Инвестиционный анализ выбора проектов

     Таким образом, сбережения — это превышение доходов над потреблением. Сбережения общества складываются из сбережений личных доходов населения, нераспределенной прибыли предприятий и части бюджетных средств. Сбережения и инвестиции являются взаимосвязанными категориями. Сбережения являются потенциальными инвестициями, а инвестиции выступают как реализованные инвестиции.

     В экономической литературе советского периода инвестиции в основном отождествлялись с инвестициями в основной капитал (основные средства), которые осуществляются в форме капитальных вложений. Они включают затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и другие расходы капитального характера. Таким образом, данная трактовка категории "инвестиции» в основном соответствует рассмотренному выше макроэкономическому подходу.

     Хотя  капитальные вложения и представляют наиболее важный вид инвестиций, они не исчерпывают всего многообразия видов инвестиций. Таким образом, инвестиции являются более широким понятием, чем капитальные вложения.

     Развитие  рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость пересмотра толкования категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов осуществления инвестиционной деятельности нашел свое отражение при определении термина «инвестиции» в российском законодательстве. В соответствии с Законом РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 6 июня 1991 г. — одним из первых законов рыночной направленности — инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательства и других видов деятельности, в результате которых образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

     Аналогичная но смыслу формулировка содержится и  в более позднем Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложении», принятым 25 февраля 1999 г. В этом законе инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Представленное определение рассматривает инвестиции с точки зрения ресурсов.

     Данный  закон регулирует только один из видов инвестиций —капитальные вложения, которые рассматриваются как форма инвестиций, представляющая собой инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. Мы видим, что капитальные вложения как один из видов инвестиций определен здесь с точки зрения затрат.

     При анализе состояния инвестиционной сферы используют понятия «валовые инвестиции» и «чистые инвестиции». Валовые инвестиции складываются из общих затрат на воспроизводство основного капитала и затрат на увеличение оборотного капитала. При этом валовые инвестиции (Ив) подразделяются на чистые инвестиции (Ич) и амортизационные отчисления (А):

     Ив = Ич + А

     Ич = Ив – А

     Таким образом, чистые инвестиции определяются как разность, между валовыми инвестициями и амортизационными отчислениями.

     Если  валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то имеет место простое воспроизводство. Если валовые инвестиции превышают амортизационные отчисления, то говорят о расширенном воспроизводстве. Положительные чистые инвестиции свидетельствуют также о развитии экономики. Интенсивность инвестиционного процесса в национальной экономике характеризуется показателем нормы инвестиций — отношением объема инвестиций к валовому внутреннему продукту.

     Инвестиции  как экономическая категория  проявляются через свои функции. К их числу относятся:

1. обеспечение простого и расширенного воспроизводства основных фондов как в производственной, так и в непроизводственной сферах;
2. увеличение оборотного капитала;
3. перелив капитала между отраслями и секторами экономики.

     На  макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

1. систематического обновления основных производственных фондов;
2. ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
3. сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике:
4. наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;
5. решения социальных проблем;
6. охраны окружающей среды и др.

     Таким образом, в конечном итоге инвестиции предопределяют рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатство и производственный потенциал страны. Динамика инвестиций является тем фундаментальным параметром воспроизводственного процесса, который характеризует распределение обществом доступных ему ресурсов между текущим и будущим потреблением, направленным на решение задач своего перспективного развития.

     Состояние экономики страны в целом зависит от эффективности функционирования предприятий, что в первую очередь зависит от их инвестиционной политики.

     На  микроуровне инвестиции необходимы для решения следующих задач:

1. воспроизводства основного и оборотного капитала;
2. диверсификации производственной деятельности;
3. обеспечения конкурентоспособности предприятия;
4. повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;
5. повышения уровня техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий.

     В конечном итоге роль инвестиций на микроуровне обусловливается необходимостью обеспечения стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли, а также нормального функционирования предприятий в будущем.

     Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, и они играют исключительно важную роль как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и решения на этой основе как экономических, так и социальных задач. 
 
 

1.2. Классификация инвестиций

     Для учета, анализа, планирования и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация. В качестве основного классификационного признака чаще всего рассматривается объект вложения капитала, в зависимости от которого различают реальные и финансовые инвестиции.

     Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы, инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств. Таким образом, реальные инвестиции связаны с обеспечением операционной деятельности предприятий, а также с решением социальных задач. Они подразделяются на материальные (вещественные) и нематериальные (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки).

     Под финансовыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего — в ценные бумаги. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

     Финансовые  инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы па долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени, долгосрочные — в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал. К финансовым инвестициям относятся также вложения в приобретение иностранной валюты, в объекты тезаврации (драгоценные металлы и камни, предметы коллекционного спроса).

     С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой — его отражение в пенных бумагах. Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере, ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат каптала. Появление фиктивного капитала, т.е. цепных бумаг, связано с развитием потребности в привлечении все большего объема финансовых ресурсов, необходимых для расширения коммерческой и производственной деятельности предприятий.

     По  характеру участия  инвестора в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые (косвенные) инвестиции. Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования. Под непрямыми (косвенными) инвестициями подразумевается инвестирование, опосредованное другими лицами, в том числе и финансовыми посредниками. Косвенные инвестиции осуществляются посредством приобретения различных финансовых инструментов.

     По  отношению к объекту вложения выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции представляют собой вложение капитала и активы самого инвестора, а внешние — в реальные и финансовые активы других хозяйствующих субъектов.

     С позиций жизненного цикла предприятий и организаций реальные инвестиции подразделяются на начальные инвестиции, экстенсивные инвестиции и реинвестиции. Начальные инвестиции — инвестиции на создание предприятия. Они используются на строительство или покупку зданий и сооружений, приобретение оборудования, а также на образование оборотных средств. Экстенсивные инвестиции связаны с расширением деятельности существующих предприятий. Реинвестиции связаны с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях.

     По  периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года, а под долгосрочными - вложения средств на срок более одного года.

     Далее инвестиции классифицируются по формам собственности. Государственные (муниципальные) инвестиции осуществляют центральные, региональные и местные органы власти за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств. Частные инвестиции — это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности. Удельный вес инвестиций, осуществляемых государственными и муниципальными органами власти, имеет в последние годы тенденцию к сокращению, а осуществляемых частным сектором — к росту, что обусловлено продолжающимся процессом приватизации. Иностранные инвестиции — это вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами. Совместные инвестиции — это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств. Анализ показывает, что на фоне роста удельного веса иностранных инвестиций происходит сокращение доли совместных инвестиций.

     По  региональному признаку привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции представляют собой вложения капитана резидентами данной страны, а иностранные — нерезидентами.

     По  отраслевой принадлежности инвестиции классифицируются в разрезе отраслей и сфер экономики. Например, инвестиции в промышленность, транспорт, связь и т.п.