Шпаргалка по "Экономический анализ"

    32. Факторных анализ рентабельности активов. Моделирование исходной кратной модели Дюпона. Методы расчета влияния факторов.

К активам предприятия  относятся основные производственные средства, нематериальные активы, используемые в производстве (патенты, товарные знаки и т.д.), а также материально-производственные запасы.

Расчет  рентабельности. По абсолютной сумме прибыли не всегда можно судить об уровне доходности предприятия, так как на ее размер влияет не только качество работы, но и масштабы деятельности. Поэтому для характеристики эффективности работы предприятия наряду с абсолютной суммой прибыли используют относительный показатель – уровень рентабельности.

Рентабельность - показатель эффективности деятельности предприятия, характеризующий уровень отдачи от затрат и степень использования средств. Рентабельность - отношение прибыли к затратам

Рентабельность  предприятия, капитала (активов) – отношение прибыли  от продаж к средней  величине производственных активов.

Р_А = (Прибыль от продаж / Средняя величина активов) х 100%

Существуют различные  методики анализа рентабельности производственных активов по факторам. Одна из них  основана на том, что и числитель, и знаменатель формулы расчета  рентабельности производственных активов  умножаются на выручку (нетто) от продаж, в результате чего получаются два новых показателя: отдача производственных активов (их оборачиваемость) и рентабельность продаж.

Можно использовать и другую факторную модель: разделив каждую из составляющих формулы рентабельности производственных активов на выручку (нетто) от продаж. В данном случае факторами, влияющими на изменение рентабельности производственных активов, будут рентабельность продаж, фондоемкость продукции и оборачиваемость материально-производственных запасов. Каждый из них отражает эффективность различных сторон деятельности организации.

Рентабельность  продаж показывает эффективность текущих  затрат.

Фондоемкость  продукции – эффективность использования  долгосрочных вложений в производство.

Оборачиваемость запасов свидетельствует об эффективности использования материальных оборотных средств.

Помимо общих  показателей рентабельности находят  применение и частные – рентабельность материальных активов (внеоборотных и  оборотных материальных активов)

Повышение рентабельности возможно за счет:

• Реконструкции предприятия;
• Усовершенствования финансового менеджмента;
• Снижения себестоимости (использования более дешевых видов сырья, материалов, топлива, сокращения затрат на обслуживание и управление производством и т.д.);
• Увеличения объемов производства и реализации продукции;
• Подъема эффективности использования производственных ресурсов;
• Улучшения качества продукции и повышения цен на не.

В сжатом виде формула  Дюпонт имеет вид:

Т.е. R_{активов} зависит от R_{продажи} и скорости оборачиваемости активов. В расширенном виде формула Дюпонт имеет следующий вид:

Т.е. рентабельность капитала зависит от рентабельности продажи, скорости оборачиваемости и соотношения активов и капитала.

Эта зависимость  широко используется в финансовом менеджменте.

Рентабельность  собственного капитала (Рек), известная  как трехфакторная модель Дюпона, отражает взаимосвязь рентабельности продаж, оборачиваемости активов  и структуры капитала:

Рск = ЧП / СК = (ЧП / СК) * (ЧП / В) * (В / А) * (А / СК), где  А / СК - показатель структуры капитала (коэффициент финансовой зависимости), который увеличивается при росте доли заемных средств в общей сумме пассивов. Его увеличение оказывает положительное влияние на прибыль и рентабельность до тех пор, пока расходы по обслуживанию долга не достигнут некоторой критической величины, уменьшающей величину чистой прибыли. Анализ структуры капитала и анализ рентабельности собственного капитала рекомендуется выполнять с позиций финансового рычага. Эффект финансового рычага - это изменение чистой прибыли и рентабельности в зависимости от доли заемного капитала. Показателями силы финансового рычага являются показатели структуры капитала, позволяющие оценить изменение доли заемных средств. Трехфакторная модель рентабельности собственного капитала используется как базовая модель в оценке финансового состояния и перспектив развития организации, поскольку первый сомножитель этой модели отражает содержание Отчета о прибылях и убытках, второй - актив , третий - пассив Бухгалтерского баланса, а модель в целом может быть увязана с коэффициентом устойчивости экономического роста:

Куст = ((ЧП – Д) / ЧП) * (ЧП / В) * (В / А) * (А / СК), где Куст - коэффициент устойчивости экономического роста;

(ЧП  – Д) / ЧП - коэффициент нераспределенной  прибыли, отражающий долю прибыли,  реинвестируемой в производство. Пропорции распределения чистой прибыли на реинвестируемую часть (ЧП - Д) и дивиденд (Д) отражают содержание дивидендной политики