Организация работы вторичного рынка ценных бумаг

— непредсказуемостью колебаний цен.

Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную прибыль и поэтому хотят быть уверенными в том, что цена сделки отражает текущее соотношение спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных товаров должен сводить  воедино и обобщать большой объем  информации, причем в течение короткого  времени. Для выполнения этой функции  он должен отличаться высокой степенью централизации. Данная цель достигается  в организации биржи, где сталкиваются спрос и предложение товаров.

Отличительными  признаками биржи  являются:

— постоянный и организованный по определенным правилам характер функционирования;

— торг ведется без  предъявления товаров;

— сделки заключаются  по массовым, заменимым товарам.

Признаки  классической фондовой биржи:

1) это централизованный  рынок, с фиксированным местом  торговли, т.е. наличием торговой  площадки;

2) на данном рынке  существует процедура отбора  наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям  (финансовая устойчивость и крупные  размеры эмитента, массовость ценной  бумаги, как однородного и стандартного  товара, массовость спроса, четко  выраженная колеблемость цен  и т.д.);

3) существование процедуры  отбора лучших операторов рынка  в качестве членов биржи; 

4) наличие временного  регламента торговли ценными  бумагами и стандартных торговых  процедур;

5) централизация регистрации  сделок и расчетов по ним; 

6) установление официальных  (биржевых) котировок; 

7) надзор за членами  биржи (с позиций их финансовой  устойчивости, безопасного ведения  бизнеса и соблюдения этики  фондового рынка).  

Биржа выполняет следующие  основные функции:

1. Сводит друг с  другом покупателей и продавцов  бумаг, служит местом, где непосредственно  осуществляются сделки купли-продажи  ценных бумаг (создание постоянно  действующего рынка).

2. Регистрирует курсы  ценных бумаг, обобщает и усредняет  отношение инвесторов к каждому  представленному на ней виду  акций и облигаций (определение  цен).

3. Служит механизмом  перелива капитала из одной  отрасли (предприятия) в другую.

4. Служит экономическим  барометром деловой активности  как в стране в целом, так  и в отдельных отраслях позволяет  судить о направлении структурной  перестройки экономики. 

5. Распространение  информации о товарах и финансовых  инструментах, их цены и условиях  обращения; 

6. Поддержание профессионализма  торговых и финансовых посредников; 

7. Выработка правил.

Главной операцией  биржи считается котировальная  операция, т.е. операция становления  курса ценной бумаги или рыночной цены. Котировка имеет большое  значение:

а) для эмитента (повышает его рейтинг)

б) для инвестора (покупая  котированные бумаги может их заложить).  

А также на бирже  совершаются и другие операции:

- спот-кассовая или  наличная операция с поставкой  купленных бумаг на второй  или третий день 

- форвард - срочная  операция с поставкой проданных  бумаг через определенные стандартные  сроки (30, 60, 90, 180 дней).

- шорт – короткая  спекулятивная сделка 

Биржа может быть организована как акционерное общество, т.е. на условиях частного предпринимательства, или как учреждение, созданное  государством, публичный институт. В первом случае она находится  в собственности акционеров, во втором — государства. Ее деятельность основывается на уставе, который определяет порядок  образования и функционирования органов биржи, состав ее членов, их приема и т.д. Во главе биржи стоит  биржевой комитет (совет управляющих).

Всего в мире коло 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская  и биржа Куала Лумпур.

Последние 10-15 лет - это  период реформ и серьезных технических  преобразований на большинстве бирж мира. Повсеместно введено электронное (компьютерное) оборудование самих  бирж, что чрезвычайно ускорило операции по купле-продаже акций, и по их биржевой котировке.

Появились параллельные, так называемые междилерские биржи, которые работают по своим котировкам. В более мелких брокерских фирмах установлены телевизионные экраны, где брокеры постоянно отслеживают  цены, чтоб непрерывно продавать и  покупать ценные бумаги; их приказы  немедленно реализуются через крупные  биржи с использованием современных  систем связи.

Установлена компьютерная связь между биржами не только в отдельных странах, но связь  между всеми основными биржами  мира, что позволяет одновременно следить за движением цен на всех биржах.

Особенность операции с ценными бумагами состоит в  том, что происходит не просто купля-продажа  товара, но происходит передача прав собственности, которая нередко имеет адресность, а также других сопутствующих  прав, например прав голоса. Нередко  эмитент обязан знать конкретно, кому передается ценная бумага, поскольку  с держателем ценной бумаги его связывает  на многие годы обязанность уплачивать проценты и дивиденды. Между тем  держатель может неоднократно меняться. Многочисленные встречные сделки дилеров, в которых фигурируют одни и те же бумаги, создают сложнейшие комбинации и запутанные пути движения ценных бумаг.

В существующих механизмах конкретных рынков нет единых или  даже унифицированных правил, поскольку  по всех странах рынки ценных бумаг  развивались неравномерно и имели  много особенностей, которые со временем переросли в неписанные правила  и традиции совершения операций, что  частично отражено в законодательных  актах.

Огромный оборот ценных бумаг потребовал создания дополнительных специализированных институтов, обслуживающих  фондовую биржу.

Важнейшим из них является клиринговая корпорация, представляющая собой своеобразный кооператив брокеров. В ее задачи входит выверка точности заключенных контрактов, бухгалтерская расчистка произведенных в течение дня сделок для выявления встречных контрактов и их клирингового зачета, производство окончательных расчетов между покупающими и продающими брокерами, отправка ценных бумаг на соответствующие платежи.

Другая сложная  проблема - физическое перемещение  ценных бумаг - разрешается с помощью  создания специальных депозитариев, то есть компаний, занимающихся специальным хранением разнообразных ценных бумаг и учетом их движения без физического перемещения. Появление депозитариев стало качественным скачком в функционировании вторичного рынка ценных бумаг: обеспечивается физическая безопасность, контроль за законностью операций, аудиторская ревизия, возможность страхования операций от убытков и потерь. Созданы условия отслеживания всего пути, проходимого ценной бумагой за весь период ее существования.  
 
 
 
 
 

6 Фондовые биржи России

Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. 
Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на четырех биржах: 

1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)
2. Российская Торговая Система (РТС)
3. Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
4. Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб)

Можно назвать еще  ряд бирж, но торги на них либо не ведутся, либо находятся в застойном  состоянии по сравнению с вышеперечисленными.

Московская  межбанковская валютная биржа (ММВБ 

  www.micex.ru

         Крупнейшая биржа России, организующая  торги как валютой, валютными  фьючерсами, так и ценными бумагами  и срочными контрактами.  Единственная  биржа в России, на которой  обращаются государственные облигации  РФ (ГКО-ОФЗ); Является крупнейшей  биржей по объему торговли  акциями, в том числе посредством  интернет-трейдинга (торги акциями  начались в марте 1997г., в 1999г. - первые торги через интернет); Первая из бирж начала размещать  корпоративные облигации (в середине 1999 года). В 2002 году на бирже  начали обращаться российские  еврооблигации. 

Наряду с акциями  сейчас это основная биржа и по торговле облигациями.

         К торгам на ММВБ предоставляют  доступ региональные биржи: 

• Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
• Ростовская Валютно-фондовая биржа (РВФБ)
• Уральская Региональная валютная биржа (УРВБ)
• Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ)
• Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ)
• Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ)
• Азиатско-Тихоокеансая межбанковская валютная биржа (АТМВБ)

          
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Фондовая  биржа РТС (Российская Торговая Система)

  www.rts.ru

         До кризиса 1998г. РТС была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Торги акциями происходят на Классическом рынке РТС (внебиржевом), в том числе за валюту, и на Биржевом рынке РТС (бывш. СГК - Система гарантированных котировок). К Биржевому рынку РТС возможен доступ через интернет. Сейчас РТС  - это главная срочная биржа (фондовые фьючерсы и опционы). Торговля срочными контрактами осуществляется в секции РТС FORTS.

 Кроме торговли  акциями, РТС предоставляет участникам  фондового рынка работу в следующих  секциях: 

         РТС Bonds - торговля корпоративными, субфедеральными, муниципальными  облигациями и еврооблигациями  РФ (c июня 2002г.);

         РТС Forts - организация торгов фондовыми  и индексными фьючерсами и  опционами (крупнейший срочный  рынок России на акции)(торги  с сентября 2002г);

         РТС Board - индикативное котирование  ценных бумаг, не допущенных  к обращению в Торговой системе  РТС; 

         РТС Quadro - это единственная в  России система торговли ценными  бумагами, позволяющая компаниям,  в том числе нерезидентам, совершать  торговые операции с российскими  акциями через системы Интернет-трейдинга  и рассчитываться по заключенным  сделкам в долларах США. 

         Предоставляет доступ к торгам  акциями "Газпрома" на фондовой  бирже "Санкт-Петербург" .

         В 2002 году на бирже также  начали обращаться российские  еврооблигации. 

         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Санкт-Петербургская  валютная биржа (СПВБ)

   www.spcex.ru

         На СПВБ происходят основные торги субфедеральными облигациями г. Санкт-Петербурга, которые являются наиболее ликвидными из облигаций, выпущенных субъектами Российской Федерации. Организует торги несколькими относительно ликвидными российскими акциями и облигациями.  
 
 
 
 

Фондовая  биржа Санкт-Петребург (ФБ СПб)

www.spbex.ru

         Отличительной особенностью ФБ  СПб, как и МФБ, является  то, что на ней обращаются акции  ОАО "Газпром". Как и СПВБ, организует торги облигациями  г.Санкт-Петербурга. Организует также  торги некоторыми относительно  ликвидными российскими акциями. (Доступ к торгам Газпромом  на ФБ СПб осуществляет биржа  РТС.)  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Московская  фондовая биржа (МФБ)

   www.mse.ru

Отличительной особенностью МФБ является то, что на ней, в  отличие от ММВБ и РТС, обращаются акции ОАО "Газпром". Организует также торги некоторыми наиболее ликвидными российскими акциями. В  последнее время МФБ теряет свой потенциал как одной из основных фондовых бирж.