Коллективные инвестиции

Введение  

Уже стало  общим местом, что экономика России достигла максимальной глубины падения  и начала постепенно подниматься. С  этой точкой зрения можно спорить, можно  соглашаться, но неизбежным является одно, вне зависимости от того, поднимается  ли Россия, или это еще только предстоит, она нуждается в колоссальном количестве финансовых ресурсов только для поддержания экономики на плаву. Для сколько-нибудь существенного подъема средств потребуется в несколько раз больше. Таким же общим местом является то, что денег в стране нет. Естественно, что иностранные инвестиции рассматриваются в такой ситуации как единственное спасение. Это мнение особенно спорно, даже внимательный взгляд на официальный платежный баланс России может поставить его под серьезное сомнение. Трудно поверить, что одни иностранные инвестиции помогут поднять экономику нашей огромной страны. Но с другой стороны, они могут послужить стимулом, катализатором развития и роста внутренних инвестиций. В особенности это относится к прямым инвестициям, так как с ними в Россию поступают не только деньги, но и многолетний опыт, накопленный компаниями-инвесторами на мировых рынках. Иностранные инвестиции могут также послужить для временного смягчения денежных затруднений правительства, хотя и путем роста внешнего долга, а значит роста зависимости страны. Наконец, рост иностранных инвестиций является непременным спутником “встраивания” России в мировой цикл движения капитала и будет способствовать интеграции страны в мировое хозяйство и нахождению оптимальной “ниши” во всемирном разделении труда.

Актуальность  темы исследования. Одной из важнейших  проблем, стоящих сегодня перед  Россией, является обеспечение экономического роста. Мировой опыт показывает, что  достижение этой цели в значительной степени зависит от процесса привлечения свободных денежных средств населения, их аккумуляции и использования в качестве инвестиций с целью дальнейшего направления их в производственную и социальную сферу. В этих условиях повышается актуальность новых форм финансового посредничества, способных осуществлять перераспределительные функции, диверсифицировать и страховать риски, а также снижать транзакционные издержки инвесторов. Наиболее востребованной формой финансового посредничества на сегодняшний день является система коллективного инвестирования. 

Опыт  зарубежных стран свидетельствует  о высокой инвестиционной значимости сбережений населения и необходимости  развития коллективного инвестирования. В развитых странах подобный вид  инвестиционной деятельности существует более 80 лет, и достиг колоссального развития. Более 90% экономически активного населения страны США инвестируют свои сбережения в институты коллективного инвестирования, что составляет порядка 70% всех финансовых активов страны, это в 5 раз превышает долю государства. 

В России коллективные инвестиции существуют немногим более 10 лет, но они не получили широкого развития. В то же время у населения  остается значительное количество свободных  денежных средств. Это требует поиска оптимальных способов привлечения  сбережений населения. Одним из способов является использование паевого инвестирования, как наиболее перспективной и динамично развивающейся формы коллективных инвестиций. В этой связи особую актуальность приобретает анализ накопленного практического опыта деятельности этих институтов и совершенствование их работы. 
 
 
 
 

1. Теоретические основы  коллективных инвестиций

Коллективное  инвестирование - схема инвестирования, при которой средства, вложенные мелкими инвесторами, аккумулируются в единый фонд под управлением профессионального менеджера для их последующего вложения с целью получения прибыли (прироста). Таким образом, коллективное инвестирование предполагает создание некоторого "денежного мешка" из средств мелких вкладчиков, который потом будет инвестироваться в ценные бумаги, недвижимость или какие-то другие активы.

Основные  игроки, за счёт которых происходит сбор и накопление средств мелких инвесторов, составляют основу рынка коллективных инвестиций. Это, прежде всего коммерческие банки и подобного рода организации, деньги которым люди предоставляют по средствам вкладов и прочих взаимовыгодных размещений на относительно короткий срок (1-2 года). Можно отметить различного рода пенсионные фонды и страховые компании. Тут в отличие от первых деньги хранятся много большие времени и изымаются в случае наступления страхового случая, либо наступления пенсионного возраста. И наиболее популярный вид - это паевые и инвестиционные фонды (ПИФы). В этом случае в одном лице сосредоточены функции по сбору и преумножению средств, деньги сюда частный инвестор несёт с конкретной целью их приумножить в ближайшее время.

Особенность и преимущество коллективных инвестиций над другими видами вложения денег - в первую очередь, это значительно  меньшие риски, по сравнению с самостоятельными играми на рынке. Достигается это за счёт как вложения денег в различные активы, часть направляется на более рисковые и более выгодные, часть на менее – тем самым в итоге риски усредняются, а прибыль возрастает. Так и за счёт уменьшения издержек, ведь управляющий крупный инвестор имеет возможность оперировать большими пакетами акций и паев, в этом случае цены выгодно отличаются в сравнении с ценами тех же операции выполняемыми с маленькими пакетами - частным мелкий инвестор.

Стоит отметить, что участники рынка коллективных инвестиций не предоставляют гарантий по выплатам прибыли, тогда как, например, в случае размещения на срочные депозиты вкладчик гарантированно получит оговоренную заранее прибыль. Кроме того, особенно в российских реалиях высока доля разного рода мошеннических действий на этом поприще. Организуется множество фондов и товариществ, обещающих огромные прибыли – а по сути являющиеся разновидностью финансовых пирамид. К тому же уровень профессионализма специалистов, занимающихся инвестиционной деятельностью, часто может быть невысок, а, это тем более важно, учитывая, с какими суммами приходится иметь дело и значимостью денег для рядового инвестора.  

1.2 Классификация коллективных  инвестиций 

Согласно  Указу Президента РФ "Об утверждении  Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров" № 408 от 21 марта 1996 г., к формам коллективного инвестирования относят:

паевые  инвестиционные фонды;

кредитные союзы;

акционерные инвестиционные фонды;

инвестиционные  банки;

негосударственные пенсионные фонды.

Кроме того, к формам коллективного инвестирования принято относить общие фонды  банковского управления.

Кредитный союз - это добровольное самодеятельное и самоуправляемое на демократических началах объединение лиц в целях создания коллективного денежного фонда для аккумуляции денежных средств и использования их на кредитование производственных или потребительских нужд или на страхование своих членов.

Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом.

Инвестиционный  банк - банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный в основном на оптовые финансовые рынки (в США), или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (в Великобритании).

Негосударственный пенсионный фонд - коммерческая или некоммерческая организация, аккумулирующая денежные средства вкладчиков и участников с предоставлением последним в оговоренные сроки и при выполнении определенных условий пенсионных выплат. Пенсионные выплаты могут быть пожизненными, разовыми, на определенный срок.

Общий фонд банковского  управление (ОФБУ) - имущественный комплекс, общий фонд, в который собираются средства инвесторов для дальнейшего инвестирования. Управляющим ОФБУ является Банк.

КОЛЛЕКТИВНЫЕ  ИНВЕСТИЦИ. 

      Развитие промышленности и сельского  хозяйства России напрямую  зависит

от способности  привлечь финансовые  ресурсы  на  эти  цели.  Неэффективность

государственного  бюджетного финансирования экономики  красноречиво  доказана

опытом  предшествующих лет: деньги идут не  туда,  где  они  дают  наибольший

эффект, а туда, где сильнее лоббисты и  податливее чиновники министерств.

      Следовательно, возрождение отечественной  экономики во  многом  зависит

от  способности  создать  условия,  когда  миллиарды  рублей,  принадлежащие

гражданам, будут  легко  переходить  с  помощью  финансовых  посредников  из

разряда сбережений в  разряд  долгосрочных  инвестиций  и  туда,  где  будут

давать  наибольшую прибыль. В мире известны три типа финансовых посредников:

депозитный  —  коммерческие   банки,   сберегательно-кредитные   ассоциации,

взаимные  сберегательные  банки,   кредитные   потребительские   кооперативы

(кредитные  союзы):

контрактно-сберегательный —  компании  по  страхованию  жизни  и  имущества,

пенсионные  фонды;

инвестиционный  — взаимные фонды, паевые инвестиционные фонды,  траст  фонды,

инвестиционные  компании закрытого типа.

      Чем коллективное инвестирование  отличается, скажем, от вклада в   банк,

который  тоже  объединяет  деньги  вкладчиков  и  может  приобретать  ценные

бумаги? Отличие заключается в том, что  владелец  банковского  вклада  вправе

требовать его обратно с процентами независимо  от  того,  насколько  успешно

банк  инвестировал деньги вкладчиков  (если,  конечно,  банк  не  разорится).

Именно  банк берет на себя риск того, что  его инвестиции  могут  не  принести

необходимого   для   выплаты   процентов   дохода.   А   при    коллективном

инвестировании  этот риск ложится на  самих  инвесторов. Но  и прибыль при

благоприятном развитии событий  получат  они,  им  не  надо  делиться  ею  с

акционерами банка.

      Потребность  в  коллективном  инвестировании  возникает  потому,   что

традиционные   финансовые   инструменты   оказываются   недоступны    мелким

инвесторам  из-за высокой  цены,  сложностей  работы  с  ними  или  нежелания

эмитентов и  посредников  возиться  с  небольшими  сделками.  Инфраструктура

рынка многих долговых обязательств государства  устроена так, что  участникам

этого рынка неудобно работать  со  средствами  мелких  инвесторов,  а  часть

государственных ценных бумаг просто не предназначена  для  инвестирования  со

стороны населения. В результате доля частных  лиц  в  структуре  доходного  и

надежного рынка ГКО/ОФЗ незначительна — примерно 0,5% всех  вложений  в  эти

ценные  бумаги.

      Но даже в том случае, когда  выпуск ОГСЗ изначально  был   рассчитан  на

население, результаты их размещения показали, что  они в  основном  вращаются

на оптовом  рынке между крупными  банками  и  инвестиционными  компаниями.  А

физические  лица приобрели, по разным оценкам, от 30 до 50% всех  размещенных

ОГСЗ. Причем частные инвесторы,  как  правило,  не  участвуют  во  вторичном

обороте этих облигаций,  покупают  их  и  ждут  купонных  выплат  вплоть  до

погашения.

      Что касается рынка корпоративных  ценных  бумаг,  то  здесь   активность

индивидуальных  частных инвесторов и того ниже.  Акции  предприятий  граждане

приобретали в основном в ходе  чековой  приватизации  в  1993  1994  гг.  Но