Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ 
 
 

Кафедра: финансовый менеджмент 

Факультет: финансово-кредитный

Специальность: финансы и кредит 
 

      КУРСОВАЯ  РАБОТА

По  дисциплине «ТЕОРИЯ  ИНВЕСТИЦИЙ»

Тема: « Методы оценки финансовых инструментов с фиксированным доходом»

Задача: 1, 6, 12, 18 
 
 
 
 
 

                                                                                      Студент                                                                 Курс

                                                                                      Личное дело:                                                                                      Преподаватель:  

Краснодар, 2010 
 

Содержание 

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1. Понятие и виды финансовых интсрументов с фиксированным доходом……………………………………………………………………………6

           1.1. Ценные бумаги как объект инвестирования…………………..…….6

         1.2. Понятие и виды облигаций…………………………………………...8

         1.3. Сущность и типы акций……………………………………………..11

Глава II. Методы оценки финансовых инструментов с фиксированным доходом…………………………………………………………………………...14

            2.1. Оценка стоимости облигаций………………………………………14

       2.2 Определение доходности акций…………………………………….21

Глава III.  Финансовые инструменты с фиксированным доходом, представленные на Российском рынке…………………………………………25

             3.1. Государственные облигации………………………………………25

             3.2. Муниципальные облигации……………………………………….26

            3.3.Еврооблигации………………………………………….……………27

Заключение……………………………………………………………………….30

Практическая  часть……………………………………………………………...32

Список  используемой литературы……………………………………………...38 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     В инвестиционной деятельности, в особенности на рынке ценных бумаг, в число ключевых входит понятие финансового инструмента. Это одна из новых и весьма неоднозначно трактуемых экономических категорий, пришедших к нам с Запада с началом распространения элементов рыночной экономики. Сейчас эта категория не только активно используется в отечественной монографической литературе, но и упоминается в ряде нормативных документов.

     Существуют  различные подходы к трактовке  понятия «финансовый инструмент». Изначально было распространено достаточно упрощенное определение, согласно которому выделялись три основные категории финансовых инструментов:

          1) денежные средства (средства в  кассе и на расчетном счете,  валюта);

          2) кредитные инструменты (облигации,  кредиты, депозиты);

          3) способы участия в уставном  капитале (акции и паи).

     По  мере развития рынков капитала и появления новых видов финансовых активов, обязательств и операций с ними (форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и др.) терминология все более уточнялась, в частности, появилась необходимость ограничения собственно инструментов от тех предметов, с которыми  этими инструментами манипулируют, или которые лежат в основе того или иного инструмента, то есть от финансовых активов и обязательств. Более того, в области финансов сформировалось новое направление, получившее название финансового инжиниринга (financial engineering), в рамках которого и дается систематизированное описание традиционных и новых финансовых инструментов. Согласно определению одного из ведущих специалистов в этой области Дж. Феннери «финансовый инжиниринг включает в себя проектирование, разработку и приложение инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческий поиск новых подходов к решению проблем в области финансов» (Маршал, Бансал, с. 33)¹.

     Позднее финансовые инструменты стали разрабатываться  в целях получения прибыли от спекулятивных операций на срочных рынках, а также содействия операциям на рынках капитала, то есть операциям по мобилизации источников финансирования.

     Несмотря  на обилие монографической литературы по финансовым инструментам, наиболее систематизировано они изложены в международных стандартах финансовой отчетности (МСФО).

     Согласно  МСФО-32 под финансовым инструментом понимается любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент – у другой. Основополагающим в определении финансового инструмента является понятие договора. 

     Среди огромного разнообразия финансовых инструментов особое место занимают инструменты с фиксированным доходом. Примерами финансовых инструментов с фиксированным доходом являются большинство банковских вкладов, различные виды облигаций, сертификатов, векселей и других обязательств. К классу ценных бумаг с фиксированным доходом когут быть отнесены и привилегированные акции, если по ним выплачивается фиксированный дивиденд.

     Актуальность  темы курсовой работы обусловлена разработкой  вопроса о финансовых инструментах с фиксированным доходом.

     Цель  курсовой работы заключается в исследовании финансовых инструментов с фиксированным  доходом. Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:

     1. Рассмотреть понятия и видов  финансовых инструментов с фиксированным  доходом.

     2. Проанализировать финансовые активы  с фиксированным доходом.

     3. В третьей главе рассмотрены финансовые инструменты с фиксированным доходом, представленные на российском рынке.

     Объектом  исследования являются методы оценки финансовых инструментов.  Наиболее характерным представителем финансовых активов с фиксированным доходом является облигация. Поэтому основное внимание будет уделено облигациям, как одному из наиболее типичных и широко распространенных в мире виду подобных активов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Глава 1. Понятие и виды финансовых интсрументов с фиксированным доходом

1.1. Ценные бумаги как объект инвестирования 

     Инвестиции могут осуществляться в виде вложений в ценные бумаги (финансовые инвестиции)².

     Ценная  бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  и передача которых возможная  только при его предъявлении

     Любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, характеризуется одновременно следующими признаками:

     - закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

     - размещается выпусками;

     - имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

     К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства:

           а) для них вводится определенная дата погашения - день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во-первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость ценной бумаги, и, во-вторых, процент (если он предусмотрен условиями выпуска ценной бумаги);

           б) они имеют фиксированную или заранее определенную схему выплаты номинала и процентов;

           в) как правило, котировка их цены указывается в процентах специальной величины - доходности к погашению.

     Существуют  различные способы классификации ценных бумаг с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся на три категории:

     1) бессрочные (до востребования) депозиты  и срочные депозиты 

     2) ценные бумаги денежного рынка 

     3) облигации 

     1) Бессрочные и срочные депозиты. В странах с развитыми рынками ценных бумаг наиболее распространенными бессрочными и срочными депозитами являются: чековые счета; сберегательные счета; депозитные сертификаты; сертификат денежного рынка; индексированные депозиты; евродолларовые депозиты.

     В настоящее время в России из ценных бумаг данной категории встречаются  в основном депозитные и сберегательные сертификаты³. Депозитный сертификат и сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика («бенефициара») или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процента по нему. Депозиты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями, бывают именными или на предъявителя. Оба депозита являются срочными - срок погашения депозитных сертификатов ограничивается одним годом, а сберегательных - тремя годами. Депозитные сертификаты могут быть выданы только организации, являющейся юридическим лицом, а сберегательные сертификаты - только физическим лицам.

     2) Ценные бумаги денежного рынка  имеют отличительные особенности: 

     - обычно их срок погашения не  превышает 12 месяцев; 

     - они обладают довольно высокой  ликвидностью, поскольку могут свободно  продаваться и покупаться инвесторами на вторичном рынке ценных бумаг;

     - как правило размещаются эмитентом  по дисконтной цене.

     3) Облигациями называются ценные  бумаги с фиксированным доходом,  по которым эмитент обязуется  выплачивать владельцу облигации  по определенной схеме сумму  процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет. 

  1.2. Понятие и виды  облигаций 

     Облигации (bonds) являются долговыми ценными бумагами и могут выпускаться в обращение государственными или местными органами управления, а также частными предприятиями⁴.

     Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ее номинальную стоимость  в оговоренный срок и выплатить  причитающийся доход.

     По  сути, облигация является контрактом, удостоверяющим:

     - факт предоставления ее владельцем денежных средств эмитенту;

     - обязательство эмитента вернуть долг в оговоренный срок;

     - право инвестора на получение регулярного или разового вознаграждения за предоставленные средства в виде процента от номинальной стоимости облигации или разницы между ценой покупки и ценой погашения.

     Покупая облигацию, инвестор становится кредитором ее эмитента и получает преимущественное, по сравнению с акционерами, право  на его активы в случае ликвидации или банкротства. Как правило, облигации приносят владельцам доход в виде фиксированного процента от номинала, который должен выплачиваться независимо от величины прибыли и финансового состояния заемщика.