Анализ движения денежных средств

 

Коэффициент платежеспособности (1) дает нам возможность определить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Очевидно, что для обеспечения платежеспособности предприятия необходимо, чтобы этот коэффициент был не менее 1. Анализ показал, что он составлял 1. Значения коэффициентов платежеспособности и свидетельствуют о достаточном количестве денежных средств, чтобы обеспечить требуемые выплаты. Однако у организации нет возможности повысить платежи даже на 1%. Значения коэффициента платежеспособности (2) аналогично первому, только рассчитывается по общему валовому притоку и оттоку. 

Данные таблицы 3.1 свидетельствуют  о том, что анализируемая организация сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию. Такой период самофинансирования (1) составлял от 304 до 385 дней.

Следовательно, организация  в течение трех лет была в состоянии  вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары в течение от 304 до 384 дней. Такой срок охарактеризован работой фирмы на рынке финансового лизинга.

Коэффициент самофинансирования (2) аналогичен первому, но в расчете отсутствует краткосрочная дебиторская задолженность, сроки равны 253 дня в базисном году и 174 дня в отчетном.

Коэффициент Бивера считается достаточно представительным показателем платежеспособности. Он рассчитывается по потоку денежных средств (сумма чистой прибыли и амортизации в числителе показателя), но не учитывает, к сожалению, изменение дебиторской задолженности как фактора, влияющего на приток денежных ресурсов.

Коэффициент Бивера для  анализируемой организаций составил 0,008 – 0,01. Таким образом, в течении трех лет притоком денежных средств может быть покрыто около процента общей суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств. Исследования Бивера, показали, что коэффициент меньше 0,1 соответствует неблагополучным компаниям.      

Коэффициент покрытия краткосрочных  обязательств притоком денежных средств, рассчитывается по потоку денежных средств (сумма чистой прибыли и амортизации в числителе показателя).

Коэффициент составил в 2008 г. – 0,01, а в 2010 г. – 0,13. Компания в 2010 году может покрыть притоком денежных средств 13 процентов краткосрочных обязательств, и к сожалению, в 2008 году всего лишь процент обязательств.

Коэффициент  покрытия процента, позволяет понять сколько  можно осуществить выплат процентов за счет ЧДПТ и до какой степени мог снизиться ЧДПТ без ущерба исполнения обязательств перед контрагентами по выплате процентов за использование его средств. Коэффициент меньше 1 не позволяет за счет собственных средств покрыть финансовые расходы по привлечению заемных средств. В 2010 г. коэффициент составил - 0.96, что не достаточно, но гораздо лучше чем в 2008.

Возможности покрытия долгосрочной кредиторской задолженности характеризует потенциал самофинансирования.

Организация в отчетном году могла погасить за счет внутреннего источника финансирования (ЧДПТ) 0,00001 копейки из каждого рубля долгосрочной кредиторской задолженности, в то время как в предыдущем - ни одной копейки.

Коэффициент степени задолженности, лет (раз) характеризует степень погашения задолженности по уплате основной суммы долга, поскольку стабильность работы предприятия в перспективе зависит от способности не только уплачивать проценты, но и возвращать основную сумму долга; определяет степень зависимости организации от ее кредиторов; отражает число периодов (например, лет), по истечении которых за счет ЧДПТ, т. е. за счет собственных сил (причем без привлечения имеющихся денежных средств), будут полностью погашены долги.

Под долгами может  пониматься вся сумма займов, кредитов и кредиторской задолженности или только краткосрочные пассивы. При расчете этого коэффициента ЧДПТ очищается от чрезвычайных (редких) притоков (оттоков) денежных средств, иначе нельзя считать

ЧДПТ равным по величине от периода к периоду. Чем меньше показатель степени задолженности, тем предприятие считается более ликвидным.

Для кредитора этот коэффициент  определяет риск кредитования. Динамичный показатель степени задолженности по данным таблице 3.1 свидетельствует о том, что отрицательные значения ЧДПТ в предшествующий период не позволяли организации за счет собственных источников погасить основную сумму долга. Однако к концу отчетного года этот показатель достиг 84224 года.

Это означает, что общая  сумма задолженности организации  к этому моменту более чем в 84224 раза превышала величину ЧДПТ. Если бы ЧДПТ полностью использовался в будущем на погашение задолженности, которая не росла бы к тому же год от года, то с учетом сформированного на конец отчетного года размера ЧДПТ организации потребовалось бы около 84224 года, чтобы ее полностью погасить.

 Таким образом,  на конец отчетного периода риск кредиторов несколько снизился. В Германии, например, в «Руководстве по кредитованию» (2006) было определено, что немецкие фирмы должны обеспечивать покрытие своих долгов максимально за 7 лет, чтобы обеспечить достаточный потенциал кредитоспособности.

Однако некоторые немецкие предприятия устанавливают для  данного показателя свои собственные, более жесткие нормативы.

Например, для предприятий  фирм Bayer и BASF установлен норматив 3,5 года.

Если на погашение  долга направляют имеющиеся в  запасе денежные средства, то рассчитывают показатель степени задолженности  – нетто.

Таким образом, если для  погашения своей задолженности  организация направляет все имеющиеся  на счетах и в кассе денежные средства, что на практике редко случается, то срок погашения можно сократить на 0,7 года (с 84224 до 84223,3 года).

Как и предыдущий показатель, он является своего рода индикатором  и используется в анализе денежных потоков в динамике и для сравнения организаций между собой.

По аналогии со статичным  коэффициентом промежуточного покрытия для погашения задолженности  перед кредиторами можно условно  привлечь и краткосрочную дебиторскую  задолженность.

Такой дополнительный источник финансирования позволил бы в 1,13 снизить срок погашения долгов, в 2010 г. – 69132,4 года, в 2008 г. – 161464,45 года.

 

 

3.3  Расчет инвестиционных  показателей ООО «ТрансФин-М»

 

 В таблице 3.4 инвестиционные показатели, рассчитанные на базе денежных потоков и есть возможность проанализировать их динамику за два хозяйственных года. Приведем расчет и проанализируем последовательно выделенные инвестиционные показатели:

Таблица 3.4 - Инвестиционные показатели, рассчитанные на базе

               денежных потоков

Инвестиционные показатели:	2008 г.	2010 г.	Изменение
1 Коэффициент реинвестирования  денежных средств %	-15226	-32114,2	16888,2
2 Степень покрытия инвестиционных  вложений	-0,00001	0,00004	0,00005
3 Степень покрытия чистых инвестиций	-0,00001	0,00004	0,00005
4 Степень финансирования инвестиций-нетто	560,02	587,24	27,22

 

Особый интерес представляет показатель, характеризующий степень  участия ЧДПТ в покрытии дефицитного  чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (ЧДПИ). Если ЧДПИ > 0, то это означает, что все инвестиционные вложения во внеоборотные активы организация осуществила за счет дезинвестиций и иных положительных инвестиционных потоков (выручки от продажи долгосрочных финансовых вложений, доходов от этих вложений, поступления денежных средств от погашения займов, предоставленных другим организациям).

Многократное превышение дефицитного ЧДПИ над ЧДПТ(а именно по годам, -15226 %, -32114,2 %) говорит о том, что при полном использовании (реинвестировании) средств от текущей деятельности покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществлялось в основном за счет внешнего финансирования.

Способность предприятия  осуществлять инвестиции, не привлекая  внешних источников финансирования, отражает показатель степени покрытия инвестиционных вложений.

Степень покрытия инвестиционных вложений в отчетном периоде составила 0,00004 .Таким образом, в отчетном году лишь 0,004 % осуществленных инвестиций во внеоборотные активы было профинансировано за счет ЧДПТ.

Когда для оценки возможностей финансирования инвестиционных вложений используется приток денежных средств от сокращения прежних инвестиций, т. е. дезинвестиции (например, от продажи оборудования), то можно рассчитать степень покрытия чистых инвестиций (инвестиций-нетто).  

Продав часть внеоборотных активов, организация покрыла чистым денежным потоком от текущей деятельности уже 0,004  % произведенных в отчетном году капвложений.

Чтобы определить величину сокращения инвестиционных вложений как  источника финансирования новых  инвестиционных проектов, надо противопоставить оттокам денежных средств в связи с новыми инвестициями притоки денежных средств от сокращения прежних инвестиционных вложений.

Данные таблицы 3.3 свидетельствуют  о том, что как в прошлом, так  и в отчетном году организация была не способна покрывать свои инвестиции во внеоборотные активы, не привлекая для этого дополнительные источники внешнего финансирования.

Все инвестиционные показатели анализируемого периода свидетельствуют о дефицитности чистого денежного потока от инвестиционной деятельности.

Таким образом, организации  необходимо сконцентрировать внимание на повышении эффективности текущей деятельности, с тем чтобы для обеспечения простого и расширенного воспроизводства капвложения покрывались за счет собственных средств.

 

 

 

 

3.4 Расчет показателей  финансовой политики ООО  «ТрансФин-М»

 

В таблице 3.5 показатели финансовой политики, рассчитанные на базе денежных потоков и есть возможность проанализировать их динамику за два хозяйственных года.

Приведем расчет и  проанализируем последовательно выделенные показатели финансовой политики, а именно Соотношение величины внешнего и внутреннего финансирования, показатели качества выручки и показатели рентабельности всего и собственного капитала:

Таблица 3.5 - Показатели финансовой политики, рассчитанные на базе   

            денежных потоков

Показатели финансовой политики предприятия:	2008 г.	2010 г.	Изменение
1 Соотношение величины внешнего  и внутреннего финансирования (1)	0,0000001	0,000009	0,0000089
2 Показатель качества выручки	1,56	1,35	0,21
3 Рентабельность всего капитала	-0,0001	0,0009	0,001
4 Рентабельность собственного капитала	2,5	-30	27,5

 

Если в ходе анализа  сопоставить отраженные в ОДДС внутренние и внешние источники финансирования, то можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации. Под общей величиной внешнего финансирования понимается суммарный приток денежных средств в результате роста заемного и собственного капитала, например путем дополнительной эмиссии акций. Проанализировав объем и временной аспект используемых источников финансирования, можно сделать вывод о положении данной организации на рынке капитала. Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования в отчетном периоде: 0,000009, где в расчете участвует как внутренний источник финансирования только ЧДПТ.

Очевидно, что для повышения  финансовой устойчивости организации  размер внутреннего финансирования должен превышать общую сумму  внешних финансовых источников.

Изучение динамики показателя «качества» выручки от продажи характеризует сравнительную стабильность доли поступления денежных средств в виде выручки к общей ее величине (в среднем около 145 %).

 Таким образом,  на условиях коммерческого кредита  организация продает более 145 % своего товара, и эта доля снизилась за отчетный год на 21 %

Традиционный анализ рентабельности целесообразно дополнить  расчетом «денежных» показателей рентабельности всего капитала и собственного капитала. Для этого в числителе величина дохода в виде полученной прибыли корректируется на неденежные статьи. В знаменателе таких показателей нами использовались среднеарифметические величины отдельных видов активов и пассивов; в числителе - размер ЧДПТ. Рентабельность всего капитала равна в 2008 году - -0,0001, в 2010 г. - 0,0009, изменение за 2 года 0,001.

Особый интерес для аналитика представляет показатель рентабельности собственного капитала, характеризующий, сколько процентов собственного капитала сформировало предприятие за анализируемый период за счет чистого притока денежных средств от текущей деятельности. В 2008 году 250 % собственного капитала, сформировано за счет чистого притока денежных средств, а в 2010 г. этот показатель стал равен – 30, что является очень плохим фактором.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.  Рекомендации по повышению эффективности использования денежных средств

 

Система повышения эффективности использования  денежных ресурсов подразумевает не только управление денежными средствами, такими как наличность на счетах в  банках, но и источниками этих средств. Для того чтобы принимать решение  о повышении эффективности использования  денежных ресурсов ООО «ТрансФин-М», используем результаты проведенной аудиторской проверки, а также оценку динамики, состава, структуры этих ресурсов с целью выявления «узких» мест в управлении ими.