Методы оценки предприятия как имущественного комплекса

9.Анализ рынка объекта оценки

     Цель  анализа рынка объекта оценки обусловлена задачей оценки, определение  величины рыночной стоимости для  определение величины залогового обеспечения  при получении банковского кредита. В связи с этим необходимо провести изучение текущего состояния рынка и определить его тенденции в краткосрочной перспективе.

9.1 Социально-экономическая ситуация и тенденции ее развития

     Для формирования оснований для вынесения  суждений о стоимости объекта  оценки необходимо прежде проанализировать состояние экономики, в которой обращается оцениваемый актив. Описание тенденций социально-экономического развития России необходимо предварить краткой характеристикой современной парадигмы развития российской экономики. В свою очередь, эта парадигма должна быть рассматриваема в контексте господствующей в мире экономической модели, обуславливающей место России в международном разделении труда.

     По  предварительной оценке Минэкономразвития  России, в октябре 2009 года падение ВВП составило 8,1% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года (в сентябре - 7,8 процента). За десять месяцев ВВП снизился на 9,6 процента.

     С исключением сезонного и календарного факторов с июня 2009 года сохраняется положительная помесячная динамика ВВП. После ускорения в сентябре (0,8%) в октябре рост ВВП замедлился и составил 0,3 процента.

     Снижение  динамики связано, прежде всего, с сокращением  выпуска в обрабатывающих отраслях. Положительный вклад в рост ВВП  внесли в октябре сельское хозяйство, добыча полезных ископаемых и торговля.

     Валовой внутренний продукт

     Динамика  с исключением сезонных и календарных  факторов (2) и без исключения (1), январь 1995 (2) - 100%

 

     В октябре наблюдалось усиление спада  промышленного производства - падение  по отношению к октябрю прошлого года составило 11,2% (в сентябре - 9,5%, соответственно). За период с начала года снижение промышленного производства составило 13,3% к соответствующему периоду предыдущего года.

     С исключением сезонного и календарного факторов, после положительной динамики с июня по сентябрь, в октябре промышленное производство снизилось на 1 процент.

     Динамика  промышленного производства с исключением  сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (фев. 1999 (2) =100%)

 

     Октябрьские данные свидетельствуют о замедлении спада инвестиционного спроса. С исключением сезонного и календарного факторов рост инвестиций в основной капитал в октябре по отношению к сентябрю составил 0,3% (в сентябре - 0,1 процент). Однако по отношению к предыдущему году спад по-прежнему остается весьма существенным. В октябре 2009 г. в годовом выражении инвестиции сократились на 17,9%, за период с начала года - на 18,8 процента.

     Доля  инвестиций в основной капитал крупных  предприятий в октябре уменьшилась  до 44,2% относительно 66% за 10 месяцев текущего года.

     Инвестиции  в основной капитал

     Динамика  с исключением сезонных и календарных  факторов (2) и без исключения (1), январь 1995 (2) - 100%

     По  данным Росстата³, накопленный иностранный капитал в экономике России по состоянию на конец сентября 2009 года составил 262,4 млрд. долл. США, что на 4,4% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 55,7% (на конец сентября 2008г. - 50,7%), доля прямых инвестиций составила 39,7% (46,9%), портфельных - 4,6% (2,4 процента).

     Основные  страны-инвесторы в январе-сентябре 2009 года, на долю которых приходилось 75,1% общего объема накопленных иностранных инвестиций, 73,0% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций, стали Люксембург, Нидерланды, Германия, Китай, Кипр, Соединенное Королевство (Великобритания), Швейцария, Япония.

     С начала года в экономику России поступило 54,7 млрд. долл. США иностранных инвестиций, что на 27,8% меньше, чем в январе-сентябре 2008 года (в том числе в I квартале 2009 года - 12,0 млрд. долл. США (на 30,3% меньше), во II квартале - 20,2 млрд. долл. США (на 31,2% меньше), в III квартале - 22,5 млрд. долл. США (на 22,9% меньше).

     За  девять месяцев 2009 года иностранные  инвестиции в Россию преимущественно  поступали в следующие виды экономической  деятельности: обрабатывающие производства (27,5% от общего объема поступивших иностранных  инвестиций); оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования (29,7%); транспорт и связь (15,6%); операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг (10,2%); добыча полезных ископаемых (10,4 процента).

     Спад  объемов работ по виду деятельности «Строительство» в октябре по сравнению с сентябрем замедлился и составил 14,5% к соответствующему периоду прошлого года (в сентябре - 18,3%, соответственно), за десять месяцев  объемы сократились на 18,0% к соответствующему периоду предыдущего года. С исключением сезонного и календарного факторов в октябре строительство увеличилось на 2,0 процента.

     Строительство

     Динамика  с исключением сезонных и календарных  факторов (2) и без исключения (1), январь 1995 (2)- 100%

 

     В секторе жилищного строительства  в октябре текущего года было введено  в действие жилых домов 4,7 млн. кв. м общей площади, что ниже, чем  в сентябре на 10%, но превышает уровень  октября прошлого года на 1,3 процента. В январе-октябре текущего года ввод в действие жилых домов снизился на 0,4% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.

     Внешнеторговый  оборот, по оценке Минэкономразвития  России, в январе-октябре 2009 г. составил 388,4 млрд. долларов США и снизился по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 41%, в том числе со странами дальнего зарубежья - на 40,9%, со странами СНГ - на 42 процента. В результате опережающего падения стоимостных объемов экспорта, положительное сальдо внешней торговли снизилось на 47,2% и составило 88 млрд. долларов США.

     Внешняя торговля Российской Федерации в  январе-октябре 2007-2009 гг. (по методологии платежного баланса, млрд. долларов США)

       

     Экспорт товаров, по оценке Минэкономразвития  России, в октябре 2009 г составил 30,0 млрд. долларов США (76,7% к октябрю прошлого года, по сравнению с сентябрем текущего года - 102,8%), в январе-октябре 2009 г. - 238,2 млрд. долларов США (57,7% к соответствующему периоду прошлого года). На фоне негативного воздействия внешних факторов – замедления развития мировой экономики и существенного ухудшения мировой товарной конъюнктуры изменилась динамика развития российского экспорта, объем которого значительно снизился по сравнению аналогичным периодом предыдущего года.

     Несмотря  на сокращение потребления нефти  в мире, цены на нефть с начала нынешнего года выросли примерно в два раза. Причиной роста цен большинство аналитиков считают спекулятивный фактор.

     Цена  на нефть марки «Urals» в октябре 2009 г. составила 72,5 доллара США за баррель и увеличилась по сравнению с сентябрем на 8 процентов. В среднем в январе-октябре 2009 г. нефть марки «Urals» стоила на мировом рынке 58,3 доллара США за баррель, что в 1,8 раза ниже среднего уровня сопоставимого периода 2008 года.

     Динамика  экспорта товаров и мировых цен  на нефть Urals

 

     Импорт  товаров, по оценке Минэкономразвития  России, составил в октябре 18,7 млрд. долларов США (68,0% к сентябрю прошлого года и 106,3% к августу текущего года), в январе-октябре 2009 г. - 150,2 млрд. долларов США (61,1% к соответствующему периоду прошлого года).

     Снижение  внутреннего спроса на товары зарубежного  производства, вызванное ухудшением состояния российской экономики  в условиях мирового финансово-экономического кризиса, привело к уменьшению импорта  товаров.

     По  предварительным данным Федеральной таможенной службы в январе-октябре 2009 г. импорт из стран дальнего зарубежья уменьшился по стоимости на 41 процент. В октябре 2009 года по сравнению с октябрем 2008 года импорт сократился на 33,5 процента. Уменьшились закупки в странах дальнего зарубежья продукции машиностроения на 42.7%. текстильных изделий и обуви - на 24,8%, продовольственных товаров - на 14,7%, химической продукции - на 13,4 процента.

     По  сравнению с сентябрем 2009 года импорт увеличился на 6,7 процента. Импорт машиностроительной продукции вырос на 6,8%, химической продукции - на 10,1%, продовольственных товаров и сырья для их производства - на 9,9%; текстильных изделий и обуви - уменьшился на 14 процентов.

     В товарной структуре российского  импорта основные изменения связаны  с падением доли машин, оборудования и транспортных средств. Снизилась также доля металлов и изделий из них, минеральных продуктов. При этом вырос удельный вес продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья, продукции химической промышленности, древесины и целлюлозно-бумажных изделий, текстиля, текстильных изделий и обуви.

     Импорт  машин, оборудования и транспортных средств по стоимости уменьшился на 53,9%. Импорт легковых и грузовых автомобилей  снизился по стоимости на 74,3% и 86,8%, в  физическом выражении - на 75,7% и на 85,2% соответственно.

     В октябре реальные располагаемые  доходы населения увеличились на 3,9% к соответствующему периоду 2008 года. С начала года их сокращение составило 0,4 процента. По сравнению с сентябрем  с исключением сезонного и  календарного факторов они увеличились на 5,4 процента.

     Реальные  располагаемые доходы

     Динамика  с исключением сезонных и календарных  факторов (2) и без исключения (1), январь 1995 (2) - 100%

       

     Реальная  заработная плата в октябре снизилась  на 4,5%, за десять месяцев - на 3,6% к соответствующему периоду 2008 года. С исключением сезонного и календарного факторов реальная заработная плата в сентябре увеличилась на 0,4% по сравнению с сентябрем.

     Падение потребительского рынка замедлилось. Оборот розничной торговли снизился в октябре на 8,5% к соответствующему периоду предыдущего года, объем платных услуг населению - на 6,7 процента. За десять месяцев к соответствующему периоду прошлого года снижение составило 5,7% и 4,4%, соответственно. Вместе с тем по отношению к сентябрю оборот розничной торговли показал рост на 3,2%, а с исключением сезонного и календарного факторов - на 0,5 процента.

     На  динамику оборота розничной торговли существенное влияние оказывает  уровень жизни населения и, прежде всего, денежные доходы населения. Снижение денежных доходов населения и замедление темпов инфляции повлияло на изменение потребляемого ассортимента товаров в розничной торговле. В отличие от предыдущих лет в 2009 г. более динамично развивается оборот розничной торговли пищевыми продуктами, включая напитки, и табачными изделиями. Так если в январе-октябре текущего года по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. оборот пищевыми продуктами снизился на 2,9% то оборот непродовольственных товаров - на 8,3 процента.

     Изменения в покупательском поведении способствовали тому, что в структуре оборота розничной торговли удельный вес пищевых продуктов, включая напитки, и табачных изделий, в январе-октябре 2009 года вырос по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. на 2,1 процентных пункта и составил 48,7 процента.

     По  расчетам Минэкономразвития России, за октябрь текущего года укрепление рубля в реальном выражении составило  к доллару 4,4%, к евро - 2,5%, к фунту  стерлингов - 5,3%, к швейцарскому франку - 2%, к японской иене - 3,5%. В целом  за январь-октябрь (из расчета октябрь 2009 года к декабрю 2008 года) реальное укрепление рубля к доллару составило 0,4%, к японской иене - 3,7%, ослабление к евро - 6,4%, к фунту стерлингов - 6,8%, к швейцарскому франку - 7,9%. Ослабление реального эффективного курса рубля оценивается за первые десять месяцев текущего года в 3 процента.

     Динамика среднемесячных реальных курсов рубля (январь 1995 г. = 100%)

 

     В октябре международные резервы  возросли: их объем, в условиях возобновления  притока капитала частного сектора, составившего за октябрь, по оценке, около 10 млрд. долл., увеличился на 20,98 млрд. долларов. В целом за январь-октябрь увеличение резервов составило 7,348 млрд. долл. (в январе-октябре годом ранее наблюдался прирост на 5,828 млрд. долл.). По состоянию на 1 ноября 2009 года объем международных резервов составил 434,428 млрд. долл. США.