Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

      Устойчивость  финансового положения предприятия (фирмы) в значительной степени зависит от правильности и целесообразности вложения финансовых ресурсов в активы.

      Проведение  вертикального анализа баланса  показывает структуру средств предприятия (фирмы) и их источников. Вертикальный анализ баланса позволяет перейти к относительным оценкам и провести сравнение экономических показателей деятельности предприятий, отличающихся друг от друга по величине использованных ресурсов, а также сгладить влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели отчетности.

      Горизонтальный  анализ баланса заключается в  составлении аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами  роста. Как правило, берутся темпы  роста за несколько лет, что позволяет  анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения в будущем.

      Горизонтальный  и вертикальный анализы дополняют  друг друга. Поэтому на практике нередко  строят аналитические таблицы, которые  характеризуют как структуру  бухгалтерской отчетности, так и  динамику отдельных ее показателей.

      Критериями  изменений в имущественном положении  предприятия (фирмы) и степени их прогрессивности выступают такие  показатели, как:

• сумма хозяйственных средств предприятия;
• коэффициент износа;
• коэффициент обновления;
• коэффициент выбытия;
• удельный вес дебиторской задолженности;
• доля активной части основных средств;
• удельный вес быстореализуемых активов;
• доля арендованных основных средств и др.

      Формулы для расчета некоторых показателей приведены в таблице 1 приложения 4.  

Рассмотрим их экономическую интерпретацию.

      Сумма средств, находящихся в распоряжении предприятия (фирмы) дает обобщенную оценку стоимости активов, которые числятся на его балансе. Это учетная оценка, которая не совпадает с суммарной рыночной оценкой его активов. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия .

      Доля  активной части основных средств - это  машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в  динамике обычно расценивается как  положительная тенденция.

      Коэффициент износа характеризует долю стоимости  основных средств, которая осталась к списанию на затраты в последующих  периодах. Данный коэффициент обычно используется в анализе как характеристика состояния основных средств. Дополнением  этого показателя до ста процентов или единицы является коэффициент годности. Коэффициент износа зависит от принятой методики начисления амортизационных отчислений, но не отражает в полной мере фактического износа основных средств. Однако он имеет определенное аналитическое значение. По некоторым оценкам, значение коэффициента износа более чем на пятьдесят процентов считается нежелательным.

      Коэффициент обновления показывает, какую часть  на конец отчетного периода основных средств от имеющихся составляют новые основные средства.

      Коэффициент выбытия показывает, какая часть  основных средств в отчетном периоде, с которыми предприятие начало деятельность, выбыла из-за ветхости или по другим причинам.

      Оценка  финансового положения рассматривается с точки зрения долгосрочной и краткосрочной перспектив. В краткосрочной перспективе критериями оценки финансового положения будут ликвидность и платежеспособность предприятия (фирмы).

      Под ликвидностью понимают способность активов трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Говоря о ликвидности, имеют в виду наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.³

      Платежеспособность  означает наличие у предприятия  денежных средств а также их эквивалентов, достаточных для расчета по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

      а) отсутствие просроченной кредиторской задолженности;

      б) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

      Однако  коэффициенты ликвидности и платежеспособности не подтверждают друг друга. Так, коэффициент  ликвидности может характеризовать  финансовое положение предприятия  как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

      Рассмотрим  основные показатели, позволяющие оценить  ликвидность и платежеспособность предприятия . Величина собственных  оборотных средств характеризует  ту часть собственного капитала предприятия , которая является источником покрытия его текущих обязательств. Это расчетный показатель, который зависит и от структуры активов, и от структуры источников средств и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и посредническими операциями.

      Постоянным  и основным источником увеличения собственных  средств является прибыль. Следует  различать «собственные оборотные  средства» и «оборотные средства». Второй показатель характеризует активы предприятия , первый показатель - источники средств, а именно часть его собственного капитала, которая рассматривается как источник покрытия текущих активов.

      Величина  собственных оборотных средств  равна превышению текущих активов  над текущими обязательствами. Бывают ситуации, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. В этом случае финансовое положение предприятия рассматривается как неустойчивое и требующее немедленных мер по его исправлению.

      Маневренность капитала характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, то есть средства, имеющие абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия данный показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

      Коэффициент текущей ликвидности дает нам  общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих  активов приходится на один рубль  текущих обязательств. Значение данного показателя может изменяться по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как положительная тенденция.

      Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется  по состоянию текущих активов. Из рассчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Примерное значение нижнего показателя - единица; однако эта оценка также носит условный характер. Анализируя динамику данного коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение.

      Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием  ликвидности и показывает, какая  часть краткосрочных заемных  обязательств может быть при необходимости  погашена предприятием немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя - 0,2 единицы.

      Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов на предприятии  характеризует ту часть стоимости  запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Большое значение данный показатель имеет в анализе финансового состояния предприятий торговли. Традиционно рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае пятьдесят процентов.

      Коэффициент покрытия запасов рассчитывается путем  соотнесения величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее состояние предприятия рассматривается как финансово-неустойчивое.

      Нет каких-либо единых нормативных критериев  для рассмотренных показателей  финансовых результатов при проведении анализа деятельности предприятия . Значение показателей зависит от многих факторов, таких как отраслевая принадлежность предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия . Поэтому насколько приемлемы значения этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения может быть установлено только в результате сопоставления по группам.

      Оценка  и анализ результативности финансовой деятельности начинается с проведения оценки деловой активности. Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия  и родственных по сфере приложения капитала предприятий.

            Такими критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия (фирмы), выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся его услугами. Количественная оценка делается по двум направлениям:

• степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
• уровень эффективности использования ресурсов предприятия (фирмы).

      Для реализации первого направления  анализа целесообразно также  учитывать сравнительную динамику основных показателей. В частности, оптимально следующее соотношение:  

Т пб > Т р >Т ак >100%,       (2.1) 

      где Т пб, Т р, Так - соответственно темпы изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.

      Как видно из формулы (2.1), такая зависимость означает, что, во-первых, экономический потенциал предприятия (фирмы) возрастает; во-вторых, по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, то есть ресурсы предприятия  используются более эффективно; и в-третьих, прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.

      Однако  возможны и отклонения от этой зависимости, причем не всегда их следует рассматривать  как отрицательные. Такими причинами  являются: освоение новых перспектив направления приложения капитала, модернизация и реконструкция действующих производств, когда предприятие тратит значительные вложения, которые по большей части не дают быстрой выгоды, но в перспективе могут полностью окупиться.

      При реализации такого направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала⁴.

      При анализе оборачиваемости оборотных  средств особое внимание нужно уделить  производственным запасам и дебиторской  задолженности. Чем меньше остается финансовых ресурсов в этих активах, тем более эффективно они используются и быстрее оборачиваются, принося предприятию (фирме) прибыль.

      Оборачиваемость оценивают, сопоставляя показатели средних остатков оборотных активов  и их оборотов за анализируемый период. Оборотами при оценке и анализе  оборачиваемости являются:

• для производственных запасов - затраты на производство уже реализованной продукции;
• для дебиторской задолженности - реализация продукции по безналичному расчету (поскольку этот показатель не отражается в отчетности и может быть выявлен по данным бухгалтерского учета, на практике его нередко заменяют показателем выручки от реализации).

      Дадим экономическую интерпретацию показателей  оборачиваемости:

• оборачиваемость указывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного вида, в анализируемый период;
• оборачиваемость в днях указывает продолжительность одного оборота средств, вложенных в активы данного вида.