Сущность и содержание управления инновационными процессами

     Источниками собственных средств являются амортизационные  отчисления и нераспределенная прибыль. Собственные накопления (перераспределенная прибыль) хозяйствующего субъекта зависят от характера производственной деятельности и экономической политики субъекта.

     В целом собственные средства (внутренние источники) инноваций составляют значительную, около 70%, часть капиталовложений, когда  речь идет об инвестиционном потенциале рентабельно функционирующего крупного капитала.

     Основная  масса хозяйствующих субъектов  малого бизнеса в своей инновационной  деятельности базируется, в основном, на внешних источниках финансирования. Эти источники финансирования инноваций  формируются за счет банковских кратко- и долгосрочных займов, выпуска акций, коммерческих кредитов, прямых иностранных инвестиций. Среди этих источников банковские кредиты составляют 60-90% всех внешних финансовых поступлений соответственно.

     В банковском кредитовании применяются ставки простых и сложных ссудных процентов. 

     Простые ставки ссудных процентов

     Простые (декурсивные) ставки ссудных процентов  применяются обычно в краткосрочных  финансовых операциях, когда интервал начисления совпадает с периодом начисления (и составляет, как правило, срок менее одного года) или когда после каждого интервала начисления кредитору выплачиваются проценты. Естественно, простые ставки ссудных процентов могут применяться и в любых других случаях по договоренности участвующих в операции сторон.

     Введем  следующие обозначения: i - простая годовая ставка ссудного процента, в процентах, i - относительная величина ставки процентов; I_i - сумма процентных денег, выплачиваемых за год; I - общая сумма процентных денег за весь период начисления; Р - величина первоначальной денежной суммы; S - наращенная сумма; k_н - коэффициент наращения; n - продолжительность периода начисления в годах; - продолжительность периода начисления в днях: K - продолжительность года в днях. K является временной базой для расчета процентов.

     В зависимости от способа определения  продолжительности финансовой операции рассчитывается либо точный, либо обыкновенный (коммерческий) процент.

     Дата  выдачи и дата погашения ссуды  всегда принимаются за один лень. При  этом возможны два варианта:

     • используется точное число дней ссуды, определяемое по специальной таблице, в которой указаны порядковые номера каждого дня года; из номера, соответствующего дню окончания займа, вычитают номер первого дня;

     • применяется приблизительное число  дней ссуды, когда продолжительность полного месяца принимается равной 30 дням; этот метод используется, когда не требуется большая точность, например при частичном погашении займа.

     Точный  процент получают, когда за временную  базу берут фактическое число  дней в году (365 или 366) и точное число дней ссуды.

     Приведенным определениям соответствуют формулы:

     

     Применяя  формулы (12.10), получаем основную формулу  для определения наращенной суммы:

     

     или

     

     На  практике часто возникает обратная задача: узнать величину суммы Р, которая в будущем должна составить заданную величину S. В этом случае Р называется современной (текущей, настоящей, приведенной) величиной суммы S.

     Определение современной величины Р наращенной суммы S называется дисконтированием, а определение величины наращенной суммы S - компаудингом.

     Из  формулы (12.11) получаем формулу, соответствующую  операции дисконтирования:

     

     Преобразуя  формулу (12.10), т.е. заменяя входящие в нее выражения на эквивалентные  и выражая одни величины через  другие, получаем еще несколько формул для определения неизвестных величин в различных случаях:

     

     Иногда  на разных интервалах начисления применяют  разные процентные ставки. Если на последовательных интервалах начисления n₁, n₂, ..., n_N, используются ставки процентов i₁, i₂ ..., i_N,..., то сумма процентных денег в конце первого интервала составит:

     I₁ = Р_n1t1,

     в конце второго интервала:

     I₂ = Р_n2t2

     и т.д.

     При N интервалах начисления наращенная сумма составит:

     

     Для множителя наращения, следовательно, имеем:

     

     Простые учетные ставки

     При антисипативном способе начисления процентов сумма получаемого дохода рассчитывается исходя из суммы, получаемой по прошествии интервала начисления (т.е. из наращенной суммы). Эта сумма и считается величиной получаемого кредита (или ссуды). Поскольку в данном случае проценты начисляются в начале каждого интервала начисления, заемщик, естественно, получает эту сумму за вычетом процентных денег. Такая операция называется дисконтированием по учетной ставке, а также коммерческим, или банковским, учетом.

     Дисконтом называется доход, полученный по учетной ставке, т.е. разность между размером кредита и непосредственно выдаваемой суммой.

     Пусть теперь d - простая годовая учетная ставка, %; d - относительная величина учетной ставки: D_i - сумма процентных денег, выплачиваемая за год: D -общая сумма процентных денег; S - сумма, которая должна быть возвращена; Р - сумма, получаемая заемщиком.

     Тогда согласно определениям имеем следующие  формулы:

     

       )

     

     На  практике учетные ставки применяются  главным образом при учете (т. е. покупке) векселей и других денежных обязательств. Из приведенных формул можно вывести еще две формулы для определения периода начисления и учетной ставки при прочих заданных условиях:

     

     

     Сложные ставки ссудных процентов

     Если  после очередного интервала начисления доход (т. е. начисленные заданный интервал проценты) не выплачивается, а присоединяется к денежной сумме, имеющейся на начало этого интервала, для определения  наращенной суммы применяют формулы сложных процентов. Сложные ссудные проценты в настоящее время являются весьма распространенным видом применяемых в различных финансовых операциях процентных ставок.

     Пусть i_с - относительная величина годовой ставки сложных ссудных процентов; k_н.с. - коэффициент наращения в случае сложных процентов; j - номинальная ставка сложных ссудных процентов (ее определение будет дано в дальнейшем).

     Если  за интервал начисления принимается  год, то по прошествии первого года наращенная сумма в соответствии с формулой (12.10) составит:

     

     Еще через год это выражение применяется  уже к сумме:

     

     и так далее. Очевидно, что по прошествии лет наращенная сумма составит:

     

     Множитель наращения k_н.с. соответственно будет равен:

     

     При начислении простых процентов он составил бы:

     

     Если  срок ссуды в годах не является целым числом, множитель наращения  определяют по выражению:

     

     где n = n_a + n_b;

     n_a - целое число лет:

     n_b - оставшаяся дробная часть гола.

     На  практике в данном случае часто предпочитают пользоваться формулой 12.22 с соответствующим нецелым показателем степени. Но нужно иметь в виду, что исходя из сущности начисления процентов этот способ является приблизительным, и погрешность при вычислениях будет тем больше, чем больше значения входящих в формулу величин. Следует учитывать, что приблизительный метод дает меньший, чем в действительности, результат.

     При N интервалах начисления наращенная сумма в конце всего периода начисления составит:

     

     Если  все интервалы начисления одинаковы (как и бывает обычно на практике) и ставка сложных процентов одна и та же, формула (12.25) принимает вид:

     

     Начисление  сложных процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году. В этом случае оговаривается номинальная ставка процентов j - годовая ставка, по которой определяется величина ставки процентов, применяемой на каждом интервале начисления.

     При т равных интервалах начисления и номинальной процентной ставке j эта величина считается равной j/m.

     Если  срок ссуды составляет лет, то аналогично (12.21) получаем выражение для определения наращенной суммы:

     

     Здесь mn - общее число интервалов начисления за весь срок ссуды.

     Для целого числа периодов начисления используется формула сложных процентов (12.21), а для оставшейся части - формула  простых процентов (12.10).

     В нашей стране в настоящее время наиболее распространено начисление процентов по полугодиям, поквартальное и ежемесячное (иногда интервалом начисления может быть и день). Такие проценты, начисляемые с определенной периодичностью, называются дискретными.

     В мировой практике часто применяется также непрерывное начисление сложных процентов (т. е. продолжительность интервала начисления стремится к нулю, а m - к бесконечности).

     В этом случае для вычисления наращенной суммы служит выражение:

     

     Для расчетов можно использовать формулу:

     

     Очевидно, что непрерывный способ начисления процентов дает максимальную величину наращенной суммы при прочих равных условиях (т.е. при одинаковых п, j, Р).

     Также из формулы (12.22) имеем:

     

     а из формулы (12.28)

     

     Применяя  операцию логарифмирования к обеим частям формулы (12.22). получаем:

     

     Подобным  же образом из формулы (12.24) получаем

     

     Организация долгосрочного кредитования базируется на трех основополагающих принципах: обеспеченности, срочности, платности. Коммерческий банк кредитует только такие мероприятия, которые имеют реальные сроки окупаемости и наличие источников возврата кредита, обеспечивают окупаемость финансируемых вложений в более короткие сроки, чем среднеотраслевые сроки окупаемости. Банковский кредит, в отличие от бюджетного финансирования, позволяет повысить эффективность инвестиционных мероприятий и в целом ряде случаев может оказаться более приемлемым и удобным методом мобилизации денежных средств на длительные сроки, чем выпуск корпоративных акций или размещение облигационных займов. 

     Заключение