Финансовое управление предприятием

 

График, изображающий оптимизацию  структуры капитала, представлен  на рисунке 5.2.

 

Рисунок  5.2- Оптимизация  структуры капитала

 

Вывод: как видно из графика и таблицы 5.4,наилучшим вариантом для предприятия будет вариант Б, так как показатель эффекта финансово рычага максимальный и равен 0,89%. Таким образом, посредством привлечения заёмного капитала организация получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 0,89%. В данном случае соотношение средней суммы собственного капиталав размере 474,5млн.руб. и средней суммы заемного капитала в размере 224,9млн.руб. является оптимальным. Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности максимальный и равен 17,39%, то есть в этом случае вкладывать средства в компанию выгодно.

Оптимальная структура капитала конкретного предприятия зависит от многих факторов, комбинация которых приводит к тому, что предприятие далеко не всегда стремится использовать преимущества заемного финансирования, а предпочитает прибегать к другим источникам увеличения их капитала. 

 

 

 

 

6 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОПЕРАЦИОННОГО  РЫЧАГА В МОНО- И МНОГОПРОФИЛЬНОМ БИЗНЕСЕ

 

 

6.1 Использование операционного  рычага в монобизнесе

 

 

Исходные данные:

Фирма производит и продает  товар, основная информация по которому следующая:

• объем продаж –32 214шт. в год;
• цена – 95тыс.руб./шт.;
• средние переменные расходы (материалы, переменная зарплата, другие  переменные издержки) –77,4 тыс.руб./шт.;
• постоянные расходы (оклады, постоянная зарплата, арендные платежи, фиксированные налоги, электроэнергия, газ, вода, телефон, почтовые услуги,  страхование, ремонт, реклама, проценты за кредит, амортизационные отчисления, другие постоянные затраты) –247,8 млн. руб. в год.

Исходные данные заносятся в таблицу6.1.

 

Таблица 6.1 – Исходные данные

Показатель	Обозна–чение	Ед.изм.	Значение
Временной период расчета		год
Постоянные затраты фирмы	TFC	млн. руб.	247,80
Средние переменные затраты	AVC	тыс.руб./шт.	77,40
Среднерыночная цена	P	тыс.руб./шт.	95,00
Диапазон  анализа по объему реализации:
минимальный объем		шт.	0,00
максимальный  объем		шт.	33,00
Объем реализации	Q	шт.	32,214

 

Задание:

1) Рассчитать прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности, силу воздействия операционного рычага.

2)Оценить 10–процентное увеличение цены:

• как изменится результат (прибыль)?;
• на сколько можно сократить объем реализации продукции без потери прибыли? Сравнить данную ситуацию с ситуацией в задании 1 с точки зрения финансовой устойчивости и риска.

3) Оценить 10–процентное уменьшение постоянных расходов:

• как изменится результат (прибыль)?;
• на сколько можно сократить объем реализации продукции без потери прибыли? Сравнить данную ситуацию с ситуациями в заданиях 1 и 2 с точки зрения финансовой устойчивости и риска.

4) Подобрать (рассчитать) три различных комбинации постоянных расходов и средних переменных расходов, при которых фирма будет работать с одинаковой прибылью. Цены и объемы продаж принять на базовом уровне. Проанализировать эти три ситуации с точки зрения финансовой устойчивости и уровня делового риска, связанного с возможными колебаниями спроса. При этом:

• построить графики доходов и расходов (в одном масштабе);
• рассчитать пороги рентабельности, запасы финансовой прочности,  силу операционного рычага.

 

Задание №1:

На основе исходных данных рассчитывается порог рентабельности, запас финансовой прочности и  сила операционного рычага. Результаты заносятся в таблицу 6.2.

 

Таблица 6.2 – Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности  и  силы воздействия операционного  рычага

Показатель			Ед.изм.	Значение	Обозначение (расчет)
1.	Величина покрытия (маржа)
		Выручка от реализации	млн.руб./год	3060,3	TR = P·Q
	–	Переменные издержки	млн.руб./год	2493,4	TVC = AVC·Q
	=	Величина покрытия	млн.руб./год	567,0	ВП = TR – TVC
2.	Постоянные издержки		млн.руб./год	247,8	TFC (исходные  данные)
3.	Порог рентабельности
3.1	в штуках		тыс.шт	14,08	QПР = TFC/(P– – AVC)
3.2	в рублях		млн.руб./год	1337,6	TRПР=QПР·P
4.	Запас финансовой прочности
4.1	в рублях		млн.руб./год	1722,8	ЗФПруб= TR–TRПР
4.2	в процентах к выручке  от реализации		%	56,29	ЗФП%= = ЗФПруб·100/TR
4.3	в штуках		тыс.шт	18,13	ЗФПшт= Q – QПР
5.	Прибыль		млн.руб./год	319,2	П = TR – TVC – TFC
6.	Сила воздействия операционного  рычага		%/%	1,78	СОР = ВП/П

 

Вывод: в результате расчётов прибыль предприятия составила 319,2млн.руб./год. Сила воздействия операционного рычага равна 1,78. Это означает, что если предприятие запланирует рост выручки, например на 1%, то прибыль также вырастет на 1,78%. Порог рентабельности показывает минимальный объем производства и реализации продукции, при котором достигается безубыточность бизнеса. В данном случае этот показатель равен 14,08тыс.шт., то есть при этом объёме выпускаемой продукции фирма не получает ни прибылей, ни убытков. Показатель финансовой прочности равен 56,29% и показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль.

Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия. Все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск.

 

Задание №2:

Цена увеличивается на 10 %, определяется порог рентабельности, запас финансовой прочности и сила воздействия операционного рычага. Результаты расчетов заносятся в графу 5 таблицы6.3.

При новой цене рассчитывается объем реализации, при котором  фирма будет работать с базовой  прибылью. Результаты заносятся в  графу 6. Проводится анализ полученных результатов с точки зрения финансовой устойчивости и риска.

 

Таблица 6.3 – Влияние цены на финансовую устойчивость

Показатель	Обоз–начение	Ед.изм.	Базовое значение	После увеличения цены	После увеличения цены и сокращения объемов
1	2	3	4	5	6
Постоянные затраты фирмы	TFC	млн.руб./ год	247,80	247,8	247,8
Средние переменные затраты	AVC	тыс.руб./ шт.	77,40	77,40	77,40
Среднерыночная цена	P	тыс.руб./ шт.	95,00	104,5	104,5
Объем продаж	Q	тыс.шт./ год	32,214	32,214	20,923
Прибыль	П	млн.руб./ год	319,2	625,2	319,2
Порог рентабельности	QПР	тыс.шт./ год	14,08	9,14	9,14
Запас финансовой прочности	ЗФП	%	56,29	71,62	56,29
Сила операционного рычага	СОР	%/%	1,78	1,40	1,78

 

Вывод: из вышеприведенных расчётов видно, что при увеличении цены на 10%, то есть в абсолютном выражении на 9,5тыс.руб/шт., прибыль увеличилась на 306млн. руб., то есть более, чем в два раза. Однако у предприятия есть возможность оптимизировать своё производство, снизив объёмы продаж до 20,923тыс.шт./год, то есть сократив на 35%, так как при этом показателе объёма продаж предприятие будет получать тот же размер прибыли в размере 319,2млн.руб./год, что и при показателе объёма продаж 32,214тыс.шт./год. Сравнивая с ситуацией в задании 1, предприятию будет очень выгодно реорганизовать таким образом своё производство.

 

Задание №3:

Постоянные расходы уменьшаются на 10%, определяется порог рентабельности, запас финансовой прочности и сила воздействия операционного рычага. Результаты расчетов заносятся в графу 5 таблицы6.4.

При новых постоянных затратах рассчитывается объем реализации, при  котором фирма будет работать с базовой прибылью. Результаты заносятся  в графу 6. Проводится анализ полученных результатов   с точки зрения финансовой устойчивости и риска.

 

Таблица 6.4 – Влияние постоянных расходов на финансовую устойчивость

Показатель	Обозначе-ние	Ед.изм.	Базовое значение	После уменьшения постоянных расходов	После уменьшения постоянных расходов и  сокращения объемов
1	2	3	4	5	6
Постоянные затраты фирмы	TFC	млн.руб./ год	247,80	223,02	223,02
Средние переменные затраты	AVC	тыс.руб./ шт.	77,40	77,40	77,40
Среднерыночная цена	P	тыс.руб./ шт.	95,00	95,00	95,00
Объем продаж	Q	тыс.шт./ год	32,214	32,214	30,808
Прибыль	П	млн.руб./ год	319,2	343,9	319,2
Порог рентабельности	QПР	тыс.шт./ год	14,08	12,67	12,67
Запас финансовой прочности	ЗФП	%	56,29	60,66	58,87
Сила операционного рычага	СОР	%/%	1,78	1,65	1,70

 

Вывод: из вышеприведенных расчётов видно, что при уменьшении постоянных расходов на 10%, то есть в абсолютном выражении на 25,78млн.руб./год, прибыль увеличилась на 24,7млн.руб./год, то есть в процентном выражении на7,7%.  У предприятия есть возможность оптимизировать своё производство, снизив объёмы продаж до30,808тыс.шт./год, это сокращение составит 1,41тыс.шт./год.

 

Задание №4:

Результаты расчетов заносятся в таблицы6.5  и проводится их анализ.

 

Таблица 6.5 – Совместное влияние постоянных и переменных расходов на финансовую устойчивость

Показатель	Обоз–начение	Ед.изм.	Комбинация 1 (AVC1 и TFC1)	Комбинация 2 (AVC2 и TFC2)	Комбинация 3 (AVC3 и TFC3)
1	2	3	4	5	6
Постоянные затраты фирмы	TFC	млн.руб./ год	247,80	547,8	800,9
Средние переменные затраты	AVC	тыс.руб./ шт.	77,40	68,085	60,23
Среднерыночная цена	P	тыс.руб./ шт.	95,00	95,00	95,00
Объем продаж	Q	тыс.шт./ год	32,214	32,214	32,214
Прибыль	П	млн.руб./ год	319,2	319,2	319,2
Порог рентабельности	QПР	тыс.шт./ год	14,08	20,35	23,03
Запас финансовой прочности	ЗФП	%	56,29	36,82	28,5
Сила операционного рычага	СОР	%/%	1,78	2,72	3,51

 

Для каждой комбинации строятся графики доходов и расходов, и  на них показывается запас финансовой прочности и порог рентабельности (рис. 6.1, 6.2, 6.3).