на физический, функциональный и экономический  износ оцениваемого предприятия: физический износ связан с уменьшением стоимости  активов оцениваемого предприятия  под влиянием эксплуатационных и  климатических факторов; функциональный износ - под влиянием функциональной эффективности предприятия; экономический  износ - под влиянием экономических  и других внешних факторов (например, неблагоприятное изменение соотношения  спроса и предложения на рынке  предприятий или негативное влияние  на стоимость предприятия окружающей природной среды). Методика расчета  ликвидационной стоимости. Различают  три вида ликвидационной стоимости  предприятий:

• упорядоченная - распродажа активов ликвидируемого предприятия осуществляется в течение разумного периода времени, чтобы можно было получить максимально возможные цены продажи активов;
• принудительная - активы предприятия распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе;
• прекращение существования активов предприятия - активы предприятия не продаются, а списываются и уничтожаются. Стоимость предприятия в этом случае представляет собой отрицательную величину, так как от владельца предприятия требуются определенные затраты на ликвидацию активов.

     Последовательность  оценки упорядоченной ликвидационной стоимости предприятия, т.е. стоимости, которую можно получить при упорядоченной ликвидации предприятия:

     1. разработка календарного графика ликвидации активов предприятия;

     2. расчет восстановительной стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию;

     3. корректировка восстановительной стоимости;

     4. определение величины обязательств предприятия;

     5. вычитание из восстановительной - скорректированной стоимости активов величины обязательств предприятия;

     6. прибавление к полученной в п. 5 разнице рыночной стоимости земельного участка, на котором располагается предприятие.

     При расчете ликвидационной стоимости  предприятия необходимо вычесть  из восстановительной стоимости  активов затраты на ликвидацию предприятия (административные издержки по поддержанию  работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, выходные пособия  и выплаты, расходы на перевозку  проданных активов). Вырученная от продажи  активов денежная сумма, очищенная  от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

     Приведенные методы, как уже было упомянуто, пригодны для оценки различных видов стоимостей предприятий. Методика скорректированной  балансовой стоимости устанавливает  либо балансовую, либо восстановительную  стоимость предприятия - в зависимости  от разницы в датах оценки предприятия  и переоценки основных фондов данного  предприятия; методика замещения позволяет  рассчитать стоимость замещения  предприятия; Методика ликвидационной стоимости - ликвидационную стоимость  предприятия; методика накопления активов - рыночную стоимость предприятия.

     Трансформация и нормализация бухгалтерской отчетности. Трансформация бухгалтерской отчетности - это внесение поправок в основные активы предприятия на величину износа капитальных и нематериальных активов, размеров доходов, товарно-материальных ценностей и запасов, дебиторской  задолженности. Финансовая отчетность в трансформированном виде должна представлять собой более достоверную и  надежную базу для сравнения оцениваемого предприятия с предприятиями-аналогами  и среднеотраслевыми параметрами.

     Нормализация  бухгалтерской отчетности - это внесение нормализующих поправок в статьи баланса и в отчет о финансовых результатах, характерных для нормально  действующего предприятия. Поправки касаются.

• единовременных чистых доходов и расходов - они исключаются из расчетов;
• чистых доходов и расходов по избыточным или неоперационным (непроизводственным или излишним) активам - они исключаются из расчетов;
• необычных расходов самих владельцев предприятия - они также исключаются из расчетов.

     Нормализация  бухгалтерской отчетности в отличие  от трансформации осуществляется при  любых оценках. Только после нормализации рассчитываются и анализируются финансовые показатели предприятия и делается вывод о финансово-экономическом состоянии предприятия, на основании которого рекомендуется методика расчета стоимости оцениваемого предприятия. Если финансово-экономическое состояние предприятия близко к банкротству, используют методику ликвидационной стоимости; если же финансово-экономическое состояние предприятия благополучно, для оценки его стоимости применяют методики накопления активов либо скорректированной балансовой стоимости.  
 

3. ДИАГНОСТИКА  РИСКА БАНКРОТСТВА 

     Банкротство - это неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

     Основной  признак банкротства - неспособность  предприятия выполнить требования кредиторов в течение определенного  срока со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока  кредиторы могут обратиться в  арбитражный суд о признании  предприятия-должника банкротом.

     Банкротство, если исключить форс-мажорные обстоятельства и корыстный умысел, надвигается, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя распознать и предотвратить  возможное банкротство, необходимо систематически анализировать финансовое состояние предприятия.

     Предпосылки банкротства представляют собой  результат взаимодействия многочисленных внешних и внутренних факторов.

     Внешние факторы:

     -  экономические: кризисное состояние экономики, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка и усиление международной конкуренции, неплатежеспособность и банкротство партнеров;

     -  политические: политическая нестабильность, внешнеэкономическая политика государства, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности.

     Внутренние  факторы:

     -  дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной деятельности предприятия;

     -  низкий уровень техники, технологии и организации производства;

     -  снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие - высокий уровень себестоимости;

     -  создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции;

     -  клиентура предприятия, которая делает выплаты с опозданием или не делает вовсе по причине банкротства;

     -  низкий уровень сбыта из-за неудовлетворительной маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, неэффективной ценовой политики;

     -  привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях;

     -  неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж.

     Методы  диагностики вероятности банкротства  предполагают применение:

     -  трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

     -  ограниченного круга показателей;

     -  интегральных показателей;

     -  рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;

     -  факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

     Признаки  банкротства подразделяют на две  группы:

     1.  показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

-  спад производства, сокращение объемов продаж и убыточности;

-  наличие систематической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

-  низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

-  увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

-  дефицит собственного оборотного капитала;

-  систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

-  наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

-  использование источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

-  неблагоприятные изменения портфеля заказов;

-  падение рыночной стоимости акций предприятия;

-  снижение производственного потенциала;

     2. показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать финансовое состояние как критическое, но свидетельствуют о возможности его ухудшения в будущем:

     -  чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

     -  потеря основных партнеров;

     -  недооценка обновления техники и технологии;

     -  потеря ведущих сотрудников аппарата управления;

     -  вынужденные простои, неритмичная работа;

     -  неэффективные долгосрочные соглашения;

     -  недостаточность капитальных вложений. 

     Нормативная база. В соответствии с действующим  российским законодательством о  банкротстве предприятий для  диагностики их несостоятельности  применяется ограниченный круг показателей:

     -  коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является наличие одного из условий:

     -  коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже 2,0;