Методы управления портфелем ценных бумаг

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 14 Февраля 2012 в 22:51, курсовая работа

Краткое описание

При написании работы широко использовались действующие законы и положения, регулирующие различные организационные аспекты российского рынка ценных бумаг и деятельность участников рынка; ряд учебных пособий по рынку ценных бумаг; множество периодических изданий, предоставляющих аналитические материалы и данные; а также информационные ресурсы сети Интернет.
Полученные результаты курсовой работы состоят в том, что положения и выводы работы могут быть использованы при формировании и управлении инвестиционным портфелем.

Содержание работы

Введение……………………………………………………………………………..5
1. Теоретические основы управления портфелем ценных бумаг…………...7
1.1 Понятие портфеля ценных бумаг. Типы портфелей ценных бумаг…………7
1.2 Понятие управления портфелем ценных бумаг………………………………16
2. Методы управления портфелем ценных бумаг……………………...……..25
2.1 Активный метод………………………………………………………………...25
2.2 Пассивный метод……………………………………………………………….29
2.3 Сбалансированный метод……………………………………………………...30
2.4 Эффективность портфеля ценных бумаг……………………………………..32
3. Рекомендуемый портфель ценных бумаг российских эмитентов….……35
Заключение………………………………………………………………………….39
Список используемой литературы………………………………………………...41

Содержимое работы - 1 файл

управление портфелем цб.docx

— 91.91 Кб (Скачать файл)

Содержание.

Аннотация……………………………………………………………………………4

Введение……………………………………………………………………………..5

1. Теоретические основы  управления портфелем ценных бумаг…………...7

1.1 Понятие портфеля  ценных бумаг. Типы портфелей ценных бумаг…………7

1.2 Понятие управления  портфелем ценных бумаг………………………………16

2. Методы управления  портфелем ценных  бумаг……………………...……..25

2.1 Активный метод………………………………………………………………...25

2.2 Пассивный  метод……………………………………………………………….29

2.3 Сбалансированный  метод……………………………………………………...30

2.4 Эффективность  портфеля ценных бумаг……………………………………..32

3. Рекомендуемый портфель  ценных бумаг российских  эмитентов….……35

Заключение………………………………………………………………………….39

Список используемой литературы………………………………………………...41 
 
 
 
 
 
 
 

     Аннотация

Сущность курсовой работы состоит в понимании экономической  сущности инвестиционного портфеля. Сущностью является придание совокупности входящих в него ценных бумаг таких рыночных характеристик, которые недостижимы с позиции отдельной ценной бумаги, а возможны только при их целевом комбинировании (сочетании).

    Основные  принципы решения поставленных задач  стали теоретические и методологические основы трудов ведущих отечественных специалистов, таких как: Буренина А.Н., Галанова В.А., Миркина Я.М., Колесникова В.Н., , Чикишевой Н.М. раскрывающие принципы и методы управления инвестиционным портфелем, а также закономерности развития российского рынка ценных бумаг.

    При написании работы широко использовались действующие законы и положения, регулирующие различные организационные  аспекты российского рынка ценных бумаг и деятельность участников рынка; ряд учебных пособий по рынку ценных бумаг; множество периодических  изданий, предоставляющих аналитические  материалы и данные; а также  информационные ресурсы сети Интернет.

    Полученные  результаты курсовой работы состоят  в том, что положения и выводы работы могут быть использованы при  формировании и  управлении инвестиционным портфелем.

    Структурно  курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. 
 

     Введение 

Управление портфелем  ценных бумаг является актуальной темой  в современных условиях бурного  развития фондового рынка и интереса к инвестиционной деятельности со стороны  всех субъектов экономики.

Проблема управления портфелем ценных бумаг, активов  и пассивов, финансовых инструментов является фундаментальной в финансовой теории и практике. В то же время  эта проблема как задача управления в условиях неопределенности также  относится и к фундаментальным  проблемам в теории принятия решений.

Формирование  инвестиционного портфеля ценных бумаг (портфельный менеджмент) берет свое начало примерно с тех времен, когда  появились сами ценные бумаги, и  является следствием естественного  нежелания инвестора полностью  связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании.

Объектом портфельного инвестирования, как правило, являются инвестиционные ценные бумаги, регулируемые положениями и законодательными актами Минфина РФ и нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

Исследования  в этой области проводились такими крупными ученым как Р. Беллман, Дж. Данциг, Р. Мертон. У. Шарп, А. Буренин, А. Первозванский и др. Также, к данной теме обращались такие зарубежные авторы как Уотшем, О-Брайан и т.д. Российские ученые В. Евстигнеев, С. Тертышный, В. Жуков также внесли свой вклад в изучение этого вопроса.

Ученик Дж. Данцига  Г. Марковиц. исторически первым сформулировал  задачу управления портфелем в статическом  случае как задачу исследования операций и теории игр, основываясь на описании неопределенности как случайного процесса и рассмотрев двухкритериальную  задачу с критериями математического  ожидания и дисперсии.

Несмотря на широкий спектр проведенных работ  в этом направлении, в портфельной  теории остались неизученными некоторые  аспекты моделирования процесса принятия решений, особенно связанные  с оценкой риска в динамическом случае. Вынужденное удлинение инвестиций, недостаточная ликвидность рынков, суженный спектр инвестиционных возможностей, связанных с портфельным инвестированием – это темы, которые не нашли полного отражения в современной экономической литературе.

Цель работы состоит в анализе процесса управления портфелем ценных бумаг, а также  рассмотрение существующих методов  управления портфелем ценных бумаг.

В соответствии с поставленными целями решались следующие основные задачи: понятие портфеля ценных бумаг и типа портфелей, этапы процесса управления, а также рекомендуемый портфель ценных бумаг российских эмитентов.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Теоретические основы управления портфелем ценных бумаг

    1. Понятие портфеля ценных бумаг. Типы портфелей ценных бумаг

В последние  годы термин «портфель» получил очень  широкое применение, и в зависимости  от контекста может обозначать «любой набор чего-либо, обладающего схожими  свойствами», и не обязательно имеет  отношение к финансам (например, портфель заказов или портфель клиентов и т.д.). Первоначально классики «портфельной теории» портфелем называли любой  набор активов.

Обычно  под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих  физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

Портфель  ценных бумаг представляет собой  определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска  и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

Также портфель ценных бумаг может быть определен как набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для  инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов (доходность, ликвидность и уровень  риска).

В широком  смысле инвестиционный портфель —  это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов1.

Теоретически  портфель может состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения  одних ценных бумаг на другие.

Смысл портфеля — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации2.

Главными  характеристиками портфеля являются доходность, риск и период владения.

Доходность  портфеля - это относительный доход  его держателя за период, выраженный в % годовых.

Риск - это количественное представление  неопределенности, в которой находится  инвестор, и связанной с неполнотой информации относительно будущих доходов (убытков) по ценным бумагам, входящим в портфель.

Еще одной  характеристикой портфеля является период владения – это временной  период, в течение которого инвестор держит портфель. Эта характеристика для конкретного портфеля является постоянной.

Если  сопоставить эти три характеристики портфеля, то доходность и риск портфеля - это объективные, т.е. не зависящие  от инвестора характеристики, а период владения - субъективная характеристика, т.к. полностью определяется инвестором.

Основным  преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач.

Для этого  используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет  существовать равновесие между существующим риском, приемлемым для владельца  портфеля, и ожидаемой им доходом  в определенный период времени.

Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и  риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

Существуют  три типа портфеля: портфель, ориентированный  на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов - портфель дохода; портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг, - портфель роста и смешанный  вариант: портфель роста и дохода.

Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Но так как дивидендные выплаты  производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в эту группу. Состоит  он преимущественно из акций. В зависимости  от соотношения ожидаемого роста  капитала и риска можно выделить среди портфелей роста еще  и виды портфелей: агрессивного, консервативного, умеренного и умеренно консервативного  роста и портфель долгосрочного  роста. 

     Портфель  агрессивного роста

Его основная цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях.

     Таблица 13

    
Цель  Очень высокий  прирост капитала
Уровень риска  Очень высокий 
Минимальный/рекомендуемый  срок инвестиций 6 мес./свыше  24 мес. 
Объект  вложений Акции предприятий, фьючерсные контракты 
Базовый индекс стратегии  Индексы РТС  и ММВБ
 

Как видно  из таблицы, такую в полном смысле этого слова роскошь могут  себе позволить только очень богатые  и беспечные люди. К тому же без  помощи профессионала здесь не обойтись. Поэтому мы коснемся такого подхода  только в общих чертах.

Портфель  консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей  данной группы. Его основная цель: получение сравнительно невысокого стабильного дохода при максимальной надежности вложений с возможностью изъятия средств в любой момент и с минимальным риском потери доходности.

     Таблица 24 

    
Цель  Получение невысокого стабильного дохода
Уровень риска  Минимальный
Минимальный/рекомендуемый  срок инвестиций 1 мес./свыше  6 мес. 
Объект  вложений Государственные ценные бумаги
Базовый индекс стратегии  Индекс изменения  потребительских цен, инфляция (8-10% годовых)
 

Задача  такой стратегии — сохранение капитала от инфляции. Если вкладывать в бумаги с наибольшим сроком погашения, то прибыль может вырасти в  несколько раз.

Информация о работе Методы управления портфелем ценных бумаг