Шпаргалка по "Экономический анализ"

   36. Анализ действия операционного рычага. Расчет и оценка силы операционного рычага.  Взаимосвязь операционного и финансового рычагов.

  Производственный (операционный) рычаг (DOL, ОР) характеризует соотношение маржинального дохода и прибыли от реализации. Сила воздействия операционного рычага на прибыль показывает степень предпринимательского риска.

  Операционный  рычаг – процентное изменение  маржинального дохода при определенном изменении количества продаваемых  изделий.

  Действие  операционного рычага:

• любое изменение выручки порождает более сильное изменение прибыли;
• чем выше постоянные затраты, тем сильнее действие операционного рычага, т.е. выше предпринимательский риск.

    Коэффициент финансового рычага характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль.

ЭФР рассчитывается:

ЭФР = (1-Коэф налогообл прибыли) * (Рент всего  кап-ла в % - Ср взвешен цена заемн  ср-т в %) * ЗК/СК

Показатель  ЭФР означает, что фин. рентабельность выше эк-кой, т.е. возросла рентабельность СК в связи с привлечением кредита  на взаимовыгодных условиях.

Также финансовым рычагом называют коэффициент соотношения  ЗК к СК. Кз = ЗК:СК, показывает зависимость предприятия от внешних займов(норма Кз <=0,7). Коэффициент соотношения заемных и собственных средств используют для расчета совокупного эффекта финансового рычага, который показывает приращенную величину рентабельности активов (Ра), полученную благодаря использованию кредита.

Взаимосвязь эффекта финансового  рычага (ЭФР)

и силы операционного  рычага (СОР)

ЭФР=(1–К_н)·(r_А-ЦЗК)·

(1–К_н)·(

= (1–К_н)·(

= (1–К_н)·(

= (1–К_н)·(

=(1-К_н)∙[

Условные  обозначения:

    К_н – коэффициент налогообложения прибыли;

    Р – прибыль до налогообложения  и возмещения расходов, связанных  с привлечением заемного капитала;

      – средняя балансовая величина активов;

      – средняя балансовая величина  заемного капитала;

      – средняя балансовая величина  собственного капитала;

    ЦЗК – уровень цены заемного капитала (отношение расходов, связанных с привлечением заемного капитала к средней балансовой величине всего заемного капитала), %;

    N – выручка от продаж;

    S_перем – переменные расходы;

    S_пост – постоянные расходы;

    r_A – рентабельность активов (капитала), %.

Вывод: рост силы операционного  рычага увеличивает эффект финансового рычага, но приводит к усилению финансовых и производственных рисков.