Анализ движения денежных средств

 

В настоящее время  существуют два основных подхода  к определению величины чистого денежного потока от текущей деятельности (далее - ЧДТП). В зарубежной практике данный показатель получил широкую известность как Cash Flow from Operation - или, сокращенно, CFfO. Первый из них заключается в расчете ЧДПТ из учетных записей организации, когда используются данные об обороте на счетах денежных средств и не привлекаются данные финансовых форм отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках). Второй подход состоит, напротив, в привлечении для расчета ЧДПТ таких финансовых форм.[5]

Следовательно, в первом случае уместно  говорить о первичном характере расчета ЧДПТ, а во втором - о производном (вторичном). Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основных алгоритма расчета ЧДПТ - на базе баланса и отчета о прибылях и убытках. В соответствии с первым величина ЧДПТ определяется путем корректировки статей отчета о прибылях и убытках, в том числе продаж и себестоимости продаж с учетом изменений в течение периода в запасах, операционной дебиторской и кредиторской задолженностей, а также других неденежных статей.[6]

Следовательно, такой метод следует  назвать производным прямым. В соответствии со вторым алгоритмом при расчете ЧДПТ величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и на величину изменения оборотных активов и текущих пассивов. Этот метод принято считать производным косвенным. Таким образом, сегодня существуют три основных метода расчета чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТ): первичный прямой, производный прямой и производный косвенный. Однако применение производного прямого метода в России затруднительно, так как в отчете о прибылях и убытках отражается нетто-выручка (очищенная от НДС), в то время как в балансе дебиторская задолженность контрагентов включает причитающийся к уплате от покупателей НДС. С учетом этого на практике наибольшее распространение получили два метода: прямой (первичный) и косвенный.[7]

Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом. ОДДС позволяет получить информацию:

- о способности организации получить прирост денежных средств в ходе своей деятельности;

- способности организации сейчас и в перспективе отвечать по своим финансовым обязательствам, платить дивиденды и оставаться кредитоспособной;

- возможных расхождениях между величиной годовой чистой прибыли/убытка и реальным чистым денежным потоком по основной (текущей) хозяйственной деятельности и причинах этого несоответствия;

- влиянии на финансовое состояние организации ее инвестиционных и финансовых операций, связанных и не связанных с движением денежных средств;

- воздействии на будущее финансовое состояние организации принятых в прошлые периоды решений в области инвестиций и финансирования;

- величине предполагаемой потребности во внешнем финансировании.

Несмотря на полезность структуризации денежных потоков по трем областям деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), как, например, в соответствии с МСФО 7, не меньший интерес для анализа денежных потоков представляет информация о внутренних и внешних источниках финансирования организации и направлениях использования ее финансовых средств.[8]

Внешние источники финансирования - рост величины собственного капитала (в первую очередь уставного) и заемного (прежде всего общей суммы кредитов и займов). Снижение же величины собственного и заемного капитала можно, соответственно, считать внешним использованием денежных средств.

К внутренним финансовым источникам относятся денежные средства на начало отчетного периода, притоки денежных средств от инвестиционной деятельности, выручка от продажи (т.е. дезинвестиции) внеоборотных активов, ценных бумаг и иных долгосрочных финансовых вложений, в том числе доходы от таких вложений, и т. д. и чистый денежный поток от текущей деятельности (ЧДПТ). Последний является основным источником самофинансирования организации и поэтому должен составлять существенную долю в структуре внутреннего финансирования любого хозяйствующего субъекта.

Рассчитывая ЧДПТ косвенным методом, можно выделить две его составляющие: активное самофинансирование и скрытое финансирование. Направления инвестиций (дезинвестиций) организации.[9]

Под активным самофинансированием понимается использование прежде всего собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений), а под скрытыми финансовыми источниками - те, которые могут быть на определенном отрезке времени приравнены к собственным, например изменение величины собственного оборотного капитала, доходы будущих периодов. Изменение величины собственного оборотного капитала как основного скрытого финансового источника можно рассчитать как суммарную величину изменения размера оборотных активов и кредиторской задолженности. Рост величины оборотных активов (материальных оборотных активов и дебиторской задолженности) считают инвестиционными вложениями (инвестициями), а ее снижение - напротив, дезинвестициями.(табл. 1.2)[10]

Таблица 1.2 - Направление инвестиций и виды дезинвестиций организации

Инвестиции	Дезинвестиции
Увеличение размера материальных оборотных активов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, готовых изделий и товаров)	Уменьшение размера материальных оборотных активов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, готовых изделий и товаров)
Увеличение дебиторской задолженности, в том числе авансов выданных	Уменьшение дебиторской задолженности, в том числе авансов выданных

Увеличение кредиторской задолженности, в том числе авансов  полученных, принято называть финансированием, а ее снижение соответственно дефинансированием. (табл. 1.3)[10]

Таблица 1.3 - Источники финансирования и дефинансирования организации

Дефинансирование	Финансирование
Уменьшение кредиторской задолженности по поставкам продукции, товаров и услугам	Увеличение кредиторской задолженности по поставкам продукции, товаров и услугам
Уменьшение авансов полученных	Увеличение авансов полученных

Тогда величину скрытых  финансовых источников можно рассчитать как алгебраическую сумму всех денежных притоков в виде дезинвестиций и  финансирования и всех денежных оттоков в виде инвестиций в текущие активы и дефинансирования.

 

2 Организационно-экономическая  характеристика ООО  «ТрансФин-М»

2.1 Общая характеристика  ООО «ТрансФин-М»

 

ТрансФин-М — лизинговая компания, работающая в сегменте крупных корпоративных сделок.

В сферу деятельности компании входит лизинг железнодорожного транспорта, коммерческой недвижимости, оборудования и спецтехники для нужд железнодорожной отрасли. Организация учреждена 4 февраля 2005 г. НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ», одним из крупнейших российских негосударственных пенсионных фондов. Уставной капитал компании составляет 190 миллионов рублей. «ТрансФин-М» обладает рейтингом финансовой надежности «Эксперт РА» на уровне B++, входит в ТОП-10 российских компаний, оказывающих услуги лизинга.        

Текущий размер портфеля на 01.01.2011 г. составляет 18,8 млрд. рублей. Облигации компании включены в котировальный список «А» первого уровня, как наиболее ликвидные бумаги российского фондового рынка. ООО «ТрансФин-М» активно участвует в отраслевой жизни и процессе формирования культуры лизинговых взаимоотношений.

С 2006 г. «ТрансФин-М» является членом российской ассоциации лизинговых компаний «Рослизинг». В мае 2008 г. компания вступила в ряды «Северо-Западной Лизинговой Ассоциации». Летом 2011 года стала членом НП «Лизинговый Союз» (Подкомитет ТПП).

Полное фирменное наименование общества: Общество с ограниченной ответственностью «ТрансФин-М»[18]

Сокращенное фирменное наименование общества: ООО «ТрансФин-М»

Фирменное наименование на английском языке: «TransFin-M, Ltd»

Место нахождения общества: 107140 Москва, ул. Верхняя Красносельская, д.11А, стр.1.

Уставный капитал Общества составляет 190 миллионов рублей, оплата долей  в уставном обществе осуществляется как деньгами, так и ценными  бумагами данного общества.

Генеральный директор общества: Керецман Эдуард Иванович.

Предметом деятельности общества являются:

- финансовый лизинг

- капиталовложения в ценные  бумаги

- предоставление денежных займов

- аренда сухопутных средств  и оборудования

- издательская деятельность

- предоставление посреднических  услуг

- организация ярмарок

- операции с недвижимостью

 

 

2.2 Финансовая характеристика  ООО «ТрансФин-М»

 

Финансовая характеристика динамики основных финансовых показателей отражена в таблице 2.1

Таблица 2.1 – Основные финансово – экономические показатели

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Абсолютное отклонение		Темпы роста %
				2010 от 2008	2010 от 2009	2010 от 2008	2010 от 2009
Выручка от продаж продукции тыс. руб.	1264686	1507724	2199750	935064	692026	173,93	145,89
Себестоимость проданной продукции тыс. руб.	844174	971256	1410563	566389	439307	167,09	145,23
Прибыль от продаж тыс. руб.	394878	508208	765455	370577	257247	193,84	150,61

 

Продолжение таблицы 2.1

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Абсолютное отклонение		Темпы роста %
				2010 от 2008	2010 от 2009	2010 от 2008	2010 от 2009
Чистая прибыль тыс. руб.	47888	122248	194203	146315	71955	406,38	158,85
Прибыль до налогообложения тыс. руб.	60577	153518	244840	184263	91322	404,17	159,48
Среднегодовая стоимость основных средств тыс. руб.	189230	381498	196433	7203	-185065	103,80	51,48
Среднегодовая стоимость оборотных активов тыс. руб.	3468961	4955131	6351465	2882504	1396334	183,09	128,17
Фонд оплаты труда тыс. руб.	22177	35291	67686	45509	32395	305,20	191,79
Рентабельность продаж %	31,22	24,05	25,3	-5,92	1,25	-	-
Рентабельность продукции %	5,67	12,51	13,76	8,09	1,25	-	-
Рентабельность основных средств  %	25,3	32,04	98,86	73,56	66,82	-	-
Фондоотдача руб./руб.	4,46	2,54	7,18	2,72	4,64	160,98	282,67
Фондоемкость руб./руб.	0,22	0,39	0,13	-0,09	-0,26	59,09	333,3
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств количество оборотов	0,36	0,30	0,34	-0,2	0,04	94,4	113,33