Введение 

         В отечественной экономической литературе до 80-х годов XX в. термин «инвестиции» практически не использовался для анализа воспроизводственных процессов. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие «капитальные вложения». Таким образом, категория «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией «капитальные вложения», под которыми понимались затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Инвестиции трактовались как долгосрочные вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства. То есть не только отождествлялись инвестиции с капитальными вложениями, но и подчеркивался долгосрочный характер этих вложений.

     Данный  период экономического развития России ознаменовался интенсификацией  инвестиционной деятельности. Привлечение внешних и внутренних инвесторов и создание благоприятного инвестиционного климата, являются важнейшими приоритетами экономической политики государства в сложных кризисных условиях и зачастую являются определяющими развитие новых отраслей.

     Разработка  и принятие инвестиционных решений  связано с использованием различных  методов их оценки. Для инвестора  необходимо на основе многокритериальности выбора решить какое вложение наиболее привлекательно для него в каждом отдельном случае из множества альтернативных вариантов. В отечественной и  зарубежной практике используется целый  ряд методов, которые могут служить  основой для принятия инвестиционных решений, они учитывают разные показатели и в зависимости от того что  на данный момент является приоритетным для инвестора и определяют его  решение.

     Актуальность  темы курсовой работы, продиктована необходимостью определения эффективности инвестиционных проектов, для разработки и принятия инвестиционных решений.

     Цель  работы изучить методы разработки и  принятия инвестиционных решений. Исходя из цели данной работы, сформулированы следующие задачи:

- Рассмотреть принципы принятия инвестиционных решений;

- Изучить жизненный цикл инвест. решений;

- Раскрыть методы разработки и принятия инвестиционных решений;

- Показать структуру инвестиционного проекта;

     Курсовая  работа состоит из двух глав, введения и заключения, списка литературы и приложений, первая  глава включает теоритическую часть, в ней рассматривается сущность инвестиционных решений, их жизненный цикл, методы оценки инвестиционных решений. Вторая глава содержит практическую часть, в ней дается общая характеристика инвестиционной деятельности в ХМАО-Югре, а так же рассмотрен как пример, инвестиционный проект.

     При написании работы использовались учебные  пособия Малиновская О.В., Скобелева  И.П., Легостаева Н.В. Инвестиции, Иванов Н. И. Экономическая оценка инвестиций, Ткаченко И.Ю Инвестиции, позволившие  основательно изучить природу инвестиций, особенности разработки и принятия инвестиционных решений и сущность инвестиционных проектов. Различного рода публикации использовались для всестороннего изучения проработанности данного вопроса, анализа общероссийских и мировых тенденций. Так же использовалась федеральная и региональная нормативно-правовая база регулирования инвестиционной деятельности, позволившая проанализировать методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и изучить правовую защищенность инвесторов и особенности поддержки данного вида деятельности.

 

1.Сущность  инвестиционных решений

1.1.Инвестиционное решение и принципы его принятия

 

      Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется  различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или  иного решения. В целом, все решения  можно классифицировать следующим  образом.

      Классификация распространенных инвестиционных решений:

1. обязательные инвестиции, то сеть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:

– решения по уменьшению вреда окружающей среде;

– улучшение условий труда до государственных норм.

2. решения, направленные на снижение издержек:

– решения по совершенствованию применяемых технологий;

– по повышению качества продукции, работ, услуг;

– улучшение организации труда и управления.

3. решения, направленные на расширение и обновление фирмы:

– инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);

– инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

– инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);

– инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4. решения по приобретению финансовых активов:

– решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

– решения по поглощению фирм;

– решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

5. решения по освоению новых рынков и услуг;
6. решения по приобретению НМА.

      Степень ответственности за принятие инвестиционного  проекта в рамках того или иного  направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято  достаточно безболезненно, поскольку  руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые  основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных  с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность  изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и  финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

      Очевидно, что важным является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций. Так, уровень  ответственности, связанной с принятием  проектов стоимостью 100 тыс. $ и 1 млн. $ различен. Поэтому должна быть различна и глубина  аналитической проработки экономической  стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений  инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в  рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные  решения.

      Нередко решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать  выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев  может быть несколько, а вероятность  того, что какой-то один проект будет  предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

      Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение  о принятии другого.

      Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут  быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически  означает, что второй проект должен быть отвергнут.

      В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому  встает задача оптимизации инвестиционного  портфеля.

      Весьма  существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в  условиях неопределенности, степень  которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых  основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому решения  нередко принимаются на интуитивной  основе.

      Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов и  критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае. В отечественной  и зарубежной практике известен целый  ряд формализованных методов, с  помощью которых расчёты могут  служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

      Критерии  принятия инвестиционных решений:

1. критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

– нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

– ресурсные критерии, по видам:

– научно-технические критерии;

– технологические критерии;

– производственные критерии;

– объем и источники финансовых ресурсов.

2. количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта.

– соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

– риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж);

– степень устойчивости проекта;

– вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3. количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости):

– стоимость проекта;

– чистая текущая стоимость;

– прибыль;

– рентабельность;

– внутренняя норма прибыли;

– период окупаемости;

– чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

      В целом, принятие инвестиционного решения  требует совместной работы многих людей  с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который  придерживается некоторым правилам.

      Правила принятия инвестиционных решений:

1. инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;
2. инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;
3. инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.