2. Социальные факторы: социальные условия проживания населения; уровень социальной напряженности; наличие социальных конфликтов; уровень развития социальной сферы.

     3. Экономические (наиболее влиятельные)факторы: структура экономики региона; тенденции в экономическом развитии регион; сложившийся уровень инвестиционной активности; емкость существующего местно рынка; экономическая политика правительства по развитию инвестируемых отраслей; возможность перевода дивидендов за рубеж; уровень инфляции; наличие высокоэффективных инвестиционных объектов.

     4. Экологические факторы: уровень загрязнения окружающей среды; природно-климатические условия в регионе.

     5. Криминальные факторы: коррумпированность структур власти; уровень преступности в регионе.

     6. Финансовые факторы: степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий; система налогообложения; состояние платежного баланса и прибыльность предприятий региона.

     7. Ресурсно-сырьевые факторы: обеспеченность региона природными ресурсами.

     8. Трудовые факторы: наличие трудовых ресурсов и уровень их квалификации; профессионально-образовательный уровень трудовых ресурсов.

     9. Производственные факторы: особенности отраслевой специализации.

     10. Инновационные факторы: уровень развития науки; уровень разработки и внедрения достижений НТП в регионе; интеллектуально-образовательный уровень населения.

     11. Инфраструктурные факторы: территориально-географическое положение региона; инфраструктурная освоенность, обустроенность и обеспеченность региона.

     Таким образом, уточним понятие регионального  инвестиционного климата. Региональный инвестиционный климат представляет собой  систему отношений формирующуюся  под воздействие различных факторов, как частного, так и общего порядка, отражающие объективные возможности  региона к развитию инвестиционной деятельности, характеризующие его  инвестиционный потенциал, так и  условия деятельности для конкретных инвесторов (инвестиционные риски), создающие  предпосылки для появления устойчивых межстрановых связей и расширению зарубежных контактов (инвестиционная активность), оказывающих существенное влияние  на соотношение доходности инвестиций и уровня инвестиционного риска, динамично развивающуюся и меняющуюся во времени. 
 
 

     ГЛАВА 5. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Вариант №16

     5.1. Задание на проект

     На  основе исходных данных, представленных в таблице, необходимо рассчитать: чистый приведенный доход (NPV); внутреннюю норму доходности (IRR); модифицированную норму рентабельности (MIRR) для проектов x1 и x2. При условии ставки дисконтирования (r) и величины единовременного вложения в проект (CFof0). Проанализировать полученные результаты и сделать вывод о предпочтительности того или иного проекта.

     5.2. Исходные данные

Ставка реинвестирования = 12%

5.3. Расчет показателей

  NPV – чистый приведенный доход:

  млн. руб.

  млн. руб.

     Положительное значение NPV означает увеличение богатства инвестора, в результате реализации инвестиционного проекта. И следовательно такой проект рекомендован к реализации. При сравнении альтернативных проектов выбирается проект с большей величиной NPV, в данном случае проект х₁, который принесет дохода на 4,52 млн. руб. больше, чем х₂, следовательно более предпочтителен проект x₁.

IRR - внутренняя норма доходности:

  
 
 

=43,41% 
 

     IRR показывает ожидаемую доходность инвестиционного проекта и, соответственно, максимально допустимый уровень расходов в рамках проекта. По расчетам IRR следует выбрать проект x2.

     Критерии  NPV и IRR вступают в противоречия друг с другом, поэтому рассчитаем модифицированную норму рентабельности (MIRR).

     MIRR - модифицированную норму рентабельности:

  
 
 
 
 
 
 

     Ожидаемая доходность при реинвестировании всех промежуточных доходов проекта  X1 на 0,64% выше доходности реинвестирования проекта X2, что говорит о том, что проект X1 наиболее прибыльный.

     В ходе расчета показателей были получены результаты, что данный пример опирается на противоречия критериев NPV и IRR при анализе проектов с разным объемом капиталовложений. Расчет показателя чистого приведенного дохода показал, что NPV_x1=30,58 млн. руд. и NPV_x2=26,06 млн. руб., следовательно проект x1 предпочтительней, чем проект х2. Внутренняя норма доходности IRR_x1=26,72%, а IRR_x2=43,41%, поэтому следует выбрать проект х2. Критерии NPV и IRR вступают в противоречия друг с другом, поэтому рассчитываем модифицированную норму рентабельности и получаем MIRR_x1=26,19% и MIRR_x2=25,55%, из этого следует, что проект х1 выгоднее, чем проект х2. Показатель IRR показывает максимальный уровень затрат, который может позволить себе предприятие, а MIRR – реальный уровень. По расчету показателей чистого приведенного дохода и ожидаемой доходности реинвестирования следует выбрать проект х1. 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

     Для учета, анализа и планирования они  классифицируются по отдельным признакам. Во-первых, по объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Во-вторых, по характеру участия в инвестировании — прямые и косвенные инвестиции. В-третьих, по периоду инвестирования вложения делятся на краткосрочные (на срок до 1 года) и долгосрочные (на срок свыше 1 года). Последние из них служат источником воспроизводства капитала. В-четвертых, по форме собственности инвестиции подразделяются на частные, государственные, совместные и иностранные. В-пятых, по региональному признаку инвестиции подразделяются на вложения внутри страны и за рубежом.

     Субъектами  инвестиционной деятельности в России являются инвесторы (заказчики проектов, пользователи объектов, подрядчики, финансовые посредники, граждане и т. д.).

     Для принятия инвестором решения о том  вкладывать ли средства в то или  иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь  фирма, стратегию предпринимательской  деятельности в совокупности со сроками  достижения цели.

     Инвестиционный  проект неразрывно связан с таким  понятием как инвестиционный риск, т.к. полнота и достоверность представленной в нем информации о предприятии  в значительной степени снижает  видимый инвестору риск. В общем, виде под инвестиционным риском  понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности.

     Инвестиционные  проекты имеют разнообразные  формы и содержание.

     Имеются различные методы оценки инвестиционных проектов. Показатель чистого приведенного дохода характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

     В анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются  критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

     Довольно  часто в инвестиционной практике возникает потребность в сравнении  проектов различной продолжительности.

     При составлении бюджета капитальных  вложений приходится учитывать ряд  ограничений. Например, имеется несколько  привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие из-за ограниченности в финансовых ресурсах не может осуществить  их все одновременно. В этом случае необходимо отобрать для реализации проекты так, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования.

     Показатель  модифицированная норма рентабельности (MIRR) представляет собой внутреннюю норму прибыльности, скорректированную с учетом реинвестиций. Показатели внутренней нормы прибыли и модифицированной внутренней нормы прибыли очень схожи по своему экономическому смыслу. Однако IRR показывает максимальный уровень затрат, который может позволить себе предприятие, а MIRR – реальный уровень. Поэтому на практике всегда выдерживается соотношение MIRR меньше IRR.

       Целью курсового проекта являлось изучение инвестиционных проектов и применение на практике методов оценки независимых проектов х1 и х2, поэтому рассчитывались показатели NPV, IRR, MIRR.

     В ходе расчета показателя чистого  приведенного дохода получилось, что NPV_x1=30,58 млн. руд. и NPV_x2=26,06 млн. руб., следовательно проект x1 предпочтительней, чем проект х2. Внутренняя норма доходности IRR_x1=26,72%, а IRR_x2=43,41%, поэтому следует выбрать проект х2. Критерии NPV и IRR вступают в противоречия друг с другом, поэтому рассчитываем модифицированную норму рентабельности и получаем MIRR_x1=26,19% и MIRR_x2=25,55%, из этого следует, что проект х1 выгоднее, чем проект х2. Показатель IRR показывает максимальный уровень затрат, который может позволить себе предприятие, а MIRR – реальный уровень. По расчету показателей чистого приведенного дохода и ожидаемой доходности реинвестирования следует выбрать проект х1. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПРЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Боровикова, Т. В. Инвестиционная деятельность: учебное  пособие /

Т. В. Боровикова, Г. В. Захарова, Н. В. Киселева. – М.: Кнорус, 2005. – 511 с.

2. Валдайцев, С. В. Инвестиции: учебник / С. В. Валдайцев, П. П. Воробьев. – М.:ИНФРА-М, 2005. – 353 с.
3. Валинурова, Л. С. Инвестирование: учебник для ВУЗов / Л. С. Валинурова. – М.: Волтер Клувер, 2010. – 448 с.
4. Ковалева, В. В. Инвестиции: Учебник для вузов / В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лялина. – М.: Проспкт, 2008. – 584 с.
5. Лукаевич, И. Я. Инвестиции: учебник / И. Я. Лукасевич. – М.: Инфра-М, 2010. – 413 с.
6. Нешитой, А. С. Инвестиции: Учебник для вузов Изд. 7-е, перераб. /          А. С. Нешитой. – М.: ИТК Дашков и К, 2008. – 372 с.
7. Николаев, М. А. Инвестиционная деятельность: учебник / М. А. Николаев. – М.: Инфра-М, 2009. – 336 с.
8. Подшиваленко,  Г. П. Инвестиции: учебник / Г. П. Подшиваленко. – М.: Кнорус, 2008. – 496 с.
9. Ткаченко, И. Ю. Инвестиции: учебник / И. Ю. Ткаченко, Н. И. Малых. – М.: Academia, 2009. – 240 с.
10. Чапек, В. Н. Рынок инвестиций: учебное пособие / В. Н. Чапек.  – М.: Феникс, 2006. – 189 с.