Экономическая сущность и значение инвестиций

Высокий удельный вес реальных инвестиций однозначно не свидетельствует  о росте общественного богатства. Поэтому необходим анализ других структурных соотношений.

2. Отраслевая структура  инвестиций. В РФ инвестиции сосредоточены  в отраслях ТЭК, торговли и  общепита.

В 2005 и 2006 гг. наиболее крупные  объемы вложений в основной капитал  были направлены на развитие транспорта и связи, обрабатывающих производств, а также добычи полезных ископаемых.

По данным за 2006 год, их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал составила 67,6% (в 2005 г. – 65,9%). Значительные объемы вложений в основной капитал направлялись также на операции с недвижимым имуществом, аренду и  предоставление услуг (10,7%) и на производство и распределение электроэнергии, газа и воды (6,1%). Доля других видов деятельности (по укрупненной классификации) в структуре вложений в основной капитал в 2006 г. составляла 0,1–3,4%.

Среди обрабатывающих производств  в 2006 г. заметно увеличилась доля металлургического производства (до 6,2% против 5,9% по итогам 2005 г.), а также  химического производства (до 2,6% против 1,8%). По итогам 2006 г. по сравнению с 2005 г. наибольшими темпами росли  инвестиции, направленные в производство машин и оборудования (увеличение в 2,6 раза), розничную торговлю (рост на 80,4%), в целлюлозно-бумажное производство (на 64,1%), в производство кокса (на 56,9%), в

химическое производство (на 48,5%). Следует отметить некоторое  улучшение структуры инвестиций:

в их общем объеме сократилась  доля добычи полезных ископаемых при  увеличении доли обрабатывающих производств  и отдельных видов инфраструктуры (производство машин и оборудования, металлургия, целлюлозно-бумажное и  химическое производство, трубопроводный транспорт, связь).

3. Существенной характеристикой  инвестиционного процесса является  структура капиталовложений по  их финансовым источникам. Она,  отражая роль отдельных институтов  в формировании инвестиционных  ресурсов, позволяет оценить финансовое  положение хозяйствующих субъектов.

 

По данным Банка России, коэффициент автономии на конец  марта 2006 г. составил 1, при этом за 2005–2006 гг. структура источников финансирования организаций существенно не изменилась.

Российскими организациями  на 1 апреля 2006 г. в виде суммарной  задолженности по обязательствам было привлечено 12 588,8 млрд руб., что больше, чем в аналогичный период 2005 г., на 13,7%. В 2006 г. более активно по сравнению с 2005 г. использовались кредиты банков и займы, что привело к увеличению их доли в обязательствах с 43% на конец марта 2005 г. до 46,3% на конец марта 2006 г.

Доля кредиторской задолженности  соответственно сократилась.

Это усредненные значения, отраслевой анализ показывает существенное отличие в источниках финансирования. Наиболее высокий удельный вес кредитов банков и займов в объеме суммарных  обязательств наблюдался в организациях по производству кокса (86,4%), добыче металлических  руд (74,5%), в обработке древесины  и производстве изделий из дерева, целлюлозы, древесной массы, бумаги, картона и изделий из них, нефтепродуктов (от 67 до 70%). Менее всего кредиты  банков и займы использовались в  транспортировании по трубопроводам  газа (4%) и управлении эксплуатацией  жилого фонда (5,5%).

В рыночных системах хозяйствования основным источником финансирования инвестиционной деятельности являются собственные  средства. Именно их использование  обеспечивает воспроизводство основного  капитала.

В составе собственных  источников инвестиций выделяют:

• средства на возмещение выбытия  элементов основного капитала (амортизационные

отчисления);

• чистые накопления (нераспределенная прибыль).

4. Соотношение этих источников  характеризует воспроизводственную  структуру инвестиций:

амортизация – простое  воспроизводство; прибыль – расширенное.

Существуют и отраслевые различия в динамике процесса. В  промышленности роль амортизационного фонда в обновлении капитала выше, чем в других отраслях экономики, так как здесь обновление идет более быстрыми темпами.

Усиление процессов выбытия  преимущественно активной части  основного капитала на базе достижений науки и техники позволяет  предприятиям:

1) ускорить кругооборот  орудий труда в целях быстрого  накопления амортизации, обеспечить  самофинансирование воспроизводства  основного капитала;

2) снизить издержки производства  и получить прибыль для ее  частичной капитализации в следующем  инвестиционном цикле.

5. Технологическая структура  инвестиций (касается только реальных). Предполагает выделение инвестиций, направленных на:

• технологическое перевооружение;

• реконструкцию и расширение;

• новое строительство.

По итогам 2006 г. за счет нового строительства, расширения, реконструкции  и технического перевооружения действующих  организаций в отдельных видах  деятельности объемы введенных мощностей  превысили их ввод в 2005 г. Среди них  следует отметить нефтяные скважины из эксплутационного бурения, мощности по производству отдельных видов строительных материалов:

нерудных материалов, пиломатериалов, древесно-стружечных плит, керамической плитки, мощности по производству различных  пищевых продуктов, в первую очередь  хлебобулочных, кондитерских, макаронных, колбасных изделий, консервов овощных  и фруктовых. Значительно увеличились  также введенные в действие торговые площади. Наряду с этим были введены  значительные мощности для производства и передачи электроэнергии (линии  электропередачи различным напряжением, трансформаторные понизительные подстанции), а также по виду деятельности «связь» (городские и сельские АТС, междугородные  кабельные линии связи, мощности подвижной радиотелефонной связи, радиорелейные линии связи).

6. Структура инвестиций  по форме собственности. Отражает  преобладание инвестиционного потока  в частные, коллективные и смешанные  предприятия над муниципальными.

2.5. Формы капитализации  инвестиций в основной капитал

 

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме

капитальных вложений.

Федеральный закон «Об  инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных

вложений» определяет следующим  образом капитальные вложения.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты

на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих

предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские

работы и другие затраты.

В соответствии с направлением воспроизводства основных фондов инвестиции в основной капитал

подразделяются на инвестиции, направляемые на новое строительство, расширение, реконструкцию,

техническое перевооружение действующих предприятий и поддержание  действующих мощностей.

К новому строительству относится  строительство объектов основного, подсобного и обслуживающего

назначения вновь создаваемых  предприятий, зданий и сооружений, а  также филиалов и

отдельных производств, которые  после ввода в эксплуатацию будут  находиться на самостоятельном

балансе, осуществляемое на новых площадках в целях создания новой производственной мощности.

К расширению действующих  предприятий относится строительство  дополнительных производств

на действующем предприятии (сооружении), а также строительство  новых и расширение существующих

отдельных объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории

действующих предприятий  или примыкающих к ним площадках в целях создания дополнительных

или новых производственных мощностей.

К реконструкции действующих  предприятий относится переустройство существующих объектов

основного, подсобного и обслуживающего назначения, как правило, без расширения имеющихся

зданий и сооружений основного  назначения, связанное с совершенствованием производства и

повышением его технико-экономического уровня на основе достижений.

К техническому перевооружению действующих предприятий относится  комплекс мероприятий

по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов  и участков на основе

внедрения передовой техники  и технологии, механизации и автоматизации  производства, модернизации

и замены устаревшего и  физически изношенного оборудования новым, более производительным,

а также по совершенствованию  общезаводского хозяйства и вспомогательных  служб.

К поддержанию мощности действующего предприятия относятся мероприятия, связанные с

постоянным возобновлением выбывающих в процессе производственной деятельности основных

фондов.

Строительство на действующих  предприятиях отдельных объектов, не предусмотренных

проектно-сметной документацией  на расширение, реконструкцию, не относящееся  к работам,

связанным с техническим  перевооружением действующих предприятий  или поддержанием

действующих мощностей, добывающих отраслей промышленности, планируется  и осуществляется

как строительство отдельных  объектов на действующих предприятиях, не входящих в состав стройки.

К таким объектам относятся  отдельные объекты производственного  назначения, инженерные сети,

складские помещения, административно-бытовые  комбинаты, конторские и бытовые  помещения,

объекты общественного питания, лечебно-профилактического, специального назначения и др.

Роль капитальных вложений можно свести к следующему:

1) капитальные вложения  – это главный фактор создания  основных фондов, реконструкции  и

расширения действующего предприятия, технического перевооружения производства;

2) при помощи капитальных  вложений осуществляется регулирование  пропорций и темпов

развития основных фондов отдельных производств и отраслей народного хозяйства;

3) при помощи капитальных  вложений решаются проблемы социального  характера;

23

4) при помощи капитальных  вложений осуществляется регулирование  развития всех экономических

регионов страны;

5) капитальные вложения  покрывают расходы на проектные и проектно-изыскательские

работы.

 

Тема 3. ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ  ДЕНЕГ И ФИНАНСОВЫЕ РАСЧЕТЫ

3.1. Операции компаундинга и дисконтирования в финансовых расчетах

 

Специфика инвестиционной деятельности состоит в том, что инвестиционные вложения и отдача от инвестиций (доходы) существенно разнесены во времени. Временная стоимость денег –  важный аспект при оценке инвестиций.

Деньги имеют временную  стоимость, т.е. рубль, полученный сегодня, стоит дороже, чем рубль, полученный завтра. Факт удешевления денег во времени можно объяснить несколькими причинами.

Во-первых, инфляция снижает  покупательную способность денег. Во-вторых, рубль, инвестированный сегодня, завтра принесет прибыль, на которую  рассчитывает инвестор, отказываясь  сегодня от потребления в пользу инвестиций, рассчитывая в будущем  расширить свои возможности в  потреблении.

Учет фактора времени  в финансовых расчетах играет важную роль. Расчеты на основе простого процента позволяют оценить накопленную  за ряд периодов сумму, полученную исходя из размера первоначального вложения и присоединенных к ней процентов, умноженных на количество периодов их начисления. Но в финансовых расчетах чаще используется сложный (кумулятивный) процент.

Вычисление на основе сложного процента означает, что начисленные  на первоначальную сумму проценты к  ней присоединяются, а начисление процентов в последующих периодах производится на уже наращенную сумму. Процесс наращения капитала в  этом случае происходит с ускорением, по сравнению со схемой начисления по простому проценту. Механизм наращения  первоначальной суммы капитала по сложным  процентам называется капитализацией, наращением или компаундингом.

Если начисление процентов  производится один раз в период, в качестве которого в основном выступает  финансовый год, то расчет наращенной суммы осуществляется по формуле:

 

где FV (future value) – наращенная сумма (будущая стоимость);

PV (present value) – первоначальная сумма (текущая стоимость), на которую начисляются проценты;

d – ставка сложных процентов,  выраженная десятичной дробью;

n – число лет, в течение  которых начисляются проценты.

Обратным механизму наращивания  является механизм дисконтирования  или приведения (табл. 3.1). Дисконтирование  – способ нахождения величины РV на некоторый момент времени при условии, что в будущем при начислении на нее процентов она могла бы составить наращенную сумму FV. Величина РV, найденная с помощью дисконтирования, называется текущей, современной, приведенной или первоначальной величиной.

 

 

Рассчитываемый коэффициент  Кd,n называется коэффициентом дисконтирования или дисконтным множителем. Здесь процентная ставка (d) называется ставкой дисконтирования, а – период дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования  используется в финансовых расчетах и его экономическое содержание заключается в следующем: стоимость 1 рубля, который может быть получен  в следующем периоде времени, в настоящий момент времени.

Для определения коэффициента дисконтирования (Кd,n) для разных ставок дисконтирования и периодов времени существуют финансовые таблицы, которые позволяют без специальных расчетов определить значение коэффициента.

Существует обратная зависимость  коэффициента дисконтирования (дисконтного  множителя) от ставки дисконтирования  и временного интервала (рис. 3.1). Анализируя полученные данные, можно сделать  следующие обобщающие выводы:

1. Зависимость величины  дисконтного множителя от времени  (N-прописн.) и величины ставки дисконтирования (d) имеет нелинейный характер. При этом при увеличении ставки дисконтирования нелинейная зависимость проявляется в большей степени (сравните графики для ставки дисконтирования 5 и 40%). Поэтому степень влияния дисконтирования меняется и быстрее возрастает с увеличением значений t и n.