Лекции по "Долгосрочной и краткосрочной финансовой пилитики"

     CVP-анализ позволяет:

     1. Определить объем прибыли для  заданного объема продаж.

     2. Спланировать объем реализации  продукции, который обеспечит  желаемое значение прибыли.

     3. Определить объем продаж для  безубыточной работы предприятия.

     4. Установить запас финансовой  прочности предприятия в его текущем состоянии.

     5. Оценить, как повлияют на прибыль  изменения в цене реализации, переменных затратах, постоянных затратах и объеме производства.

     6. Установить, до какой степени  можно увеличивать/снижать силу  операционного рычага, маневрируя переменными и постоянными затратами, и изменять тем самым уровень операционного риска предприятия.

     7. Определить, как повлияют изменения в ассортименте реализованной продукции на потенциальную прибыль, безубыточность и объем целевой выручки.

     Цель  CVP-анализа – установить, что произойдет с финансовыми результатами, если изменить объем производства. Эта информация имеет существенное значение для финансового менеджера, поскольку знание указанной зависимости позволяет определить критичные уровни выпуска продукции.

     Модель  CVP-анализа должна учитывать ряд допущений:

1. Затраты можно точно разделить на постоянные и переменные составляющие.
2. Производится один товар, либо ассортимент, остающийся одинаковым на всем протяжении анализируемого периода (при наличии широкого ассортимента сбыта усложняется алгоритм CVP-анализа).
3. Затраты и выручка являются функцией объема производства.
4. Объем производства равен объему продаж.
5. Все другие переменные (кроме объема производства) не меняются в течение анализируемого периода, например, уровень цен, ассортимент реализуемых изделий, производительность труда.
6. Анализ применяется только к короткому временному периоду (обычно год или меньше), в течение которого выход продукции предприятия ограничен действующими производственными мощностями.

     Ключевыми элементами операционного анализа  служат:

1. точка безубыточности (порог рентабельности),
2. определение целевого объема продаж,
3. запас финансовой прочности,
4. анализ ассортиментной политики,
5. операционный рычаг.

 
 

     Остановимся подробнее на каждом из этих элементов. 

     Точка безубыточности (порог  рентабельности)

     Введем  важные определения.

     Маржинальная  прибыль (MP) – это превышение выручки от реализации (S) над переменными затратами (VC), либо сумма постоянных затрат (FC) и прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT):

     MP = S – VC= FC + EBIT

     Маржинальная  прибыль на единицу продукции (MP на единицу) – это превышение продажной цены за единицу продукции (p) над переменными затратами на единицу продукции (v):

     MP на единицу = p – v

     Коэффициент маржинальной прибыли (коэффициент MP) – это отношение маржинальной прибыли к объему продаж в процентах:

     

     или

     где коэффициент v/p – это доля переменных затрат в выручке.  

     Точка безубыточности - это такая выручка  от реализации, которая покрывает сумму постоянных и переменных затрат при заданных объеме производства и коэффициенте использования производственных мощностей, а прибыль равна нулю.

     Точку безубыточности (BEP) можно рассчитать как в стоимостном выражении (руб.), так и в натуральном выражении (штуках):

     BEP (в стоимостном выражении) =

     BEP (в натуральном выражении)

      Определение целевого объема продаж

     Целевой объем продаж (S*) – это такой объем продаж, который соответствует целевой прибыли (EBIT*). Он рассчитывается по следующей формуле:

     S* =

     Если  целевая прибыль задается как прибыль после уплаты налогов (NP*) , формула 4.13 принимает вид:

     S*  =

       где   t - ставка налога на прибыль 
 

     Запас финансовой прочности

     Запас финансовой прочности измеряет разницу  между фактическим объемом продаж и объемом продаж, соответствующим точке безубыточности, и показывает, насколько предприятие может сократить объем продаж, прежде чем понесет убытки. Запас финансовой прочности рассчитывается в процентах от планируемого объема продаж по формуле:

     

     Чем правее от точки безубыточности отстоит  планируемый объем продаж, тем меньше вероятность убытков при возможном снижении продаж.  

     Анализ  ассортиментной политики

     Решая вопрос, производство каких товаров  ассортимента надо наращивать, а каких – сокращать (либо прекращать), следует учитывать следующие положения:

1. Чем больше маржинальная прибыль, тем больше объем и благоприятнее динамика прибыли.
2. Производство/продажа товара всегда связаны какими-либо ограничивающими факторами, которые зависят от специфики бизнеса и свойств внешней среды. К таким факторам можно отнести: объем производственных мощностей предприятия, емкость рынка сбыта, возможности использования трудовых ресурсов, доступность сырья и материалов, степень напряженности конкурентной борьбы, величина рекламного бюджета и пр. Самый жестким ограничивающим фактором является время.

     Выбор приоритетного товара с помощью  критерия «максимальный коэффициент маржинальной прибыли на единицу продукции – максимальная прибыль» может привести к неверным выводам. Необходимо основывать свой выбор на критерии «максимальная маржинальная прибыль на фактор ограничения – максимальная прибыль».  

     Операционный  рычаг

     Операционный  рычаг – это потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска. Действие операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от продаж порождает еще более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики переменных и постоянных затрат на финансовые результаты при изменении объема выпуска. Изменяя величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно вычислить, на сколько процентов возрастет прибыль. Уровень или силу воздействия операционного рычага (DOL) можно выразить как:

     

     В практических расчетах для определения  уровня операционного рычага используют следующую формулу:

         или   

       

     Таким образом, понимание механизма действия операционного рычага позволяет  целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности оперативной деятельности предприятия. 
 

5. Ценовая  политика предприятия 

     Ценовая политика – это система стандартных  правил определения цен для типовых  сделок продажи товаров предприятия. Набор методов, с помощью которых эти правила можно реализовать на практике, называются стратегией ценообразования.

     Формирование  ценовой политики происходит в несколько  этапов:

1. На первом этапе формируются стратегические цели предприятия, которые являются основой для определения направлений его деятельности и устанавливаются на длительный период. Такими целями могут быть, например, проникновение на рынок и закрепление на нем, увеличение своей доли продаж на рынке и пр.
2. На втором этапе происходит реализация выбранной стратегии при помощи решения ряда задач в самых разнообразных видах деятельности предприятия: производстве, ценообразовании, управлении затратами и пр.
3. Если анализ рыночной ситуации подтверждает, что стратегические цели предприятия могут быть обеспечены за счет решения конкретных задач в области ценообразования, приступают к разработке тактики ценообразования. Тактика ценообразования - это набор конкретных практических мер по управлению ценами на продукцию предприятия, которые используются для решения задач, поставленных перед специалистами по ценообразованию. К числу таких мер относятся установление скидок и надбавок к ценам.
4. И, наконец, определение тактики ценообразования создает основу для разработки ценовой политики и определения на ее основе уровня цен.

     Ценовая политика предприятия во многом зависит  от конкурентной структуры рынка. Структура рынка – это основные характеристики рынка, к числу которых относятся: количество и размер предприятий, находящихся на рынке, степень сходства (различия) товаров разных фирм, условия вхождения на рынок новых продавцов и выхода из него, доступность рыночной информации. Существуют определенные особенности ценообразования на различных типах рынка: совершенной (чистой) конкуренции, монополистической конкуренции, олигополии, чистой монополии.

     В зависимости от типа товаров (рынков) и позиции, занимаемой тем или  иным предприятием, все предприятия можно разбить на две группы:

1. Предприятия, формирующие цены (ценовые лидеры).
2. Предприятия, следующие рыночным ценам (ценовые последователи).

     Когда предприятие является ценовым лидером, то для формирования ценовой политики и стратегии ценообразования важным исходным материалом (базой) является информация о затратах. Такая информация также важна и для предприятия - ценового последователя, когда он определяет объем, ассортимент и качество продукции, на которые должны быть направлены его маркетинговые усилия с учетом доминирующей на рынке цены.

     Также важно в расчетах учитывать  инфляционный фактор, поскольку даже при неизменности цен на продукцию происходит их снижение за счет инфляции. Поэтому цены на продукцию в условиях инфляции должны содержать инфляционную составляющую.

     Наибольшее  влияние на ценообразование предприятия  оказывают покупатели, конкуренты и затраты. Вес этих факторов при ценообразовании зависит от конкретных обстоятельств.