Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Февраля 2013 в 12:27, курсовая работа
Экономические условия, в которых предприятия осуществляют свою деятельность, сегодня конкретным образом изменились, что предопределило формулировку целевых установок. С одной стороны предприятиям представлена хозяйственная самостоятельность, они сами решают вопросы закупки и сбыта продукции, определения масштаба производства и направления использования источников средств.
Введение……………………………………………………………………..2
1. Разработка бюджета предприятия……………………………………….4
2. Факторный анализ при управлении прибылью с учетом налоговых выплат ……………………………………………….…………………………….16
3. Сравнительный анализ денежных потоков при финансировании инвестиций с использованием лизинга и кредита………………………………30
4. Финансовые операции на рынке Forex……..…………………………..36
5.Использование финансового рычага для повышения рентабельности.........................................................................................................41
6. Использование операционного рычага в моно- и многопрофильном бизнесе…………………………………………………………..………………….47
7. Управление дебиторской задолженностью……………..……………...64
8. Спонтанное финансирование как метод ускорения оборачиваемости оборотных средств……………………….………………………………………..74
9. Разработка оперативного графика финансовых потоков………...........80
Заключение…………………………………………………………………..91
Литература…………………………………………...………………………92
В 19:40 28 декабря за CHF купили 1 лот USD по курсу 0.9132
CHF /USD.
В 19:41 28декабря USD были проданы за CHF по курсу 0.9129
CHF /USD.
0.9132 CHF /USD |
0.9129 CHF /USD |
|||
CHF |
® |
USD |
® |
CHF |
¯ |
a |
¯ |
b |
¯ |
91320 |
100000 |
91290 |
a) Рассчитывается количество CHF, необходимое для покупки 100000 USD .
QUSD/91320CHF / USD= 100 000 USD;
QUSD=100 000 USD0.9132CHF / USD=91320 CHF.
b) 100 000 USD* 0.9129CHF / USD= 91290 CHF.
Прибыль (Profit) = 91320-91290=-30 CHF.
Пересчет прибыли в USD: -30 CHF *1.0868 USD / CHF = -32.6USD.
Пример расчета для операции 2578884 (операция типа sell):
В 19:39 28 декабря продали 1лот EUR в обмен на USD по курсу 1,3222 USD/EUR.
В 19:57 28 декабряUSD были куплены за EUR по курсу 1,3222 USD/EUR.
1,3222 USD/EUR |
1,3222 USD/EUR |
|||
EUR |
® |
USD |
® |
EUR |
¯ |
a |
¯ |
b |
¯ |
100000 |
13222 |
100000 |
a) 100 000EUR*1,3222USD/EUR = 13222 USD;
b) 13222 USD / 1,3222USD/EUR =100 000EUR.
Прибыль (Profit) 100 000 EUR – 100 000 EUR =0.
Расчет swap по этой операции:
Длительность операции – 1день. Следовательно, был использован кредит 1 0000 EURамериканского банка на 1 день.
132220 USD один день находились в канадском банке на депозитном счете.
Предположим, в американском банке используется ставка 3 % годовых.
– проценты, которые необходимо
заплатить американскому
Пересчет в USD: 8.3EUR*1,3222USD/EUR = 10,96USD.
Ставка в канадском банке X % годовых, следовательно:
USD – проценты, которые выплачивает канадский банк.
swap= USD – 8.3USD =0.83 USD.
X=0.83 % (процентная ставка канадского банка)
График изменения курсов по рассматриваемой паре валют USD/EUR 2578884 следующий (рис.2.2):
Рисунок 4.2 – График изменения валютных по операции 2578884
5 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО
РЫЧАГА ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ
Основная информация по фирме приведена в таблице 5.1.
Таблица 5.1 – Исходные данные
Показатель |
Ед.изм. |
Значение | |
Временной период расчета |
год |
||
Валюта |
млн.руб. |
||
Собственный капитал предприятия |
СК |
млн.руб. |
474531,50 |
Заемный капитал предприятия (обязательства) |
ЗК |
млн.руб. |
174933,50 |
Всего капитал предприятия (собственный капитал и обязательства) |
К |
млн.руб. |
649465,00 |
Рентабельность (доходность) активов (всего капитала) на основе прибыли до выплаты налогов |
R |
% |
39,95 |
коэф. |
0,3995 | ||
Общая налоговая ставка |
t |
% |
25,00 |
коэф. |
0,2500 | ||
Рентабельность (доходность) активов (всего капитала) на основе прибыли после выплаты налогов |
R-t=R*(1-t) |
% |
29,9627 |
коэф. |
0,2996 | ||
Ставка платежей по задолженности |
r |
% |
22,00 |
коэф. |
0,2200 |
Задание:
1) Рассчитать эффект финансового рычага разными методами при таких данных.
2) Проанализировать зависимость
между рентабельностью
Rск = f(ЗК/(СК+ЗК))
Расчеты сделать минимум для пяти вариантов соотношения между собственным и заемным капиталом. Общую сумму капитала фирмы и рентабельность активов не менять. Дать графическую интерпретацию этой зависимости.
3) Обсуждаются варианты
наращивания капитала фирмы за
счет заемных средств. Но при
этом из–за увеличения доли
заемных средств и повышения
финансового риска банк
Проанализировать предлагаемые варианты структуры капитала и выбрать лучший с точки зрения собственников фирмы, т.е. рентабельности собственного капитала.
Выполнение задания №1:
Рассчитывается эффект финансового рычага разными методами. Результаты заносятся в табл. 5.2.
Таблица 5.2 – Расчет эффекта финансового рычага
Показатели |
Формула расчета |
Ед. изм |
Значение |
1 |
2 |
3 |
4 |
Базовый метод | |||
Балансовая прибыль, создаваемая собственным капиталом |
ПбСК=CK*R |
млн.руб./год |
189576,60 |
Выплачиваемые налоги от прибыли, создаваемой собственным капиталом |
TaxСК=ПбСК*t |
млн.руб./год |
47394,15 |
Чистая прибыль, создаваемая собственным капиталом |
ПчСК=ПбСК-TaxСК |
млн.руб./год |
142182,45 |
Балансовая прибыль, создаваемая заемным капиталом |
ПбЗК=ЗК*R |
млн.руб./год |
69886,40 |
Выплачиваемые проценты за использование заемного капитала |
%=ЗК*r |
млн.руб./год |
38485,37 |
Выплачиваемые налоги от прибыли, создаваемой заемным капиталом |
TaxЗК=(ПбЗК-%)*t |
млн.руб./год |
7850,26 |
Чистая прибыль, создаваемая заемным капиталом |
ПчЗК=ПбЗК-%-TaxЗК |
млн.руб./год |
23550,77 |
Суммарная чистая прибыль |
ПчS=ПчСК+ПчЗК |
млн.руб./год |
165733,22 |
Рентабельность собственного капитала |
RСК=ПчS/CК |
% |
34,93 |
коэф. |
0,3493 | ||
Эффект финансового рычага (прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного капитала) |
% |
4,96 | |
коэф. |
0,0496 | ||
Формальный метод | |||
Рентабельность собственного капитала |
Rск=R-t+ |
% |
34,93 |
коэф. |
0,3493 | ||
Эффект финансового рычага |
ЭФР= |
% |
4,96 |
коэф. |
0,0496 | ||
Метод через дифференциал и плечо | |||
Дифференциал финансового |
ДФР=(R-r)(1-t) |
% |
13,46 |
Плечо финансового рычага |
ПФР=ЗК/СК |
0,3686 | |
Эффект финансового рычага |
ЭФР=ДФР*ПФР |
% |
4,96 |
коэф. |
0,0496 | ||
Вывод: результаты вычислений, представленные в табл. 5.2, свидетельствуют о следующем: так как эффект финансового рычага положительный, то увеличение заёмного капитала повышает рентабельность собственного капитала. Посредством привлечения заемного капитала организация получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 4,96%, что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получил дополнительно 4,96 рубля чистой прибыли.
Следует отметить, что расчет эффекта финансового рычага тремя различными способами дает точные результаты только в том случае, если в процессе таких вычислений организация учитывает особенности налогообложения прибыли, действующие в Республике Беларусь.
Выполнение задания №2:
Для пяти вариантов соотношения между собственным и заемным капиталом рассчитывается эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала. Результаты заносятся в табл. 5.3.
Таблица 5.3 – Влияние соотношения между собственным и заемным капиталом на рентабельность
Вариант соотношения |
Заемный капитал, млн.руб. |
Собственный капитал, млн.руб. |
Капитал (активы) всего, млн.руб. |
Доля заемного капитала в общем капитале |
Эффект финансового рычага, % |
Рентабельность собственного капитала, % |
ЗК |
СК |
К |
ЗК/К |
ЭФР |
RСК | |
|
1 |
0,0 |
649465,0 |
649465 |
0,00 |
0,00 |
29,96 |
2 |
45000,0 |
604465,0 |
649465 |
0,07 |
1,00 |
30,96 |
3 |
174933,5 |
474531,5 |
649465 |
0,27 |
4,96 |
34,93 |
4 |
219933,5 |
429531,5 |
649465 |
0,34 |
6,89 |
36,86 |
5 |
264933,5 |
384531,5 |
649465 |
0,41 |
9,28 |
39,24 |
6 |
309933,5 |
339531,5 |
649465 |
0,48 |
12,29 |
42,25 |
График, изображающий зависимость Rск = f(ЗК/(СК+ЗК)), представлен на рисунке 5.1.
Рисунок 5.1- Зависимость
между рентабельностью
Вывод: результаты вычисления показали, что с увеличением доли заёмного капитала увеличивается рентабельность собственного капитала, об этом также свидетельствует положительный показатель эффекта финансового рычага. При доли заёмного капитала в общем равной 0, рентабельность собственного капитала составляет 29,96%. Однако, если увеличить долю заёмного капитала в общем до 0,48, то есть до 48%, то рентабельность составит 42,25%, то есть увеличится на 12,29%.
Также причинами сокращения рентабельности собственного капитала могут быть убытки, снижение оборачиваемости активов, а также изменение структуры источников финансирования.
Выполнение задания №3:
Для шести вариантов среднего уровня процентов за кредит рассчитывается эффект финансового рычага. Результаты заносятся в табл. 5.4 и выбирается лучший вариант с точки зрения собственников фирмы.
Таблица 5.4 – Оптимизация структуры капитала
Варианты структуры | ||||||||
Показатели |
Ед.изм. |
А |
Б |
В |
C |
D |
E |
F |
Средняя сумма всего используемого капитала (активов) в рассматриваемом периоде в т.ч.: |
тыс. руб. |
649,4 |
699,4 |
749,4 |
799,4 |
849,4 |
899,4 |
949,4 |
Средняя сумма собственного капитала |
-//- |
474,5 |
474,5 |
474,5 |
474,5 |
474,5 |
474,5 |
474,5 |
Средняя сумма заемного капитала |
-//- |
174,9 |
224,9 |
274,9 |
324,9 |
374,9 |
424,9 |
474,9 |
Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит) |
-//- |
142,9 |
153,9 |
164,9 |
175,9 |
186,9 |
197,9 |
208,9 |
Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), % |
% |
22% |
22% |
22% |
22% |
22% |
22% |
22% |
Средний уровень процентов за кредит, % |
% |
19,0% |
19,5% |
20,0% |
20,5% |
21,0% |
21,5% |
22,0% |
Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (стр.3 * стр.6/100) |
тыс. руб. |
33,2 |
43,9 |
55,0 |
66,6 |
78,7 |
91,4 |
104,5 |
Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (стр.4 - стр.7) |
тыс. руб. |
109,6 |
110,0 |
109,9 |
109,3 |
108,1 |
106,5 |
104,4 |
Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью |
% |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
Сумма налога на прибыль (стр.8 * стр.9) |
тыс. руб. |
27,4 |
27,5 |
27,5 |
27,3 |
27,0 |
26,6 |
26,1 |
Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога (стр.8 - стр.10) |
тыс. руб. |
82,2 |
82,5 |
82,4 |
81,9 |
81,1 |
79,9 |
78,3 |
Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности (стр.11 * 100 / стр.2), % |
% |
17,33% |
17,39% |
17,37% |
17,27% |
17,09% |
16,84% |
16,50% |
Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала, в % (по отношению к А) |
0,0000 |
0,0034 |
-0,0011 |
-0,0057 |
-0,0103 |
-0,0150 |
-0,0199 | |
Эффект финансовоголевериджа |
% |
0,83% |
0,89% |
0,87% |
0,77% |
0,59% |
0,34% |
0,00% |